Wyniki wyszukiwania - BazEkon

1

Rozwój rynku obligacji skarbowych w Polsce (1989-2000)

100%

Babczuk A.

|

nr 952 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

505-511

Obligacje skarbowe stanowią w każdym kraju jeden z najważniejszych instrumentów rynku finansowego oraz instrumentów zarządzania długiem publicznym. Przedmiotem niniejszego opracowania jest dotychczasowy rozwój polskiego rynku tych papierów oraz jego dalsze perspektywy. (fragment tekstu)

2

Zastosowanie stochastycznej całki zliczającej w szacowaniu dochodu podmiotu organizującego rynek obligacji

100%

Śnieg A.

|

11

|

nr 981 Zastosowania metod ilościowych

244-254

W świecie finansów często spotykamy się z przykładami kreowania nowych produktów przez określone teorie matematyczne. Dzięki coraz to nowszym zastosowaniom aparatu matematycznego można dokładniej ujmować pewne zjawiska ekonomiczne w sposób ilościowy. Na przykład rozwój rynków terminowych nie byłby możliwy bez teorii procesów stochastycznych. W niniejszym opracowaniu postaramy się przedstawić szczególne zastosowanie stochastycznej całki zliczającej. Pokażemy, w jaki sposób za jej pomocą można szacować koszty i dochód podmiotu organizującego rynek obligacji. Przedstawimy, w jaki sposób obrót przekłada się na zysk. (fragment tekstu)

3

Pierwotny rynek obligacji municypalnych państw strefy euro w latach 1999-2005

100%

Gruszczyńska-Brożbar E.

|

nr 91

150-168

Celem artykułu jest przybliżenie stanu rozwoju rynku obligacji emitowanych przez lokalne i regionalne rządy (określane w artykule jako municypalne) w państwach strefy euro. Bliskie sąsiedztwo Polski z Niemcami - europejskim autorytetem w zakresie kreacji obligacji municypalnych - oraz aprecjacja wartości emisji obligacji komunalnych w Polsce powodują, że można postawić hipotezę o dużym zainteresowaniu innych państw UE tą formą finansowania własnych regionów. (fragment artykułu)

4

Liquidity Effects in the German Bond Market : Findings from the Jumbo Pfandbriefe Segment

100%

Lange D.

|

nr 1 (24)

125-147

The purpose of this article is to investigate liquidity effects in the German bond market. Using data on Jumbo Pfandbriefe and German government bonds, the author derives an accurate estimate of the term structure of liquidity spreads in the period January 1999 to October 2008. On average, long maturity bonds exhibit a higher liquidity premium than short maturity bonds. In times of crisis, however, the term structure can invert. A principal components analysis shows that 78.70 % of the total variation in liquidity spread changes can be explained by a single component and augmented Dickey-Fuller tests reject the hypothesis of a unit root for liquidity spread changes in all maturity classes under examination. Therefore, an affine one-factor model of the term structure of liquidity spread changes is presented and a factor time series is extracted by the use of a Kalman filter in combination with Maximum Likelihood estimation of the model parameters. Subsequently, the models’ empirical performance is analysed using differences between real and model spread changes as well as one-step-ahead prediction errors generated by the Kalman filter. On average the model provides an adequate fit of the term structure of liquidity spreads for medium term maturities. (original abstract)

5

Rozwój rynku obligacji komunalnych w Polsce

100%

Czyż M.

|

nr 2 Gospodarka i sektor publiczny po kryzysie

117-129

Jednostki samorządowe, jak powiaty, gminy i województwa samorządowe, mają do dyspozycji wiele źródeł pieniądza na finansowanie własnych potrzeb zarówno bieżących, jak i inwestycyjnych. Oprócz źródeł bezzwrotnych wykorzystują też dług w postaci obligacji komunalnych. Celem artykułu jest analiza rynku obligacji komunalnych w Polsce od roku 1997 do 2011. Zostanie dokonane badanie wielkości rynku, liczby emitentów, wielkości emisji. Zostanie przebadany zarówno rynek niepubliczny, jak i publiczny obligacji samorządowych. (abstrakt oryginalny)

