Efektywność finansowa inwestycji w gotówkę operacyjną

• Autorzy: Grzegorz Michalski

Warianty tytułu

Financial Effectiveness of Investments in Operating Cash

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

The basic financial purpose of a corporation is its value creation. Liquidity management should also contribute to the realization of" this fundamental aim. Many of the current asset management models that are found in financial management literature assume book profit maximization as the basic financial purpose. These book profit-based models could be lacking in what relates to another aim (i.e., the maximization of enterprise value). The corporate value creation strategy is executed with a focus on risk and uncertainty. Firms hold cash for a variety of different reasons. Generally, cash balances held in a firm can be called considered, precautionary, speculative, transactional, and intentional. The first are the result of management anxieties. Managers fear the negative part of risk and hold cash to hedge against it. Second, cash balances are held to use chances that are created by the positive part of the risk equation. Next, cash balances are the result of the operating needs of the firm. In this article, the author analyzes the relationship between these types of cash balances and risk. This paper presents the discussion on relationships between the firm's net working investment policy and as result operating cash balances and the firm's value. This article also contains propositions for marking levels of precautionary cash balances and speculative cash balances. The application of these propositions should help managers make better decisions to maximize the value of a firm. (original abstract)

Podstawowym finansowym celem zarządzania przedsiębiorstwem jest tworzenie wartości. Decyzje w zakresie zarządzania płynnością również powinny przyczyniać się do osiągnięcia tego podstawowego celu. Jest on realizowany w warunkach ryzyka i niepewności. Firmy utrzymują zasoby gotówki z trzech powodów: ostrożnościowego, spekulacyjnego oraz transakcyjnego. Pierwszy z nich to skutek obaw zarządu o terminowość prognozowanych wpływów. Zasoby gotówki utrzymywane są również po to, by wykorzystać pozytywne skutki ryzyka. W artykule analizowana jest relacja między tymi rodzajami zasobów gotówki i ryzyka. (abstrakt oryginalny)

Słowa kluczowe

EN

Efficiency of investment; Enterprises financial liquidity; Value Based Management (VBM); Cash management; Financial efficiency

PL

Efektywność inwestycji; Płynność finansowa przedsiębiorstwa; Zarządzanie wartością przedsiębiorstwa; Zarządzanie gotówką; Efektywność finansowa

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu. Ekonometria
• Rocznik: 2009
• Tom: 23
• Numer: nr 37 Zastosowania metod ilościowych
• Strony: 120--137

Twórcy

autor

Grzegorz Michalski

• Uniwersytet Wrocławski

Bibliografia

• Baumol W., The transactions demand for cash: an inventory theoretic approach, „Quarterly Journal of Economics", October 1952, pp. 545-556.
• Beck S.E., The option value of money, Working Paper no. 93-15, University of Delavare, Newark 1993.
• Beck S.E., Stockman D.R., Money as real options in a cash-in-advance economy, „Economics Letters" 2005, vol. 87, pp. 337-345.
• Beehler P.J., Contemporary Cash Management, J. Willey&Sons, New York 1978.
• BeranekW., Analysis for financial decisions, R.D. Irwin, Homewood 1963, chpt. 11.
• Brigham E.F., Daves P.R., Intermediate Financial Management, Thomson, Mason 2004.
• Graham J.E., Firm Value and Optima/ Level of Liąuidity, Garland, New York 2001.
• Ingersoll J., Ross S.A., Waiting to invest: investment and uncertainty, „Journal of Business" 1992, no. 65:1-29, pp. 5-6.
• Maness T.S., Zietlow J.T., Short-Term Financial Management, Dryden Press, Fort Worth 1998.
• Michalski G., Płynność finansowa w małych i średnich przedsiębiorstwach, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2005.
• Michalski G., Risk Based Cash Demand in a Firm, [in:] D. Dluhuśowa (red.), Hanging and Modeling of Financial Risk, Vysoka Śkola Bańska Technicka Univerzita Ostrava, Ostrava 2006, pp. 179-185.
• Miller M.H., Orr D., A model of the demand for money by firms, „Quarterly Journal of Economies", August 1966, vol. 80, issue 3, pp. 417-418.
• Miller M.H., Orr D., Mathematical Models for Financial Management, [in:] Frontiers of Financial Management, South-Western Publishing Co., Cincinati 1984, pp. 238-239.
• Miller T.W., Stone B.K., The value of short-term cash flow forecasting systems, Advances in Working Capital Management, JA1 Press Inc., Londyn 1996, vol. 3, pp. 3-63.
• Moir L., Managing Corporate Liąuidity, Woodhead, Glenlake/Amacom, New York 1999.
• Piotrowska M., Krótkoterminowe decyzje finansowe, AE, Wrocław 1997.
• Scherr F.C., Modern working capital management. text and cases, Prentice Hall, Englewood Cliffs 1989.
• Stone B., The use of forecasts and smoothing in control limit models for cash management, „Financial Management" Spring 1972, pp. 72-84.