Wyniki wyszukiwania - BazEkon

1

Modelling Heterogeneous Economies - Robustness Vs. Flexibility

100%

Koloch G., Kamiński B., Żbikowski M., Antosiewicz M.

Argumenta Oeconomica

|

2017

|

nr 2 (39)

193-211

In this paper we present and compare two different modelling paradigms which compete within the field of heterogeneous agent macroeconomics: a dynamic stochastic general equilibrium approach, which is considered mainstream, and an agent-based approach. We concentrate on methodological aspects and provide an at-hand comparison of the two approaches. Our main conclusion is that, unlike in the case of DSGE, the development of ABMs is impeded by the lack of a baseline, reference specification. The development of such would result in synergy between the research agendas of individual researchers. However it may be difficult, if not impossible, to obtain one since in the ABM method decision or policy functions constitute degrees of freedom and a reference specification would have to abstract from pinning them down. Therefore, even with such a specification available, it can be impossible to produce a high-level theory - stylized predictions, which would be qualitatively robust over the discretionary implementations of particular mechanisms within the model. An issue of whether the assumptions of the DSGE paradigm reflect an optimal trade-off between the robustness of the predictions and the flexibility in the specification remains at this time undecided. We believe this question will be answered when commonly available computational technology will allow for full rationality within the ABM framework, which, in principle, is possible.(original abstract)

2

Smets and Wouters model estimated with skewed shocks - empirical study of forecasting properties?

100%

Koloch G.

Collegium of Economic Analysis SGH - Working Papers

|

2016

|

nr 23

34

In this paper we estimate a Smets and Wouters (2007) model with shocks following a closed skew normal distribution (csn), which was introduced by Gonzalez- Farias et al. (2004) and which nests a normal distribution as a special case. In the paper we present the identification procedure, discuss priors for model parameters, including skewness-related parameters of shocks, i.e. location, scale and skewness parameters. Using data ranging from 1990Q1 to 2012Q2 we estimate the model and recursively verify its out-of sample forecasting properties for time period 2007Q1 - 2012Q2, therefore including the recent financial crisis, within a forecasting horizon from 1 up to 8 quarters ahead. Using a RMSE measure we compare the forecasting performance of the model with skewed shocks with a model estimated using normally distributed shocks. We find that inclusion of skewness can help forecasting some variables (consumption, investment and hours worked), but, on the other hand, results in deterioration in the others (output, ination, wages and the short rate). (original abstract)

3

Are DSGE Models Irreparably Flawed?

100%

Brzoza-Brzezina M., Suda J.

Bank i Kredyt

|

2021

|

nr 3

227-252

In this paper we respond to the recent critique of Dynamic Stochastic General Equilibrium (DSGE) models. We present the most recent developments in the DSGE literature and show that it has gone a long way to accommodate many sources of criticism. (original abstract)

4

Analiza wrażliwości krzywej Phillipsa z endogeniczną częstotliwością wyznaczenia cen na rozkład kosztów zmiany menu

75%

Malaczewski M.

Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2014

|

nr 207 Metody matematyczne i informatyczne w finansach i ubezpieczeniach. Metody 2012.

159-166

W nowokeynesistowskich modelach klasy DSGE, które są wartościowym narzędziem analizy wpływu polityki pieniężnej na sytuację gospodarczą, istotny element stanowi krzywa Phillipsa. Jej estymacja, w sytuacji gdy w modelu założona jest endogeniczna aktualizacja cen, nie należy do najprostszych. Celem niniejszej pracy jest rozważenie wrażliwości krzywej Phillipsa z endogeniczną na zmianę przyjętego rozkładu kosztów zmiany ceny. Okazuje się, że przyjęcie w rozważaniach rodziny rozkładów o tangensokształtnych dystrybuantach, z wyjątkiem skrajnych przypadków, zapewnia relatywną niewrażliwość ilości powstałych warstw na drobne zmiany w parametrach rozkładu.(abstrakt oryginalny)

5

The Financial Crisis and DSGE Models : a critical evaluation

75%

Stelmach J.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu. Ekonomia

|

2011

|

14

|

nr 201

68-77

Globalny kryzys finansowy wywołał krytyczną debatę nad obecnym stanem makroekonomii jako dyscypliny naukowej oraz skłonił do stawiania nowych pytań badawczych. Jeden z najsilniejszych nurtów tej krytyki dotyczy klasy dynamicznych, stochastycznych modeli równowagi ogólnej (skrótowo: DSGE). W kontekście opisywanej debaty, rozważania w niniejszym artykule mają dwa cele. Pierwszy dotyczy opisowego wskazania głównych wad metodologii DSGE, ze szczególnym uwzględnieniem nieadekwatnego ujęcia procesów zachodzących na rynkach finansowych. Drugim celem artykułu jest natomiast selektywny przegląd ostatnich osiągnięć w omawianym obszarze. W podsumowaniu stwierdzono, iż pomimo znacznego postępu w rozwoju metodologii DSGE, wiele ważnych problemów w dalszym ciągu pozostaje bez rozwiązania. (abstrakt oryginalny)

6

The non-linear nature of country risk and its implications for DSGE models

75%

Brzoza-Brzezina M., Kotłowski J.

