Statystyczna weryfikacja modelu CAPM na przykładzie polskiego rynku kapitałowego

• Autorzy: Grażyna Trzpiot , Dominik Krężołek

Warianty tytułu

The Statistical Verification of the CAPM in the Polish Capital Market

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Poniższa praca prezentuje testy badające zasadność stosowania modelu wyceny aktywów kapitałowych CAPM w przypadku Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie SA. Wykorzystano dwa podejścia do testowania modelu: tradycyjne (zaproponowane przez Fama i MacBeth) oraz warunkowe (zaproponowane przez Pettengill, Sundaram oraz Matur). Podejście warunkowe zawiera dodatkowo test średnio dodatnich nadwyżek rynkowych oraz test symetryczności zależności ryzyko - dochód w okresach dodatnich i ujemnych nadwyżek rynkowych. Weryfikację modelu przeprowadzono dla dziennych logarytmicznych stóp zwrotu z akcji 92 spółek notowanych na GPW w okresie styczeń 2000 - grudzień 2005. (abstrakt oryginalny)

EN

This paper presents some tests of validity of CAPM using data from the Warsaw Stock Exchange (WSE). Two approaches are presented: the traditional approach (proposed by Fama and MacBeth) and conditional approach (proposed by Pettengill, Sundaram and Mathur). The conditional approach contains additionally two tests: first one, that the excess market returns are, on average, positive and second one - that the risk - return relationship is symmetrical between periods of positive and negative excess market returns. To test the assumptions of CAPM the daily log-returns of 92 stocks listed in the WSE for the period January 2000 to December 2005 are used in this study. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Współczynnik Beta; Metoda najmniejszych kwadratów; Korelacja

EN

Beta factor; Least squares method; Correlation

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe SGGW w Warszawie. Ekonomika i Organizacja Gospodarki Żywnościowej
• Rocznik: 2006
• Numer: nr 60
• Strony: 341--351

Twórcy

autor

Grażyna Trzpiot

• Akademia Ekonomiczna w Katowicach

autor

Dominik Krężołek

• Akademia Ekonomiczna im. Karola Adamieckiego w Katowicach

Bibliografia

• Bryka-Kita K., Rozkrut D. Testowanie modelu CAMP na polskim rynku kapitałowym, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Nr 389, Finanse. Rynki Finansowe. Ubezpieczenia. Nr 2, 2004.
• Fama E. F., MacBeth J. D. Risk, return, and equilibrium: empirical tests, "Journal of Political Economy", Vol. 81, 1973, p. 607-636.
• Gołąbowska B. Wykorzystanie współczynnika beta w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych, praca doktorska, Akademia Ekonomiczna im. Karola Adamieckiego w Katowicach, Katowice 2002.
• Pettengil G. N., Sundaram S., Mathur I. The conditional relation between beta and returns, "Journal of Financial and Quantitative Analysis", Vol. 30, No 1, March 1995, p. 101-116.
• Sharpe W. F. Capital asset prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk, "The Journal of Finance", Vol. 21, No 3, September 1964, p. 425-442.