Corporate Bond Market of Real Estate Development Companies in Poland

• Autorzy: Magdalena Gostkowska-Drzewicka
• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

The aim of the article examines the features that determine the attractivenessof bonds as a financing instrument for real estate development projects in Poland, and the share of debt securities and bonds in the financing structure of real estate development companies. The implementation of such a formulated purpose required the application of methods of statistical description. Research was conducted on the basis of data from the statistics made by Fitch Ratings Polska, Catalyst, Narodowy Bank Polski, Związek Banków Polskich and the financial statements of bond issuers. The basic research period covers the years 1998-2012. However, due to the lack of published data about the structure of financing of development companies, interest rates, the nominal value, the bond structure by the buyers, the type, the purpose of issuance and the form of security, long-term studies were reduced to shorter periods. Results of the research indicate that the corporate bond market of development companies was in the phase of intensive growth in 2004-2012. Availability of funds obtained through the issuance of bonds increased by the establishment of appropriate infrastructure in 2009. The downturn in the real estate market initiated a series of structural changes in the financing of development companies in 20082009. High margins and restrictive creditworthiness assessment brought on a search for alternative sources of financing. Due to restrictions imposed by the Act of 29th April 2012on the protection of the buyer of a dwelling or a single-family-house, it became important to provide flexible funding sources for development projects, including bond issuances. (original abstract)

Słowa kluczowe

EN

Bonds issuing; Real estate market; Investing

PL

Emisja obligacji; Rynek nieruchomości; Inwestowanie

• Czasopismo: e-Finanse
• Rocznik: 2014
• Tom: 10
• Numer: nr 1
• Strony: 1--16

Twórcy

autor

Magdalena Gostkowska-Drzewicka

• University of Gdansk, Poland

Bibliografia

• Adams, A. (1992). Investment. London/Dordrecht/ Boston: Graham & Trotman A member of Wolters Kluwer Academic Publisher.
• Dębski, W. (2002). Rynek finansowy i jego mechanizmy. Warszawa: Wydawnictwo Naukowe PWN.
• Duliniec, A. (2011). Finansowanie przedsiębiorstwa. Strategie i instrumenty. Warszawa: Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne PWE.
• Fitch Ratings Polska. (2012). Poland: Corporate Bond Market Growth to Continue. Special Report. Retrieved fromhttp://www.fitchpolska.com.pl/.
• Fitch Ratings Polska. (1998-2012). Rating & Rynek. Retrieved from http://www.fitchpolska.com.pl/.
• Główny Urząd Statystyczny. (2013). Local Data Bank. Retrieved from http://www.stat.gov.pl/bdlen/app/strona. html?p_name=indeks.
• Górka, K. (2012). Rozwój rynku obligacji korporacyjnych w Polsce w latach 1997-2011. In H. Zadora, G. Łukasik (Ed.), Finanse w niestabilnym otoczeniu- dylematy i wyzwania. Rynki finansowe, Studia ekonomiczne (107), Zeszyty Naukowe Wydziałowe (p. 225-226). Katowice: Uniwersytet Ekonomiczny.
• Jajuga, K. (2009). Obligacje i akcje. Warszawa: Komisja Nadzoru Finansowego KNF.
• Kucharska-Stasiak, E. (1999). Inwestowanie w nieruchomości. Łódź: Instytut Nieruchomości Valor.
• Łaszek, J., Augustyniak, H., Widłak, M., Olszewski, K., Gajewski, K. (2012). Informacja o cenach mieszkań i sytuacji na rynku nieruchomości mieszkaniowych i komercyjnych w Polsce w II kwartale 2012. Warszawa: Narodowy Bank Polski NBP.
• Machała, R. (2001). Praktyczne zarządzanie finansami. Warszawa: Wydawnictwo Naukowe PWN.
• Narodowy Bank Polski. (2013). Archiwalne kursy walut. Retrieved from http://www.nbp.pl/.
• Ostaszewski, J., Cicirko, T., Kreczmańska-Gigol, K., Russel, P. (2009). Finanse spółki akcyjnej. (3rd ed.).Warszawa: Wydawnictwo Difin.
• REAS. (2012a). Nowa ustawa deweloperska. Zmiany w sytuacji deweloperów mieszkaniowych i banków finansujących, Warszawa.
• REAS. (2012b). Rynek mieszkaniowy w Polsce. II kwartał 2012, Warszawa.
• Ross, S.A., Westerfield, R.W., Jordan, B.D. (1999). Finanse przedsiębiorstw. Warszawa: Dom Wydawniczy ABC.
• Rottke, N., Wernecke, M., Schwarz, A.L. (2003).Real Estate Cycles In Germany- Causes, Empirical Analysis and Recommendations for the Management Decision Process. Journal of Real Estate Literature, Volume 11, Number 3. p. 327-345.
• SEKOCENBUD, (2012). Biuletyn cen obiektów budowlanych BCO, cz. I-obiekty kubaturowe, I kwartał 2012. Warszawa: Ośrodek Wdrożeń Ekonomiczno- Organizacyjnych Budownictwa PROMOCJA.
• Sulima, M. (2011). Pozyskiwanie przez spółkę długu podporządkowanego (mezzanine). In M. Panfil (Ed.), Finansowanie rozwoju przedsiębiorstwa. Studia przypadków (p. 412-429). Warszawa: Difin.
• Wang, P. (2007). Econometric analysis of the real estate market and investment. Routledge: Taylor & Francis Group.
• Wiśniewska, E. (2004). Rynek nieruchomości a gospodarka. In E. Kucharska-Stasiak (Ed.), Zachodnie rynki nieruchomości (p. 51-77). Warszawa: Twigger.
• Załęczna, M. (2005). Cykliczne zmiany aktywności rynku nieruchomości a rozwój gospodarczy. In E. Kucharska-Stasiak (Ed.), Podstawy funkcjonowania rynku nieruchomości, ujęcie teoretyczne, Folia Oeconomica 187 (p. 45-56). Łódź: Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego.
• Związek Banków Polskich. (2012). Raport Amron-Sarfin 3/2012. Ogólnopolski raport o kredytach mieszkaniowych i cenach transakcyjnych nieruchomości.^