Wyniki wyszukiwania - BazEkon

1

An Analysis of Toxic Derivatives Use by Polish Companies

100%

Czapiewski L., Nowaczyk T.

Nauki o Finansach / Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

|

2012

|

nr 4 (13)

11-28

Artykuł przedstawia metodę oraz wyniki eksperymentów symulacyjnych dotyczących wykorzystania przez polskie przedsiębiorstwa asymetrycznych strategii opcyjnych - tzw. toksycznych opcji - w celu zabezpieczenia przed ryzykiem zmiany kursu euro. Głównym celem badań było określenie, czy w normalnych warunkach rynkowych decyzja o zaangażowaniu w asymetryczne strategie opcyjnie zabezpieczające przed zmianą kursu euro mogła zostać uznana za decyzję ograniczającą ryzyko ponoszone przez przedsiębiorstwo. Szukaliśmy też odpowiedzi na pytanie, jakie mogły być skutki stosowania wybranej strategii w kwartalnym i w rocznym horyzoncie czasowym, w zmieniających się warunkach rynkowych odnośnie do kursu euro. Wykorzystując symulację Monte Carlo, porównano wyniki finansowe osiągane bez zabezpieczeń, z zabezpieczeniem przez opcję sprzedaży euro i z wykorzystaniem asymetrycznych strategii opcyjnych.(abstrakt oryginalny)

2

Quantile Hedging of Warrants in the Polish Stock Market - a Review of Methods and Empirical Findings

100%

Kliber P.

Scientific Publications / University of Economics in Katowice

|

2006

|

Mathematical, econometrical and computational methods in finance and insurance

117-126

As we can see in some models and for some instruments the quantile hedging method was significantly better then standard methods based on the Black-Scholes model. It is especially true for the stochastic volatility model where quantile hedging method was better in almost all cases. However, looking on the tables that contains high percentiles of positive differences between payoff of instrument and final value of strategy we can notice a shortcoming of this strategy. The high quantifies usually have very high values. It is especially true for the quantilies of the order 0. 99. It is connected with the way we formulate the problem of quantile hedging. We are only interested in the more probable events - in our case we were interested only in the events up to probability 0.9. We do not care for the rest of the events and in that cases losses can be very high. Quantile hedging shares this shortcoming with other methods based on value at risk. (fragment of text)

3

Analiza wrażliwości zmienności implikowanej względem instrumentu podstawowego opcji - podejście dynamiczne

100%

Węgrzyn R.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2013

|

nr 323 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a rynek polski

375-384

Artykuł przedstawia procedurę i rezultaty zastosowania trzech podejść w analizie wrażliwości rynkowej zmienności implikowanej względem instrumentu podstawowego. Uzyskane wyniki empiryczne dotyczą zastosowania wygładzania wykładniczego; modelu regresji, w którym wariancja warunkowa została opisana za pomocą modelu GARCH(1,1); oraz modelu dynamicznych korelacji warunkowych (DCC, Dynamic Conditional Correlation). Wyniki te wskazują na znaczne zróżnicowanie dynamiki kształtowania się współczynników regresji w zależności od zastosowanego podejścia.(abstrakt oryginalny)

4

Współczynnik zabezpieczenia dla kontraktu terminowego na WIG 20

100%

Rembeza J., Waraksa K.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2002

|

nr 965 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka

627-633

Celem niniejszego opracowania jest porównanie kilku prostych procedur ustalania optymalnego współczynnika zabezpieczenia. Wykorzystano dane dotyczące kształtowania się cen WIG 20 na rynku spot i terminowym za okres luty 1998 - styczeń 2002. Starano się również określić tendencję zmian w efektywności hedgingu na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. (fragment tekstu)

5

Hedging ryzyka za pomocą umowy przyszłej stopy procentowej

100%

Mamcarz H.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2002

|

nr 965 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka

605-614

Opisano istotę umowy przyszłej stopy procentowej (FRA) oraz szczegółowo scharakteryzowano strategie wykorzystujące FRA.

6

Hedging krótkich pozycji opcyjnych na polskim rynku walutowym

100%

Pruchnicka-Grabias I.

Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa

|

2004

|

z. 50

64-73

Jak pokazano w powyższych przykładach, możliwe jest ograniczenie ryzyka wystawionej opcji za pomocą odpowiednio dobranej strategii hedgingowej. Należy jednak podkreślić, iż każda ze stosowanych w Polsce metod posiada szereg ograniczeń. Zastosowanie zabezpieczenia w postaci zajęcia pozycji przeciwnej może napotykać na barierę w postaci niemożności znalezienia opcji o takich samych parametrach. Jeśli są one tylko podobne, oczywiste jest, że zabezpieczenie nie jest w pełni efektywne. Poza tym należy podkreślić, że premia zapłacona przez bank za opcję kupioną nie może być wyższa od ceny opcji sprzedanej, gdyż taka strategia mija się z celem. Zatem, aby zająć pozycję przeciwną, nie wystarczy znalezienie opcji o odpowiednich parametrach niezbędnych do budowy zabezpieczenia, lecz również konieczny jest instrument o niewygórowanej premii, co w praktyce może okazać się niemożliwe do wykonania. W takim przypadku polskiemu wystawcy pozostaje jeszcze delta-hedging, który wymaga stałego monitorowania sytuacji rynkowej i przebudowy portfela, co przy nerwowym rynku może sprawić, iż jego koszty przewyższą zysk wygenerowany przez bank z zainkasowanych premii. (abstrakt autora)

7

Badania hedgingowych strategii opcyjnych za pomocą współczynników wrażliwości opcji

100%

Iwaszczuk N., Orłowska-Puzio J.

Prace Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej w Gdańsku

|

2013

|

27 System finansowy : aktualne wyzwania i perspektywy rozwoju

287-300

Na przestrzeni ostatnich dwóch dziesięcioleci obserwujemy dynamiczny rozwój rynku finansowego w obszarze instrumentów pochodnych. Proces ten jest nierozerwalnie związany z wypracowywaniem coraz to nowych strategii handlowych na rynkach terminowych. Jedną z najnowszych są transakcje oparte o kontrakty opcyjne. Sama opcja służyć może tak celom inwestycyjnym, jak i hedgingowym. Ważne, by w tym drugim przypadku właściwie dobrać instrument transferu ryzyka. Badanie strategii opcyjnych jest tu sprawą istotną, bowiem ryzyko, przed którym zabezpieczać ma opcja nie jest tożsame z ryzykiem zastosowania niej samej. Nasze rozważania oparte są na bieżącej statystyce danych rynkowych wykorzystywanych w matematycznych modelach stochastycznych. Dzięki temu wykazujemy, że wybór odpowiedniej strategii opcyjnej musi być poprzedzony wnikliwą analizą przypadku i jak najdokładniejszym studium współczynników greckich, które są pochodnymi cząstkowymi premii opcyjnej. Tym samym tworzymy i oddajemy w ręce czytelnika konkretne narzędzia zabezpieczające przed ryzykiem, a także informujemy o poziomie niebezpieczeństwa, jakie niesie ich zastosowanie w praktyce gospodarczej. W celu wizualizacji otrzymanych wyników wykorzystujemy programy komputerowe Excel i Mathematica. (abstrakt oryginalny)

8

Activity of Hedge Funds in the Market of Credit Derivative Instruments

100%

Niedziółka P.

Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa

|

2006

|

z. 73

32-42

Hedge funds are among the most mysterious institutions operating in the financial markets. Their influence upon the market is ambiguous - on one hand, they improve liquidity, but on the other the excess absorption of risk, including credit risk, may lead to materialization of the W. Buffet's thesis, that credit derivatives in hedge fund portfolios may became a weapon of mass destruction A complexity and uniqueness of the strategies they apply requires discretion and lack of conservative framework of regulations, which can be accepted, if we assume, that their offer is addressed to the "top" segment of the private banking sector, with additional security measures in the form of the necessity to verify the material status of investors, and a ban on advertising of participation units. The problem begins, when banks or pension funds became investors, since they cannot legitimately invest in risky speculative ventures, or limit credit risk by transactions with hedge funds (which often makes such hedging illusory). A significant influence of hedge funds upon the financial market was noticed by the international regulatory bodies co-operating within the Basel Committee on Banking Supervision. The Financial Stability Forum was established in 1999. Its works resulted in the following conclusions regarding the key factors increasing the risk of destabilization of the financial markets - insufficient banking supervision in tax havens, - inappropriate monitoring of risk connected with operation of hedge funds. For the time being, the correct conclusions formulated by the Forum of Financial Stability were not reflected in the appropriate supervisory regulations. In the context of growing influence of hedge funds upon the financial market and its stability, the following risk-limiting solutions are worth considering: 1) a necessity to treat hedge funds similarly, as other participants of the market of non-stock-exchange derivative instruments (the ISDA standard and security deposits beyond the threshold value) 2) introducing the category of "acceptable contractor" in futures transactions, which would limit the growing share of hedge funds in the structure of sellers of hedging, and allow for separate treatment (in the regulatory sense) of exposures with "acceptable contractors", and of those with other parties (a similar solution is recommended in the New Capital Accord), 3) obliging every hedge fund to obtain external rating, which would not signify a disclosure of the funds' investment policies, but would provide investors with an objective evaluation of funds. The proposed attitude would limit investments in low rated hedge funds by banks and investment and pension funds. The diversity of hedge funds may prove a problem in this respect, also in terms of appetite for risk, so perhaps the primary action should be classification of funds before granting them ratings within their particular category (author's abstract)

