Wyniki wyszukiwania - BazEkon

1

A New Method of DCF Valuation

100%

Capiński M.

Nowy Sącz Academic Review

|

2005

|

2

52-58

Among many valuation methods the one based on computing the present value of the expected future cash flows is indisputably regarded as the best. The question is what kind of cash flow we should consider and what is the discount rate. The main goal is to estimate the market value of equity; therefore one should take into account the cash flow for the shareholders and use the cost of equity as the rate. This approach is called the direct method (see [BS]). The indirect method is based on free cash flows discounted by the weighted average cost of capital and then subtracting the value of debt, which, if the credit risk is ignored, is close to the book value and so is easily available. (fragment of text)

2

Specyfika wyceny zakładów ubezpieczeń metodą zdyskontowanych przepływów gotówkowych

100%

Jaworski W.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2005

|

nr 1088, t. 1 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. T. 1

210-217

Niniejszy artykuł ma przedstawić główne elementy, które ze względu specyfikę branży ubezpieczeniowej powinny zostać włączone do modeli wyceny zakładów ubezpieczeń metodą DCF. (fragment tekstu)

3

Wady i zalety wyceny metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych

100%

Niemiec A.

Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania / Uniwersytet Szczeciński

|

2009

|

nr 12

249-259

Celem niniejszego artykułu jest przedstawienie zalet i wad wyceny metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych oraz ograniczeń tej klasycznej grupy metody wyceny. (fragment tekstu)

4

Wykorzystanie narzędzi uzupełniających analizę zdyskontowanych przepływów pieniężnych netto w ocenie projektów badawczo-rozwojowych

75%

Mielcarz P.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2005

|

nr 1060 Efektywność - rozważania nad istotą i pomiarem

299-319

Prezentowany referat, mający charakter przeglądowy, stanowi skrót pierwszej części szerszego opracowania, w skład którego wchodzi również prowadzone badanie kwestionariuszowe największych polskich przedsiębiorstw w zakresie stosowanych praktyk oceny projektów badawczo-rozwojowych, a także symulacje wycen tego typu inwestycji prowadzone na podstawie metod rozszerzających standardową technikę zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Celami niniejszej części są: przedstawienie głównych problemów związanych z wyceną projektów badawczo-rozwojowych, nakreślenie dorobku nauki w tym obszarze, wskazanie na ograniczenia głównych metod analizy ryzyka w procesie oceny tego typu inwestycji, a także określenie konsekwencji użycia błędnej techniki analizy do podejmowania decyzji zgodnych z interesami właścicieli. W założeniu opracowanie całościowe, zawierające wyniki symulacji oraz badania kwestionariuszowego, będzie ukierunkowane na weryfikację hipotezy mówiącej, że wykorzystywanie niewłaściwych metod oceny projektów badawczo-rozwojowych w warunkach polskich prowadzi do błędnego oszacowania wartości tego typu inwestycji, co może wpływać negatywnie na utrzymanie przez polskie przedsiębiorstwa zdolności do długookresowego kreowania wartości dla właścicieli. (fragment tekstu)

5

Ocena projektów inwestycyjnych metodą DCF - wybrane problemy

75%

Kostyk K., Siekierski K.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2012

|

nr 251 Rachunkowość a controlling

305-317

Rozkład w czasie przepływów pieniężnych jest ważnym elementem wpływającym na końcową ocenę projektu z wykorzystaniem metod złożonych opartych na DCF. Przyjęcie do analizy opłacalności projektu inwestycyjnego bardziej szczegółowych przepływów niż roczne skutkuje uzyskaniem znacząco różnych wyników niż na podstawie danych rocznych. W artykule stawiane są pytania, czy różnice te są na tyle istotne, by wyliczając NPV lub IRR, przyjąć za podstawę bardziej szczegółowe dane. (abstrakt oryginalny)

6

Synthesis of Short-Cut DCF Appraisal and Spreadsheet Iteration of Freehold Rental Growth Rates Across Specific Valuation Epochs

75%

Ataguba J. O.