Collegium of Economic Analysis SGH - Working Papers

|

2018

|

nr 35

33

Country risk premia can substantially affect macroeconomic dynamics. We concentrate on one of their most important determinants - a country's net foreign asset position and - in contrast to the existing research - investigate its nonlinear link to risk premia. The importance of this particular non-linearity is twofold. First, it allows to identify the NFA level above which the elasticity becomes much (possibly dangerously) higher. Second, such a non-linear relationship is a standard ingredient of DSGE models, but its proper calibration/ estimation is missing. Our estimation shows that indeed the link is highly nonlinear and helps to identify the NFA position where the non-linearity kicks in at approximately -70% to -75% of GDP. We also provide a proper calibration of the risk premium - NFA relationship which can be used in DSGE models and demonstrate that its slope matters significantly for economic dynamics in such a model. (original abstract)

7

Modele DSGE w badaniach makroekonomicznych

75%

Acedański J.

Prace Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2010

|

Ekonomia jako obszar badań naukowych - trendy, perspektywy rozwoju

9-20

Celem pracy jest przedstawienie ogólnej charakterystyki modeli DSGE. W pierwszej części omówiono konstytutywne cechy modeli tej klasy. Następnie przeanalizowano genezę ich powstania oraz najważniejsze nurty badawcze rozwijane za pomocą tej metodologii. W trzeciej części przedyskutowano zalety i wady modeli DSGE, a w czwartej najczęstsze zastosowania. (fragment tekstu)

8

Ceny aktywów w Neokeynesowskim modelu DSGE gospodarki otwartej

75%

Acedański J.

Prace Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2010

|

Zastosowanie modeli prognostycznych w analizach wybranych zjawisk ekonomiczno-społecznych.

37-53

W niniejszym opracowaniu podstawa rozważań umocowana jest w przyjmowaniu przez badaczy od ponad 50 lat koncepcji racjonalnych oczekiwań, będącej ujmującym rozstrzygnięciem postaw i zachowań społecznych oraz ekonomicznych w rozwiązywaniu w uwzględnianych w modelach istotnych dla ekonomii czasów nowożytnych. (fragment tekstu)

9

Does the Way of Financing Quantitative Easing Programmes Matter?

75%

Duszak A.

Central European Journal of Economic Modelling and Econometrics (CEJEME)

|

2018

|

10

|

nr 2

101-131

This paper applies a DSGE model to find whether the way of financing QE2 matters for the reaction of the economy. The model includes a segmented bond market structure, thus the large-scale asset purchases may successfully influence the economy. It is shown that the effects on macroeconomic variables are very similar regardless of whether the government finances the purchases by lump-sum taxes or by short-term debt which signifies that the quantitative deviation from Ricardian equivalence introduced by bond market segmentation is insignificant. The redistribution effects caused by financing are noticeable. (original abstract)

10

Teoria realnego cyklu koniunkturalnego

75%

Kolasa M.

Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa

|

2012

|

z. 119

91-121

Artykuł ma na celu przedstawienie teorii realnego cyklu koniunkturalnego (RBC), wpływowego nurtu związanego z przełomowym artykule Kydland i Prescott (1982). Podstawowy model stosowany obecnie przez szkołę neokeynesowską jest modelem klasy DSGE, w którym uchylono założenie o doskonałej konkurencji na rynku dóbr oraz elastycznych cenach39. W efekcie powstało narzędzie umożliwiające rygorystyczną analizę różnych wariantów polityki pieniężnej, które ukształtowało sposób myślenia i działania instytucji monetarnych na całym świecie. Ogromy postęp w modelowaniu gospodarki z użyciem modeli klasy DSGE nie oznacza, że wszystkie stojące przed nimi wyzwania zostały przezwyciężone. Intensywne badania prowadzone są bardzo szerokim frontem zarówno w obszarze teoretycznym, jak i ekonometrycznym. W historii ekonomii trudno jest wskazać równie spektakularną, pionierską i inspirującą rewolucję metodologiczną, jak ta zapoczątkowana przez Kydlanda i Prescotta. (fragment tekstu)

11

Contribution of VAT to Economic Growth: a Dynamic CGE Analysis

75%

Erero J. L.