9

Factors Influencing the Use of Derivatives in Poland

75%

Mizerka J., Stróżyńska-Szajek A.

Argumenta Oeconomica

|

2018

|

nr 1 (40)

5-20

Taking into account the ambiguous results of research concerning the impact of the use of derivatives on a firm's value, we propose a more complex approach that would better explain the role of derivatives. We investigate the factors influencing derivatives usage by 308 nonfinancial firms listed on the Warsaw Stock Exchange for the period of 2008-2011. We also test the hypothesis saying that there are differences in the factors influencing the use of derivatives by companies in developed economies and by companies operating in transition economies. To examine the direction of the influence of certain factors on derivatives usage and the significance of that influence, we use a logit model. To explore the impact of a specific group of factors, we construct 47 different logit models using a combination of variables reflecting firm's size, default risk, debt service costs, liquidity constraints, and growth options. Owing to specific time-series cross-sectional data, we used a method of building a model based on panel data. The results of our analysis indicate that such factors as company size, risk of default and debt usage have a significant positive effect on derivatives usage. According to our results there is no permanent, statistically significant relationship between derivative usage by Polish companies and liquidity ratios. In all models, considering an option to develop, this factor has a significant negative impact on derivative usage. In general, we have obtained results showing the similarity of the factors that affect the use of derivatives by companies operating in Polish and foreign markets.(original abstract)

10

The Lehman Sisters Hypothesis : Gender Differences in Risk-taking and Insights from the 2008 Polish Currency Options Crisis

75%

Macko A., Kubińska E., Wyrobek J., Faryj Ł.

Zeszyty Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie

|

2025

|

nr 3 (1009)

75-98

Objective: This study investigates gender differences in risk-taking behaviour, specifically in entrepreneurial decision-making, in line with the Lehman Sisters Hypothesis. The research, motivated by the 2008 Polish currency options crisis, seeks to understand the factors driving risky decisions, examining how both economic and behavioural factors - such as overconfidence and loss aversion - are influenced by the gender of the decision-maker.Research Design & Methods: A survey of entrepreneurs from the Podkarpackie voivodeship (N = 392) was conducted, focusing on behavioural risk attitudes, overconfidence bias, and economic decision-making traits. The survey also addressed behaviours during the 2008 currency options crisis. The collected data were analysed through statistical tests, decision trees, and the logit function, comparing responses between men and women.Findings: The results confirm that men were predominantly responsible for making risky option strategy decisions, often driven by overconfidence and excessive optimism, which led to underestimation of risk. Women, in contrast, were more likely to base their decisions on external advice. These findings align with the Lehman Sisters Hypothesis, suggesting that gender diversity in leadership roles may improve risk management.Implications / Recommendations: The study reinforces the recommendation to reduce gender inequality in leadership, as a greater presence of women in senior roles could contribute to more balanced risk-taking and potentially reduce the likelihood of financial crises.Contribution: This research fills a gap in the literature by exploring gender differences in decision-making during a real-world financial crisis. It highlights the role of behavioural factors such as overconfidence in men and reliance on external advice in women. Additionally, it contributes to understanding gender differences in economic behaviour, including hedging strategies, currency risk exposure, and funding sources utilised by their companies during crises. (original abstract)

11

Strategie inwestycyjne i wyniki finansowe funduszy hedgingowych

75%

Pruchnicka-Grabias I.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2007

|

nr 1159 Zarządzanie finansami firm : teoria i praktyka

312-319

Porównano fundusze hedgingowe i fundusze inwestycyjne. Przedstawiono strategie zarządzania funduszami hedgingowymi. Zamieszczono również charakterystykę i wyniki finansowe największych funduszy na świecie.