Real Estate Management and Valuation

|

2021

|

vol. 29, iss. 2

52-70

While the use of simple deterministic models to calculate rental value growth (RVGrowth) rate of reversionary freeholds across epochs prior to upward rent review appears illusive, literature evidence of the synthesis between short-cut DCF valuation and Solver tools in a spreadsheet does not constitute an exhaustive list of solutions. This study examined alternative spreadsheet and iteration tools that can determine RVGrowth rate of freehold investment properties across rent review epochs. With recourse to a hypothetical case of a freehold investment property, this experimental study identified the mathematical composition of RVGrowth in an explicit DCF framework, performed short-cut DCF Valuation and equivalent yield calculation at specific epochs prior to and including the full reversion; as well as using Goal Seek to calculate RVGrowth across all epochs prior to- and including the full reversion. Excel® Solver and Goal Seek, as well as the graphing/root-solving tool in Kyplot® were found to feasibly produce identical results for RVGrowth rate. This is among the limited studies that identified and researched the veracity of alternative tools for RVGrowth rate iteration. The value of this study is the awareness of alternative analytical tools avail freehold investors who desire knowledge of RVGrowth rate when making purchase-, hold-, and sales decisions. (original abstract)

7

Wolne przepływy pieniężne - brak zgodności w definiowaniu i pomiarze

75%

Brycz B.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2010

|

nr 144 Efektywność - rozważania nad istotą i pomiarem

42-51

Zagadnienie wolnych przepływów pieniężnych jest dobrze znane i szeroko opisywane w literaturze z zakresu wyceny przedsiębiorstw, jednakże przy wnikliwej analizie prezentowanych tam sposobów pomiaru owych przepływów można zauważyć różnice w poglądach poszczególnych autorów. W artykule autorka wskazuje właśnie na występując w literaturze różnice w definiowaniu i pomiarze wolnych przepływów pieniężnych, a następnie rozważa, jakie są przyczyny oraz konsekwencje (dla wyceny firmy) różnego definiowani tych przepływów.(abstrakt oryginalny)

8

Zastosowanie metody zdyskontowanych przepływów pieniężnych w wycenie spółek technologicznych

75%

Jerzemowska M., Hryniewicz G.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2005

|

nr 1060 Efektywność - rozważania nad istotą i pomiarem

176-183

Wycena przedsiębiorstw stanowi nieodzowny element gospodarki rynkowej. Zasadniczą funkcją efektywnego rynku papierów wartościowych jest dokonywanie wycen przedsiębiorstw notowanych na tym rynku. Wycena rynkowa jednak jest z reguły wspomagana dodatkową analizą wartości, niezbędną dla stron transakcji, lub - w przypadku braku efektywnego rynku kapitałowego - wartość spółki jest obliczana niezależnie przez zespół ekspertów, doradców. Duża, ciągle powiększająca się liczba dostępnych metod wyceny potwierdza znaczenie starannego wyboru właściwej metody. Prawidłowy dobór odpowiedniego sposobu i metody wyceny może zadecydować o jej poprawności. (fragment tekstu)

9

Dyskontowanie pod wpływem awersji do ryzyka - próba uogólnienia

75%

Piasecki K.

Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2016

|

nr 297

145-152

Głównym celem artykułu jest kontynuacja badań nad wpływem awersji do ryzyka na wartość bieżącą. Niniejsze rozważania są uogólnione do przypadku, gdy miara awersji do ryzyka zależy równocześnie od momentu i wartości przepływu finansowego. Z ogólnej definicji wartości bieżącej został wyprowadzony warunek ograniczający zmienność stosowanej miary awersji do ryzyka. Rozważania te uzupełniono o dwa aksjomaty określające miarę awersji do ryzyka jako monotoniczną funkcję momentu i wartości przepływu finansowego. Ponadto pokazano, że w przypadku braku awersji do ryzyka definiowana wartość bieżąca spełnia warunki nałożone przez definicję Peccatiego.(abstrakt oryginalny)

10

A Coherent Model of DCF Valuation

75%

Patena W.

Journal of Entrepreneurship, Management and Innovation (JEMI)

|

2011

|

7

16-28

Wycena przedsiębiorstw poprzez DCF jest uznawana za jedną z najbardziej popularnych metod wyceny. Modele wyceny DCF stały się jednak niezwykle skomplikowane. Modeling wymaga wiele danych wejściowych do przetworzenia, proces odbywa się w kilku etapach, a dane uzyskane w każdym z etapów mogą być ze sobą powiązane. Proces nie jest po prostu łańcuchem zadań. Nowoczesne modele pracy, poprzez zaawansowane mechanizmy pętli, jest uruchamiany zawsze, gdy nowa informacja się pojawia, i cały model wymaga aktualizacji. Technicznie rzecz biorąc, w arkuszach kalkulacyjnych, może być dokonana analiza jedynie z zastosowaniem iteracji. Modele wyceny powinny być również poddane analizie wrażliwości, która jest w stanie obliczyć wpływ każdego założenia na ostateczną wartość firmy. Analiza wskazuje na zestaw kluczowych założeń, które mają duży wpływ na obliczoną wartość firmy. Oprócz ilościowego określenia wpływu założeń, analizy jakościowe prowadzą kontrole założenia oceny niezawodności argumentów odpowiedzialne za kluczowe czynniki wyceny. W związku z tym, analiza wrażliwości poprawia obiektywność modelu i zmniejsza narażenie na manipulowanie wynikami. Analiza wrażliwości pokazuje jej kluczową rolę w procesie wyceny i udowadnia, że należy go traktować jako standardowy krok w wycenie DCF. (abstrakt oryginalny)