Journal of Economics & Management / University of Economics in Katowice

|

2021

|

nr 43

22-51

Aim/purpose - This study sought to assess the impact of an increased historical fixed VAT rate of 14% to the current rate of 15% on the South African economy. Design/methodology/approach - The method applied in this study was based on a Dynamic Computable General Equilibrium (CGE) model to evaluate the impact of both the VAT rate of 14% and a new rate of 15% on the South African economy. The CGE model has been proven over the years to be a suitable model when evaluating the impact assessment of any shock within an economy. Enhancements were made by the researcher to the direct and indirect tax section of the model, i.e., the direct tax section was disaggregated, such that for both firm and household revenues, a dividend income stream is separated from other income streams. The main reason is to facilitate a detailed analysis of Corporate Income Tax (CIT) and Personal Income Tax (PIT), as well as the latest implemented Dividend Tax (DT). Findings - When VAT was increased from 14% to 15%, the immediate reaction of the shock from the Dynamic CGE model indicates that the Gross Domestic Product (GDP) declined by 0.0002% in 2018, but increased by 0.0028% in the following year (2019). The trend continued until 2021, hence the 1% increase in the VAT tax rate will increase the expected forecast of VAT collection by approximately R3.2 billion on average. Research implications/limitations - The findings of this study will be implemented by the South African government, which will use a dynamic CGE model to assess South Africa's VAT contribution to the economy. The database of the CGE model was limited to the Social Accounting Matrix (SAM) for 2015. Originality/value/contribution - The study recommends the use of this method for assessing the impact of tax policy changes to the South African economy. The CGE model seems to be the best model as far as the impact assessment of a shock in the economy is concerned. This will assist the South African authorities with their decision making regarding future VAT revenue.(original abstract)

12

Exchange Rates and Stock Prices: How Do They Interact in Eastern Europe?

75%

Ozcelebi O., Yildirim N.

Argumenta Oeconomica

|

2016

|

nr 1 (36)

31-65

In this study, we estimate Structural Vector Error Correction (SVEC) models to analyze the effects of the exchange rate on stock prices and vice versa in the Czech Republic, Hungary, Poland and Turkey. Our empirical findings imply that for all cases, the fluctuations in exchange rates may have a considerable role in the variation in stock markets, while variations in stock prices may have macroeconomic consequences by leading to changes in real exchange rates. We also found that the relationship between real exchange rates and stock prices in these countries may be induced by the monetary policy decisions of the Fed and other domestic and foreign factors. Our results stress the importance of the derivation of the optimal economic policy framework to analyze the interaction between exchange rates and stock prices. In this respect, we suggest the use of Dynamic Stochastic General Equilibrium (DSGE) modelling with country-specific and global factors to determine the economic polices sustaining financial and economic stability for the Czech Republic, Hungary, Poland and Turkey.(original abstract)

13

Which Hallmarks of Optimal Monetary Policy Rules Matter in Poland? A Stochastic Dominance Approach

63%

Górajski M., Kuchta Z.

Bank i Kredyt

|

2022

|

nr 2

149-181

W niniejszej pracy zastosowano relacje dominacji stochastycznej do porównania optymalnych prostych reguł polityki pieniężnej w modelu racjonalnych oczekiwań z niepewnością parametrów. Wykorzystano nowy algorytm zaproponowany przez Górajskiego i Kuchtę (2021) do obliczania optymalnych rozkładów strat społecznych i optymalnych parametrów reakcji reguł polityki pieniężnej. Nasze podejście pozwala na wyznaczenie SDk-optymalnej reguły, która generuje najmniejszy rozkład strat społecznych według relacji dominacji stochastycznej k-tego rzędu. W modelu Ercega, Hendersona i Levina (2000), oszacowanym dla gospodarki Polski na podstawie danych kwartalnych za lata 1995-2021, zbadano cechy charakterystyczne reguł polityki pieniężnej dla minimalizującego straty społeczne banku centralnego. W tym celu przy użyciu testów Lintona-Maasoumi-Whanga (2005) dla stochastycznej dominacji rzędu pierwszego oraz drugiego porównano rozkłady zminimalizowanych strat dla alternatywnych specyfikacji optymalnych reguł polityki pieniężnej. W empirycznym badaniu dla gospodarki Polski potwierdzono, że uwzględnienie przez decydentów mechanizmu wygładzania stóp procentowych i dodanie do optymalnych reguł polityki pieniężnej zmiennych opisujących aktywność gospodarczą lub poziom płac realnych pozwala na zmniejszenie strat społecznych. Wybór zmiennych reakcji do reguły dla optymalizującego banku centralnego zależy od dynamicznej specyfikacji reguły polityki i mechanizmu wygładzania stóp procentowych. Zidentyfikowano regułę SD1-optymalną dla Polski, minimalizującą funkcję strat społecznych, przy założeniu preferencji decydenta politycznego zgodnych z relacją dominacji stochastycznej rzędu pierwszego. Reguła SD1-optymalna reaguje na bieżące wartości inflacji, płac realnych oraz luki popytowej, a także uwzględnia mechanizm wygładzania stóp procentowych. (abstrakt oryginalny)