12

Efektywność transakcji hedginowych według zasad rachunkowości zabezpieczeń

75%

Dratwińska-Kania B.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2007

|

nr 1175 Rachunkowość zarządcza a ryzyko działalności gospodarczej

80-89

Złożoność i zmienność warunków funkcjonowania przedsiębiorstw stała się implikato częstej i szczegółowej analizy realizacji budżetów, a także korekty powstałych lub prawdopodobnych odchyleń od planu. Ochraniające instrumenty pochodne, albo inaczej instrumenty hedgingowe, pozwalają ograniczyć zmienność warunków funkcjonowania przedsiębiorstw w ten sposób, że eliminują potencjalne odchylenia od budżetu. Istota hedgingu polega na tym, aby obok podstawowej transakcji dokonać równocześnie zawarcia takiej kontraktowej transakcji terminowej, żeby zmiana wartości transakcji podstawowej (zmiana wartości godziwej albo zmiana przepływów pieniężnych) została wyrównana zmianą wartości transakcji terminowej (rezultaty kontraktu i transakcji bazowej są odwrotnie skorelowane). Podstawowe pytanie także dla zarządzających ryzykiem za pomocą instrumentów hedgingewych można ująć następująco: jak stosować instrumenty hedgingowe, aby efektywność zabezpieczenia była wysoka? Wysoce skuteczne zabezpieczenie lepiej ogranicza zmienność, a odchylenia od budżetowanych wielkości są mniejsze i mniej dotkliwe. Pytanie kolejne brzmi: jak mierzyć efektywność zabezpieczeń? Artykuł jest poświęcony odpowiedzi na postawione pytania. (fragment tekstu)

13

Effectiveness of Dynamic Hedging Using Options on the WIG20 in Current Market Conditions

75%

Węgrzyn R.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2020

|

nr 2 (64)

109-119

Na podstawie przeprowadzonych wcześniej badań odchyleń cen opcji na WIG20 od określonych ograniczeń i właściwości arbitrażowych stwierdzono, że liczebność i skala tych odchyleń wyraźnie się zmniejszyły, poprawiając jakość arbitrażowej wyceny opcji. Cele artykułu to określenie skuteczności hedgingu dynamicznego z zastosowaniem opcji na WIG20 w aktualnych warunkach rynkowych i porównanie uzyskanych wyników z wynikami przeprowadzonych wcześniej analiz. Badanie przeprowadzono metodą scenariusza historycznego na podstawie danych z lat 2017-2018 udostępnionych przez GPW w Warszawie. Do porównania skuteczności hedgingu dynamicznego zastosowano oszacowaną wartość zagrożoną (VaR) dla portfeli niezabezpieczonych i zabezpieczonych określonymi metodami hedgingu. Stwierdzono, że wśród przeanalizowanych hedgingów delta, deltagamma i delta-gamma-vega najskuteczniejszym rozwiązaniem w obecnych warunkach rynkowych jest hedging delta. Mimo zmian jakościowych na rynku poprawiających relacje cenowe opcji hedgingi delta-gamma i delta-gamma-vega są w praktyce gorszymi rozwiązaniami niż hedging delta.(abstrakt oryginalny)

14

Praktyka macro-hedgingu wobec regulacji zmienionego Międzynarodowego Standardu Rachunkowości nr 39

75%

Morawska H.

Monografie i Opracowania Naukowe / Szkoła Główna Handlowa w Warszawie. Kolegium Zarządzania i Finansów

|

2005

|

Rynki kapitałowe

175-182

W artykule przedstawiono szczegółowo mechanizm macro-hedgingu, czyli zabezpieczenia portfelowego według MSR 39. Omówiono również istotny aspekt utrudniający proces zarządzania ryzykiem, jakim jest opcja wcześniejszej spłaty produktów bankowych. Na koniec opisano zabezpieczanie pozycji o nieokreślonym terminie zapadalności.

