Wyniki ex post funduszy inwestycyjnych - ocena i analiza porównawcza funduszy otwartych i zamkniętych

• Autorzy: Anna Zamojska

Warianty tytułu

Mutual Fund Ex-post Performance Measurement - Evaluation and Comparative Analysis of Open-end and Closed-end Funds

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Przedmiotem opracowania jest ocena i porównanie wyników osiąganych przez otwarte i zamknięte fundusze inwestycyjne. Proponowane podejście ocenia skuteczność realizowanej przez fundusze strategii inwestycyjnej z punktu widzenia horyzontu trwania inwestycji oraz częstotliwości danych wykorzystywanych w procesie ewaluacji wyników portfela. Jako narzędzie wykorzystano analizę falkową, która zastosowana została do dekompozycji nadwyżek stóp zwrotu funduszy dla sześciu skal. Wskaźniki Sharpe'a wyliczone na podstawie tak transformowanych szeregów stanowiły podstawę do uporządkowania funduszy. Rankingi otrzymane dla sześciu zastosowanych skal nie dały zgodnego uporządkowania. Wyniki analizy porównawczej funduszy inwestycyjnych otwartych i zamkniętych wykazały, że zdecydowanie lepsze w badanym okresie były fundusze inwestycyjne otwarte. (abstrakt oryginalny)

EN

The study is to evaluate and compared the performance of the open-end and closed-end investment funds. The proposed approach evaluates effectiveness of the fund's investment strategy in terms of the investment horizon and the frequency of data used for the evaluation process portfolio performance. As a tool used wavelet analysis that has been applied to the decomposition of the excess returns of funds for the six scales. Sharpe ratios calculated on the basis of the so-transformed series formed the basis for the arrangement of funds. Rankings obtained for the six scales used did not yield consistent classification. Results of a comparative analysis of investment funds open-end and closed-end showed that much better in the period were investment funds open-end than closed-end funds. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Fundusze inwestycyjne; Portfel inwestycyjny; Fundusze otwarte; Fundusze zamknięte; Analiza falkowa; Analiza porównawcza

EN

Investment funds; Investment portfolio; Open-ended investment companies; Closed investment funds; Wavelet analysis; Comparative analysis

• Czasopismo: Zarządzanie i Finanse
• Rocznik: 12 (2014)
• Numer: nr 2
• Strony: 21--33

Twórcy

autor

Anna Zamojska

• Uniwersytet Gdański

Bibliografia

• Bruzda J. (2003), Analiza falkowa - alternatywa dla spektralnej analizy procesów ekonomicznych?, "Dynamiczne Modele Ekonometryczne", VIII Ogólnopolskie Seminarium Naukowe, Toruń.
• Ferruz L., Sarto J.L. (2004), An Analysis of Spanish Investment Fund Performance: Some Consideration concerning Sharpe's Ratio, "Omega - The International Journal of Management Science", Vol. 32 (4).
• Gencay R.F., Selcuk F., Whitcher B. (2002), An Introduction to Wavelets and Other Filtering Methods in Finance and Economics, Academic Press, San Diego.
• Hodges C., Taylor W., Yoder J.A. (1997), Stocks, Bonds, the Sharpe Ratio, and the Investment Horizon, "Financial Analysts Journal", Vol. 53 (6).
• Israelsen C.L. (2003), Sharpening the Sharpe Ratio, "Financial Planning", Vol. 33 (1).
• Jajuga K., Jajuga T. (2008), Inwestycje, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Jobson J.D., Korkie B.M. (1981), Performance Hypothesis Testing with the Sharpe and Treynor Measures, "Journal of Finance", Vol. 36 (4).
• Kim S., In F. (2005), Multihorizon Sharpe Ratios, "Journal of Portfolio Management, Vol. 31 (2).
• Levy H. (1972), Portfolio Performance and the Investment Horizon, "Management Science", Vol. 18 (12).
• Lin M.C., Chou P.H. (2003), The Pitfall of Using Sharpe Ratio, "Finance Letters", Vol. 1 (3).
• Lo A.W. (2002), The Statistics of Sharpe Ratios, "Financial Analysts Journal", Vol. 58 (4).
• Luenberger D.G. (2003), Teoria inwestycji finansowych, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• Opdyke J.D. (2007), Comparing Sharpe ratios: So where are the p-values?, "Journal of Asset Management", Vol. 8 (5).
• Scholz H. (2006), Refinements to the Sharpe Ratio: Comparing Alternatives for Bear Markets, "Journal of Asset Management", Vol. 7 (5).
• Sharpe W.F. (1966), Mutual Fund Performance, "Journal of Business", Vol. 25 (2).
• Sharpe W.F. (1994), The Sharpe Ratio, "Journal of Portfolio Management", Vol. 21 (1).
• Ustawa z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych, t.j. Dz.U. z 2014 r. poz. 157 z późn. zm.
• Zamojska A. (2012), Efektywność funduszy inwestycyjnych w Polsce. Studium teoretyczno-empiryczne, C.H. Beck, Warszawa.