14

Racjonalne zachowania w makroekonomii - modele DSGE a podejście behawioralne

63%

Orlik K.

Zeszyty Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej we Wrocławiu

|

2014

|

nr 3 (41) Wpływ światowego kryzysu gospodarczego na rozwój teorii ekonomii ; Impact of the World Economic Crisis on Theory of Economy Development

159-169

Jednym z zadań makroekonomistów jest tworzenie modeli analizujących przebieg cyklu gospodarczego. Przez wiele lat odmienne podejścia miały szkoła klasyczna i szkoła neokeynesowska. Nowa synteza tych podejść znalazła swoje odzwierciedlenie w postaci modeli DSGE (Dynamie Stochastic General Equilibrium). Jednym z ich podstawowych założeń jest racjonalność działania jednostek. Ekonomia behawioralna dostarcza wielu dowodów na istotne odstępstwa od racjonalności działania jednostek, wynikające przede wszystkim z ograniczeń poznawczych. W makroekonomii podejmowane są próby tworzenia alternatywnych modeli analitycznych wykorzystujących założenie o ograniczonej racjonalności decydentów. Artykuł skupia się na podejściu Paula De Grauwe.(abstrakt oryginalny)

15

The Stickiness of Food Pricesi Poland - Online vs. Traditional Shops

63%

Jaworski K.

Argumenta Oeconomica

|

2022

|

nr 1 (48)

291-311

The author calculated various measures of price stickiness of food products in online shops and compared them with their counterparts in traditional shops in Poland. The main findings are as follows: (1) food prices in online shops are less sticky than in traditional shops; (2) the scale of percentage price changes is also smaller in online shops, and price increases and price decreases are both smaller in absolute terms compared to traditional stores; (3) price stickiness increases and the scale of price change decreases if the impact of promotions is eliminated; and (4) using daily data leads to lower estimates of price stickiness and a greater scale of percentage change in prices compared to monthly data, thus indicating that intra-month price changes are common in online shops. These findings may have significant policy implications if declining price stickiness in online shops (observed in the case of food products) also occurs in other product categories, as it would mean that the overall price rigidity in Poland has decreased over time. In the DSGE-New Keynesian approach, such results would indicate a decrease in the transmission of monetary policy shocks to the real economy and represent an important contribution to understanding the monetary transmission mechanism in Poland.(original abstract)

16

A Small New Keynesian Model to Analyze Business Cycle Dynamics in Poland and Romania

63%

Nalban V.

Contemporary Economics

|

2015

|

9

|

nr 3

319-336

In this paper, we derive a small textbook New Keynesian DSGE model to evaluate Polish and Romanian business cycles during the 2003-2014 period. Given the similarities between the two economies, we use an identical calibration procedure for certain coefficients and marginal prior distributions for the others, rendering the resulting cross-country differences as primarily data-driven. The estimated structural coefficients for the two countries have comparable values, implying similar qualitative macroeconomic transmission mechanisms. However, the Romanian shocks display much more variability, and the impulse response functions have similar shapes but deeper trajectories. The model-simulated theoretical moments for the output growth, the inflation rate and the nominal interest rate (means, standard deviations and cross-correlations) are close to their actual data counterparts, demonstrating the models' ability to match and replicate statistical properties of the observed variables. Shock decompositions of the output and the inflation rate revealed the driving forces of the business cycles; demand shocks explain much of the GDP growth dynamics (persistent positive contributions before the crisis and negative thereafter), whereas prices were also driven by supply and monetary policy shocks, the latter being more important for Poland. (original abstract)

17

Crisis Resistance Versus Monetary Regime: A Polish-Slovak Counterfactual Exercise

63%

Torój A., Konopczak K.

