Oczekiwany poziom stopy procentowej a popyt na pieniądz

• Autorzy: Marcin Krawczyk

Warianty tytułu

The Expected Level of the Interest Rate and the Demand for Money

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W artykule podjęty został problem popytu na pieniądz. Wyznaczony został indywidualny popyt na pieniądz, a następnie zostały wyciągnięte wnioski o zagregowanej jego postaci i wreszcie wnioski o kształtowaniu rynkowej stopy procentowej oraz skuteczności oddziaływania banku centralnego na jej poziom. Analiza została zbudowana przy wykorzystaniu Jamesa Tobina koncepcji wyboru portfela aktywów finansowych. Została ona wzbogacona o zmodyfikowaną keynesowską koncepcję normalnego poziomu stopy procentowej. Zmodyfikowaną, bo zostało przyjęte, że podmiot ustala sobie nie tyle poziom, co przedział stopy procentowej, który uzna za normalny. Wyznaczenie indywidualnej zależności między stopą procentową a wielkością popytu na pieniądz zostało przeprowadzone za pomocą mikroekonomicznej analizy substytucyjnego oraz dochodowego efektu zmiany stopy procentowej. Z analizy płynie wniosek, że zagregowana funkcyjna zależność między stopą procentową a wielkością popytu na pieniądz może istnieć jedynie w normalnym przedziale stopy procentowej i przy założeniu, że oczekiwane przez podmioty normalne jej przedziały nie są silnie zróżnicowane. Dodatkowo z analizy wynika, że rynkowa stopa procentowa zmierza w kierunku normalnego przedziału, co oznacza, że skuteczne oddziaływanie na jej poziom musi uwzględniać oddziaływanie na oczekiwania podmiotów gospodarczych. (abstrakt oryginalny)

EN

The paper contains a theoretical analysis of the demand for money. The author defines the individual demand function and the aggregate demand function based on it, depending on the market interest rate, and he discusses the ability of the central bank to influence its level. The analysis is based on the concept of portfolio choice developed by Tobin, supplemented by the modified Keynesian concept of the normal interest rate where the latter is defined as an interval rather than an exact level considered to be normal. The dependence between the interest rate and the individual demand for money is established using a microeconomic analysis of the income and substitution effect of the interest rate. The analysis shows that the aggregate functional dependence between the interest rate and the demand for money can only exist within the normal interval of the interest rate provided that expectations of economic agents as to the normal range of the interest rate are not highly differentiated. It also shows that the market interest rate tends towards its normal interval, which means that an effective control over its level must include an influence on the expectations of economic agents. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Stopa procentowa; Popyt na pieniądze; Polityka pieniężna; Teoria ekonomii

EN

Interest rate; Money demand; Monetary policy; Economic theory

• Czasopismo: Ekonomista
• Rocznik: 2011
• Numer: nr 6
• Strony: 777--794

Twórcy

autor

Marcin Krawczyk

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• Baumol W.J., The Transactions Demand For Cash - an Inventory Theoretic Approach, "Quarterly Journal of Economics" 1952, nr 66(4).
• Davidson P., Money and the Real World, Macmillan, New York 1972.
• Fisher I., The Purchasing Power of Money, its Determination and Relation to Credit, Interest and Crises, Macmillan, New York 1922.
• Friedman M., Studies in the Quantity Theory of Money, University of Chicago Press, Chicago 1956.
• Friedman M.,A Theoretical Framework for Monetary Analysis, "The Journal of Political Economy" 1970, nr 78(2).
• Hicks J., Critical Essays in Monetary Theory, Clarendon Press, Oxford 1967.
• Keynes J.M., Alternative Theories of the Rate of Interest, "The Economic Journal" 1937a, nr 47(186).
• Keynes J.M., The 'ex-ante' Theory of the Rate of Interest, "The Economic Journal" 1937b, nr 47(188).
• Keynes J.M., The General Theory of Employment, Interest and Money, The Collected Writings, Macmillan, New York 1973.
• Laidler D., The Demand for Money. Theories and Evidence, International Textbook Company, Scranton 1969.
• Markowitz H., Portfolio Selection, "The Journal of Finance" 1952, nr 7(1).
• Marshall A., Official Papers of Alfred Marshall, red. J.M. Keynes, Macmillan, London 1926.
• Marshall A., The Early Economic Writings of Alfred Marshall, red. J. Whitaker, Macmillan, London 1975.
• Menger K., On the Origin of Money, "The Economic Journal" 1892, nr 2(6).
• Pigou A.C., The Value of Money, "Quarterly Journal of Economics" 1917, nr 32(1).
• Radford R.A., The Economic Organization of a p.o.w. Camp, "Economica. New Series" 1945, nr 12(48).
• Sławiński A., Osiński J., Operacje otwartego rynku banku centralnego, Fundacja Edukacji i Badań Bankowych, Warszawa 1995.
• Tobin J., The Interest Elastisity of Transactions Demand for Cash, "Review of Economics and Statistics" 1956, nr 38(3).
• Tobin J., Liquidity Preference as Behaviour Towards Risk, "Review of Economic Studies. Cowles Foundation Papers" 1958.
• Tobin J., The Theory of Interest Rates, Macmillan, London 1965.
• Tobin J., Golub S.S., Money, Credit and Capital, McGraw-Hill 1998.
• Whalen E.L., A Rationalization of the Precautionary Demand for Cash, "The Quarterly Journal of Economics" 1966, nr 80(2).
• Whalen E.L., An Extension of the Baumol-Tobin Approach to the Transactions Demand for Cash, "The Journal of Finance" 1968, nr 23(1).
• Wicksell K., Lectures on Political Economy, A.M. Kelley Publishers, Fairfield 1978.