11

Ocena przydatności rekomendacji giełdowych opartych na metodzie DCF na przykładzie spółek budowlanych

75%

Kowalke K.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2012

|

nr 254 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a rynek polski

103-112

Ceny akcji na giełdzie podlegają ciągłym fluktuacjom, co powoduje, iż ciężko ocenić trafność wydanej rekomendacji giełdowej. Tylko w przypadku, gdy ceny akcji nigdy nie osiągają poziomu otrzymanego w procesie wyceny lub osiągają go po wielu latach od wydania rekomendacji, możemy powiedzieć, że była ona błędna. Z takimi przypadkami mamy do czynienia stosunkowo rzadko. Czy to oznacza, że większość wydawanych rekomendacji jest trafna? Ciężko jest na to pytanie jednoznacznie odpowiedzieć, gdyż brak jest narzędzia, które umożliwia ocenę rekomendacji wydanych na podstawie metody DCF. W niniejszym artykule zostanie przedstawiona technika, która w pewnym stopniu pozwala to uczynić. Za jej pomocą oceniona zostanie przydatność rekomendacji biur maklerskich wydanych dla spółek budowlanych.(abstrakt oryginalny)

12

Wycena przedsiębiorstw metodą zdyskontowanych dywidend

75%

Zarzecki D.

Przegląd Organizacji

|

1999

|

nr 6

28-32

Autor przedstawił kilka modeli wyceny przedsiębiorstw opartych na dyskontowaniu dywidend. Są to: model zdyskontowanych dywidend - wariant podstawowy, model zdyskontowanych dywidend o stałej wysokości, model zdyskontowanych dywidend o stałej stopie wzrostu, model zdyskontowanych dywidend o dwóch fazach wzrostu, model zdyskontowanych dywidend o trzech fazach wzrostu. W podsumowaniu stwierdza, że w naszym kraju postępująca prywatyzacja, na gruncie rozwiniętej gospodarki rynkowej, doprowadzi do wzrostu znaczenia dywidend, a tym samym modeli służących do wyceny przedsiębiorstw.

13

Wycena przedsiębiorstw - model oceny korzyści restrukturyzacyjnych

75%

Zarzecki D.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw

|

1997

|

nr 35

99-108

Autor przedstawia metodę zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Pozwala ona wycenić przedsiębiorstwa jako jednostki kontynuujące działalność gospodarczą. Jest to metoda szczególnie złożona, ale uważana za najwłaściwszy sposób szacowania wartości ekonomicznej będącej kluczową kategorią ekonomii, nowoczesnych finansów i rachunkowości.

14

Ustalanie utraty wartości środków trwałych metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych

75%

Krzeszowski W. D.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2010

|

nr 122 Systemy zarządzania kosztami i dokonaniami

268-277

Składniki aktywów przedsiębiorstwa podlegają okresowej wycenie. Ma ona na celu przedstawienie w bilansie przedsiębiorstwa składników majątkowych z uwzględnieniem zasady ostrożnej wyceny. Do wyceny aktywów oraz określenia potencjalnej utraty ich wartości można wykorzystać metodę opierającą się na zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Została ona przedstawiona w prezentowanym artykule w odniesieniu do środków trwałych.(abstrakt oryginalny)

15

Ustalenie struktury finansowania przedsiębiorstwa na podstawie modelu zdyskontowanych przepływów środków pieniężnych oraz skorygowanej wartości netto