Central European Journal of Economic Modelling and Econometrics (CEJEME)

|

2012

|

4

|

nr 1

1-22

In the public debate, it is argued that Poland avoided a massive drop in output during the 2008/2009 economic crisis in part thanks to substantial nominal zloty's depreciation against the euro. The Polish case is often contrasted with Slovakia that adopted the euro in January 2009 and, since the Ecofin Council decision in summer 2008, exhibited virtually no nominal exchange rate volatility while facing deep losses in output. In this paper we attempt to validate this contrast by reversing the roles, i.e. checking if Poland really would have faced the same drop - and Slovakia would have remained relatively resilient - if it had been Poland, not Slovakia, that adopted the euro at that point. Our counterfactual simulations based on a New Keynesian DSGE model indicate that, indeed, the Polish tradable output could have been 10-15 percent lower than actually observed in 2009, while the Slovak one - approximately 20 percent higher. This asymmetry results mainly from structural differences between the two economies, such as size, openness, share of nontradable sector and foreign trade elasticities. The difference of this size would have been short-lived (3-4 quarters), and the difference of the nontradable output would have been of much lower magnitude. (original abstract)

18

Rationality of Expectations: Another OCA Criterion? A DSGE Analysis

63%

Torój A.

Central European Journal of Economic Modelling and Econometrics (CEJEME)

|

2010

|

2

|

nr 3

205-252

The Walters critique of EMU presumed that pro-cyclical country-specific real interest rates would incorporate significant macroeconomic instability in an environment of asymmetric shocks. The literature on optimum currency areas suggests a number of criteria to minimize this risk, such as market flexibility, high degrees of openness, financial integration or similarity in inflation rates. In this paper, we argue that an essential part of macroeconomic volatility in a monetary union's member country also depends on the mechanism of forming expectations. This is mainly due to (i) the construction of ex ante countryspecific real interest rate, implying a strong or weak negative correlation with current inflation rate and (ii) anticipated (and hence smoothed) loss in competitiveness and boom-bust cycle. In a 2-region 2-sector New Keynesian DSGE model, we apply 5 different specifications of ex ante real interest rates, based on commonly considered types of expectations: rational, adaptive, static, extrapolative and regressive, as well as their hybrids. Our simulations show that rational expectations dominate the other specifications in terms of minimizing the volatility of the most macroeconomic variables. This conclusion is generally insensitive to which group of agents (producers or consumers) and which region (home or foreign) forms the expectations. It also turns out that for some types of expectations theWalters critique indeed applies, i.e. the system does not fulfil the Blanchard-Kahn conditions or the system's companion matrix has explosive eigenvalues. (original abstract)

19

Macroprudential and Monetary Policy Rules in a Model with Collateral Constraints

63%

Żoch P.

Gospodarka Narodowa

|

2020

|

nr 2

43-69

Porównujemy dobrobyt i makroekonomiczne skutki polityki pieniężnej i makroostrożnościowej, w szczególności opartej na wskaźniku LTV (loan-to-value). Budujemy model DSGE z ograniczeniami zastawowymi i dwoma typami agentów. Za jego pomocną badamy siedem reguł polityki reagujących na stopę wzrostu kredytu i fluktuacje cen zastawu. Pokazujemy, że reguła polityki pieniężnej, która stabilizuje ceny zastawu, skutkuje najwyższym poziomem dobrobytu, a także pozwala stabilizować produkt i inflację. Polityka makroostrożnościowa używająca wskaźnika LTV jest niemal zawsze zdominowana przez politykę stopy procentowej pod względem wariancji produktu i inflacji. W przypadku niemożliwości zastosowania reguł polityki pieniężnej oddzielna polityka makroostrożnościowa pozwala osiągnąć pewne korzyści w zakresie dobrobytu, ale nie są one znaczne. (abstrakt oryginalny)

20

Macroprudential Debt-to-Income Ratio and Monetary Policy Rules

63%

Filiani P.

Central European Journal of Economic Modelling and Econometrics (CEJEME)

|

2022

|

14

|

nr 2

161-198

We consider a monetary DSGE model featuring a borrowing constraint such that the amount of debt cannot be larger than a fraction - the debt-to-income (DTI) limit - of borrowers' labor income and the DTI limit is endogenous. The coexistence of financial amplification mechanisms warranted by this model provides a role for a specific macroprudential tool: a countercyclical DTI limit. Conditional on the pre-crisis sample and in a more recent out-ofsample period, our ex-post normative analysis shows that when this policy is implemented the cooperation between central bank and macroprudential authority in pursuing the "two instruments for two goals" strategy delivers an efficient performance in terms of macroeconomic stabilization, significantly outperforming the central bank's policy of "leaning against the wind". This implies that a central bank should only be focused on its standard objectives (inflation and output stabilization) while financial stability be monitored by a macroprudential authority. (original abstract)