15

Fundusze hedgingowe - alternatywne możliwości inwestowania

75%

Brodzka A.

Prace Doktorantów AE

|

2007

|

Przedsiębiorstwo wobec wyzwań rynku : współczesne problemy ekonomiczne

13-22

Przedstawiono historię rozwoju funduszy hedgingowych oraz scharakteryzowano ich specyfikę, uwzględniając m.in.: opłaty, cele inwestycyjne, rodzaje inwestycji i obowiązki informacyjne.

16

Hedging - wybrane zagadnienia

75%

Szeląg T.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2006

|

nr 1147 Problemy regionalne i globalne we współczesnej gospodarce światowej

370-377

Zaprezentowano dorobek naukowy w odniesieniu do hedgingu. Opisano najczęściej wysuwane argumenty przeciw zawieraniu oraz za zawieraniem transakcji zabezpieczających.

17

Polak w Operze

75%

Miziołek T.

Nasz Rynek Kapitałowy

|

2007

|

nr 4

83-85

Omówiono fundusze hedgingowe działające na polskim rynku oferowane przez Superfund TFI. Jest to Superfund SFIO składający się z trzech subfunduszy: Superfund A, B i C. Zwrócono również uwagę na fundusze, które choć nie są stricte funduszami hedgingowymi, to wykorzystują w polityce inwestycyjnej rozwiązania charakterystyczne dla tego typu funduszy. Największym zainteresowaniem Polaków cieszą się fundusze Opera FIZ i Investor FIZ.

18

Hedging jako strategia zabezpieczająca przedsiębiorstwo przed negatywnym oddziaływaniem kryzysu

75%

Woźniak A.

Przedsiębiorczość i Zarządzanie

|

2014

|

t. 15, z. 4, cz. 2 Współczesne wyzwania zarządzania marketingowego

217-230

Zarządzanie strategiczne jest istotnym procesem w zarządzaniu współczesnym przedsiębiorstwem, zarówno w okresie stabilizacji gospodarczej, jak i załamania gospodarczego. Problematyka niniejszego artykułu odnosi się do aktualnych problemów funkcjonowania przedsiębiorstw na świecie, bezpośrednio związanych ze światowym kryzysem, który rozpoczął się jesienią 2008 roku. Tematyka artykułu dotyczy konieczności redefinicji założeń strategicznych przedsiębiorstwa i działań zmierzających w kierunku ograniczania skutków załamania gospodarczego od momentu jego rozpoczęcia. Celem artykułu jest analiza wpływu hedgingu jako strategii zabezpieczającej przedsiębiorstwo przed negatywnymi skutkami kryzysu.(fragment tekstu)

19

Modele sekurytyzacji na rynkach finansowych i hedging jako opcja w warunkach nieokreśloności statystycznej

75%

Szkutnik W.

Prace Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2012

|

Sekurytyzacja modelowa ryzyka i hedging inwestycji kapitałowych : wybrane modele dynamiczno-statystyczne w aspekcie ekonomicznym i demograficznym

47-65

W większości opracowań modele finansowego rynku umożliwiają uzyskanie efektywnych rozwiązań w warunkach wystarczającej statystyki. Tak jest w teorii portfelowej inwestycji, której podstawy zostały wyłożone w pracach G. Markowitza, J. Tobina i innych autorów. W ogólnym określeniu model finansowego rynku w warunkach niepełnej informacji będzie rozpatrzony w wariancie zadania modelowania racjonalnego zachowania inwestora.(fragment tekstu)

20

Sposoby na zabezpieczenie

75%

Barowicz M.

Bank

|

2006

|

nr 7/8

42-44

Ryzyka można uniknąć, a na pewno znacznie ograniczyć. Wystarczy wybrać odpowiednią strategię zarządzania. Przy wyborze należy rozważyć trzy czynniki: preferencje inwestorów w zakresie ryzyka, oczekiwania w odniesieniu do stopy zwrotu oraz skłonność do akceptacji ograniczeń przy określaniu zasobów walutowych. Z artykułu można dowiedzieć się, jak określić optymalną strategię zabezpieczenia walutowego oraz jakie prawa i obowiązki wynikają dla nabywcy opcji (prawa sprzedaży lub zakupu instrumentu bazowego po określonej z góry cenie i w ustalonym terminie).