75%

Słoński T.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu. Finanse Bankowość Rachunkowość

|

2005

|

2

|

nr 1059

174-183

Wyliczenie wartości przedsiębiorstwa na podstawie metody DCF wiąże się z restrykcyjnymi założeniami dotyczącymi struktury kapitału. Takich trudności nie nastręcza metoda APV, która pozwala obliczyć wartość przedsiębiorstwa przy dowolnym poziomie zadłużenia. Wyniki obliczeń tych dwóch metod można połączyć i na ich podstawie wyznaczyć strukturę kapitału przedsiębiorstwa w przyszłych okresach. Wyznaczenie struktury kapitału następuje w proponowanej w artykule metodzie iteracyjnej. Metoda ta pozwala na szybkie wyznaczenie optymalnej struktury kapitału na podstawie prognozowanych wielkości zadłużenia, kosztu zadłużenia oraz wolnych przepływów środków pieniężnych. Metoda APV nie jest pozbawiona wad. W proponowanym w artykule rozwiązaniu uwzględniany jest wyłącznie wpływ korzyści związanych z wykorzystaniem długu na zmianę kosztu kapitału i struktury kapitału. W miarę wzrostu zadłużenia wzrasta prawdopodobieństwo wystąpienia tzw. kosztów bankructwa i kosztów przedstawicielstwa. Wielkość tych kosztów powinna być uwzględniona w koszcie kapitału przedsiębiorstwa szczególnie w sytuacji znacznego finansowania się długiem. (fragment tekstu)

16

Koszt kapitału w procesach fuzji i przejęć

75%

Rutkowski A.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2001

|

nr 894 Zarządzanie finansami firm : teoria i praktyka

174-184

Kluczowym problemem w ocenie efektywności przejęcia i fuzji jest wycena kosztu kapitału. W teorii i praktyce dominuje model wyceny aktywów kapitałowych (CAMP). Jego wykorzystanie do oceny skutków fuzji budzi wiele zastrzeżeń. Koszty kapitału wyznacza się na podstawie relacji historycznych. Nowo powstałym po połączeniu firmom brakuje historii. Dlatego też oceniając przejęcia należy z dużą ostrożnością korzystać z klasycznych metod wyceny kosztu kapitału. (fragment tekstu)

17

Koszt kapitału a realne stopy zwrotu

75%

Kisielewska M.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2003

|

nr 990 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

394-399

Artykuł koncentruje się na kwestiach związanych z szacowaniem realnych stóp zwrotu i powiązań pomiędzy nimi a stopami nominalnymi, ze wskazaniem na sposoby wykorzystania tych parametrów w działalności przedsiębiorstw. Dla zilustrowania powiązań pomiędzy stopą realną a nominalną przedstawiono przykład wyceny przedsiębiorstwa metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF2) w warunkach nominalnych i realnych. (fragment tekstu)

18

Wycena spółek internetowych

63%

Zarzecki D.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2001

|

nr 890, t. 2 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

226-238

Omówiono zagadnienie wyceny spółek internetowych. Wyjaśniono istotę gospodarki elektronicznej i spółek internetowych. Zwrócono uwagę na specyfikę wyceny tego rodzaju spółek przy wykorzystaniu metody DCF.

19

A Two-Phase Algorithm for a Resource Constrained Project Scheduling Problem with Discounted Cash Flows

63%

Klimek M., Łebkowski P.

Decision Making in Manufacturing and Services

|

2013

|

7

|

nr 1/2

51-68

This paper presents a Resource-Constrained Project Scheduling Problem (RCPSP) settled by contractual milestones. The criterion analysed here is the maximisation of aggregate discounted cash flows from the contractor's perspective, known as an RCPSP problem with Discounted Cash Flows (RCPSPDCF). The cash flows analysed here cover the contractor's cash outflows (negative cash flows), related to the commencement of individual activities, and cash inflows (positive cash flows) after the fulfilment of individual milestones. The authors propose a two-phase algorithm for solving the problem defined. In the first phase, the simulated annealing metaheuristics is used, designed to identify a forward schedule with as high total DCF as possible. In the second phase, the best first-phase schedule is improved by right shifts of activities. To this end, the procedure which iteratively shifts tasks by one unit is applied, with a view to maximising the objective function. Activity shifts take into consideration precedence and resource constraints, and they are performed for a specified resource allocation to activities. This paper also includes an analysis of the problem for a sample project. The results of computational experiments are then analysed. The experiments were run with the use of standard test problems from the Project Scheduling Problem LIBrary (PSPLIB), with additionally defined cash flows and contractual milestones. (original abstract)

20

Rola ekonomicznej wartości dodanej w pomiarze wartości spółki dla akcjonariusza

63%

Pietrzak P.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2009

|

nr 56 Rachunkowość a controlling

356-363

Celem pracy jest prezentacja wybranych zagadnień dotyczących ekonomicznej wartości dodanej w pomiarze wartości dla akcjonariuszy. W pracy, wartości dla akcjonariuszy jest mierzona za pomocą metody zdyskontowanych przepływów pieniężnych.