Eksperymentalne wyznaczanie ceny transakcji dla aukcji dwustronnej na podstawie danych z WGT SA

• Autorzy: Ewa Drabik

Warianty tytułu

An experimental study of price formation in double auction based on data from the Warsaw Commodity Exchange

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Aukcja dwustronna jest jedną z bardziej znanych form wymiany towarowo-pieniężnej, której reguły przyciągają wielu uczestników rynku. Wykorzystywane są one, na przykład, do ustalania ceny transakcji na wielu giełdach światowych, takich jak giełda nowojorska NYSE (New York Stock Exchange). Z reguł aukcji dwustronnej korzysta też chicagowska giełda towarowa Chicago Mercantile Exchange, a także rynki handlujące instrumentami pochodnymi. Na WGT SA handel również odbywa się na zasadzie reguł aukcji dwustronnej. Reguły te gwarantują bowiem efektywną alokację towarów i pieniędzy. Reguły aukcyjne porównywane są do reguł gry, a aukcja traktowana jest jako gra. W przypadku aukcji dwustronnej graczami są zarówno kupcy, jak i sprzedawcy, którzy przedkładają swoje oferty. W przypadku statycznej wersji aukcji dwustronnej oferty napływają, na przykład w zamkniętych kopertach, po czym na ich podstawie ustalana jest cena transakcji za jednostkę towaru. Mówimy, że w tym przypadku cena ustalana jest w sposób nierozróżnialny. Przykładem takiej sytuacji może być ustalenie, na podstawie propozycji kupna i ofert sprzedaży, tak zwanej ceny otwarcia dla wielu walorów czy też towarów, którymi obraca się na giełdzie. W przypadku dynamicznej aukcji dwustronnej oferty napływają sekwencyjnie. W tym przypadku cena Transakcji ustalana jest w sposób rozróżnialny. Ten rodzaj aukcji stosowany jest w bezpośredniej sprzedaży na większości rynków wymiany towarowo-pieniężnej. Celem pracy jest prezentacja stochastycznego algorytmu ustalania ceny transakcji dla aukcji dwustronnej oraz porównanie go z innymi metodami prognozowania. Algorytm przetestujemy wykorzystując dane z WGT SA. (abstrakt oryginalny)

EN

Double auction markets are ones of the most common exchange institutions and they attract the attention of many traders. The double auction is used, for example in stock market such as the New York Stock Exchange, in commodity markets such as the Chicago Mercantile Exchange, and in markets for financial instruments, including options and futures. The trade on the Warsaw Commodity Exchange has also the certain features of the double auction market. The prevalence of this institution can be caused by its efficiency and by its capacity to respond quickly to changing market conditions. A variety of auction strategies are based on the game theory principles. In the double auctions, buyers and sellers are treated symmetrically with buyers submitting bids and sellers submitting asks. Both, the sellers and the buyers are players and the double auctions rules are similar to the "rules of the game". In a static double auction, both the sellers and the buyers supply and demand schedules. A price is then selected that equates supply and demand at the price. If the price is nondiscriminating then all traders are consummated at the selected clearing price. This procedure is sometimes called a demand-submission game. In a. dynamic double auction buyers and sellers have repeated opportunities to submit the bids and respectively the offers. It is commonly used in commodity market and some financial markets. Our aim is to show a following stochastic algorithm of calculating the transaction price for the double auction. We are going to test the above algorithm for the data from the Warsaw Commodity Exchange. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rynki towarowe; Giełdy towarowe; Algorytmy; Teoria gier

EN

Commodity markets; Commodity exchange; Algorithms; Game theory

• Czasopismo: Przegląd Statystyczny
• Rocznik: 2006
• Tom: 53
• Numer: z. 4
• Strony: 7--24

Twórcy

autor

Ewa Drabik

Bibliografia

• [1] Dickhaut J., Gjerstad S., [1998], Price formation in double auction, Games and Economic Behaviour, 22, pp. 1-29.
• [2] Drabik E., [2005], Empiryczne wyznaczanie ceny transakcji dla aukcji dwustronnej na przykładzie danych z Warszawskiej Giełdy Towarowej, Zeszyty Naukowe SGGW, Ekonomika i organizacja Gospodarki Żywnościowej, Nr 59, 93-102.
• [3] Drabik E., [2000], Zastosowania Teorii Gier do Inwestowania w Papiery Wartościowe, Wydawnictwo Uniwersytetu w Białymstoku, Białystok.
• [4] Drabik E., [1999], Aukcje jako gry, Przegląd Statystyczny, Nr 46(4), 449-467.
• [5] Drewiński M., [1997], Giełdy Towarowe, PWE, Warszawa.
• [6] Krysicki K., Bartos J., Dyczka W., Królikowska K., Wasilewski M., [1994], Rachunek prawdopodobieństwa i statystyka matematyczna w zadaniach. Cz. II, Statystyka matematyczna, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
• [7] Majewska E., [2006], Wykorzystanie reguł aukcyjnych do alokacji dóbr na przykładzie Warszawskiej Giełdy Towarowej, praca doktorka napisana pod kierunkiem E. Drabik, Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego, Warszawa.
• [8] Ostasiewicz W. (red.), [1999], Stochastyczne metody analizy danych, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej im. O. Langego we Wrocławiu, Wrocław.
• [9] Sadrich A., [1998], The Alternating Double Auction Market. A Game Theoretic and Experimental Investigation. Springer-Verlag, Berlin.
• [10] Smith V.L., Williams A.W., Bratton W.K., Vannoni M.O., [1982], Competitive market institutions: double auctions vs. sealed bid-offers auctions, The American Economic Review, Vol. 72, No. 1, 58-77.
• [11] Wilson R., [1992], Strategic analysis of auctions. [In:], Aumann R.J. and Hart S. (eds.): Handbook of Game Theory and Applications. Vol. 1, 228-279, North- Holland, Amsterdam.