Struktura terminowa stóp procentowych na rynku depozytów międzybankowych w Polsce

• Autorzy: Aneta Kłodzińska

Warianty tytułu

The Term Structure of Interest Rates in The Polish Interbank Market

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule przedstawiono wyniki badań empirycznych poświęconych weryfikacji hipotezy oczekiwań struktury terminowej stóp procentowych na rynku depozytów międzybankowych w Polsce. Badania oparto na dwuwymiarowym modelu VAR, którego poszczególne równania odzwierciedlają spread stóp procentowych oraz zmianę stopy zwrotu dla depozytów o krótszej zapadalności. Jako materiał badawczy wykorzystano szeregi czasowe stóp referencyjnych WIBOR dla depozytów o zapadalności 3, 6, 9 i 12 miesięcy z okresu styczeń 2003-grudzień 2009 udostępnionych przez Thomson Reuters. Uzyskane wyniki wskazują, że spread stóp procentowych jest przyczyną w sensie Grangera dla przyszłych zmian stóp zwrotu depozytów o krótszym terminie zapadalności we wszystkich przypadkach. Wyniki analiz sugerują, że stopy procentowe w okresie badawczym zachowywały się zgodnie z hipotezą oczekiwań. (abstrakt oryginalny)

EN

The article presents the results of empirical research devoted to verify the expectation hypothesis of the term structure of interest rates on the Polish Interbank Market. The study was based on two-variable VAR models including the yield spread and the change in the short-term interest rates Time series of WIBORs of 3, 6, 9 and 12 months maturities from the period of 01.2003-12.2009 and provided by Thomson Reuters were used as the research data. The results show that the yield spread is Granger-causality for future changes short-term interest rates in all cases . The results of the analysis suggest that interest rates in the study period behave according to the expectation hypothesis. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rynek międzybankowy; Rynek depozytów; Depozyt bankowy; Stopa procentowa; Badania empiryczne; Wyniki badań; Struktura terminowa stóp procentowych

EN

Interbank market; Deposit market; Bank deposit; Interest rate; Empirical researches; Research results; Term structure of interest rates

• Czasopismo: Zarządzanie i Finanse
• Rocznik: 2015
• Numer: R. 13, nr 4, cz. 2
• Strony: 163--175

Twórcy

autor

Aneta Kłodzińska

• Politechnika Koszalińska

Bibliografia

• 1. Campbell J. Y., Shiller R. J. (1991), Yield Spread and Interest rates movements: A Bird's Eye View, "Review of Economic Studies", Vol. 58.
• 2. Cuthbertson K. (1996), The Expectations Hypothesis of the Term Structure: The UK Interbank Market, "Economic Journal", Vol. 106, No. 436.
• 3. Cuthbertson K., Bredin D. (2001), Risk Premia and Long Rates in Irelan, "Journal of Forecasting", Vol. 20, No. 6.
• 4. Fabozzi F. J. (2000): Rynki obligacji. Analiza i strategie. Wydawnictwo Finansowe WIG-PRESS, Warszawa.
• 5. Johansen S. (1988), Statistical Analysis of Cointegraction Vectors, "Journal of Economic Dynamics and Control", Vol. 12. No. 2.
• 6. Konstantinou P. T. (2005), The Expectation Hypothesis of the Term Structure: A Look at the Polish Interbank Market, "Emerging Markets Finance and Trade", Vol. 41.
• 7. Miłobędzki P., Blangiewicz M. (2009), The Rational expectations Hypothesis of the Term Structure at the Polish Interbank Market, "Przegląd Statystyczny", nr 1.
• 8. Raport o inflacji 2003, NBP.
• 9. Raport o inflacji 2005, NBP.
• 10. Stock J., Watson M. (1988), Testing for Common Trends, "Journal of the American Statistical Association", Vol. 83, No. 404.
• 11. Ziarko-Siwek U., Kamiński M. (2003), Empiryczna weryfikacja teorii oczekiwań terminowej struktury stop procentowych w Polsce, "Materiały i Studia", nr 159.