6

Polski rynek obligacji samorządowych na tle rynków zagranicznych

75%

Antkiewicz S.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2005

|

nr 1083 Gospodarka lokalna i regionalna w teorii i praktyce

500-506

Obligacja jest papierem wartościowym. Papiery wartościowe można zdefiniować jako dokumenty, z których posiadaniem związane jest uprawnienie polegające na żądaniu spełnienia świadczenia na rzecz osoby legitymowanej treścią dokumentu.Obligacja samorządowa (komunalna) stanowi zobowiązanie jednostki samorządowej względem właściciela obligacji (obligatariusza) do zwrotu pożyczonej sumy wraz z odsetkami. Powyższe zobowiązanie jest ważne dla każdego kolejnego właściciela obligacji. Obligacja nie jest dokumentem stwierdzającym udział w majątku samorządu. Główną funkcją obligacji jest funkcja kredytowa. Niezależnie bowiem od rodzaju świadczeń przyznawanych obligatariuszom, objęcie obligacji wiąże się z przekazaniem emitentowi określonych funduszy.Ważną funkcją obligacji jest też funkcja promocyjna. Emisja zakłada ujawnienie szczegółowych danych o organizacji i działalności emitenta samorządowego, co umożliwia poznanie go przez potencjalnych inwestorów. Może to mieć istotny wpływ również na inne dziedziny aktywności emitenta. (fragment tekstu)

7

Rozwój rynku obligacji pozarządowych w Polsce na tle porównawczym

75%

Kowalski P.

|

nr 136 Korporacyjny rynek papierów dłużnych w Polsce: aktualny stan, problemy, perspektywy rozwoju = Corporate Debt Securities Market in Poland: State of Art, Problems, and Prospects for Development

8-17

(...)na początku największy udział w rynku miaƈy krótkie papiery wartościowe (jeżeli chodzi o krótkoterminowe papiery dƈuʊne, było to 75%). Z upływem lat sytuacja ta diametralnie się zmieniła: obecnie prym wiodą obligacje przedsiębiorstw i obligacje banków. Na rynku dostępne są takʊe obligacje komunalne i krótkoterminowe papiery dƈuʊne, ale ich udział jest zdecydowanie mniejszy. Obligacje komunalne to dosyć specyficzny papier na polskim rynku i później powiem parę sƈów na ten temat. Jeżeli chodzi rynek jako całość, to po wybuchu kryzysu, czyli po upadku Lehmana od 2009 roku, zaczęło się na nim robić całkiem ciekawie. (fragment tekstu)

8

The Green Bond as a Prospective Instrument of the Global Debt Market

75%

Laskowska A.

|

nr 4

69-83

Green debt is viewed as one of the youngest segments on the global financial market. Green bonds were defined as fixed-income securities, issued in order to obtain the capital for further financing or refinancing of undertakings contributing to the improvement of natural environment. In other words, to develop economy which is low- -carbon and resistant to climate changes. They are relatively recent instruments, which have quickly become a substantial part of the dynamic ecological trend on the financial market. The research objective of the article is to identify the factors determining the development of the green bonds market. It is reasonable to systematize the stimuli of the evolution of this process, as the green bonds potential has not been fully utilized yet. Research methods applied were: critical analysis of the subject literature as well as reports on green bonds, data analysis from international ecological financial market, inductive method and the author's own didactical material containing the case studies of five selected issuances of green bonds. The studies on subject literature were supplemented by an in-depth observation of how dynamically the green bonds market was developing in years 2012-2017. The outcome of the research: basic determinants of ecological bonds refer to demand, supply as well as realities and predictions regarding the functioning of the market. The research process confirmed that green bonds constitute a prospective dimension of the global debt market. It should be underlined, however, that if the environmental bonds segment is to develop rapidly, it is necessary to remove any barriers hindering its advancement, including low ecological awareness among the society or, in some cases, the country's passivity towards pro-environmental policies. (original abstract)

9

Nie ma chętnych na długi dług

75%

Jedliński M.

|

nr 10

20

Resort finansów może mieć problemy ze sprzedażą obligacji o dłuższym terminie zapadalności. Pierwszy test nastąpi już w tym i przyszłym tygodniu, gdy odbędą się dwa przetargi właśnie papierów dziesięcio- i pięcioletnich, których maksymalna podaż może sięgnąć 4,5 miliarda złotych.

10

Rynek obligacji korporacyjnych - Catalyst

75%

Żołądkiewicz A.

|

wrzesień

14-15

Zgodnie z definicją Ustawy o obligacjach, obligacja jest dłużnym papierem wartościowym emitowanym w serii, w którym emitent stwierdza, że jest dłużnikiem właściciela obligacji i zobowiązuje się wobec niego do zwrotu pożyczonej kwoty oraz spełnienia ustalonego świadczenia. Jednym z przykładów obligacji są obligacje korporacyjne. Emisja danych instrumentów ma na celu pozyskanie kapitału obcego m. in. do finansowania rozwoju firmy, działalności bieżącej czy też restrukturyzacji pasywów, tzn. do spłaty wcześniejszych długów. (fragment tekstu)

11

Przybywa obligacji

75%

Okrasiński A.

Gazeta Bankowa

|

2008

|

nr 11

14-16

W końcu ub.r. wartość polskiego rynku nieskarbowych instrumentów dłużnych, wyemitowanych przez banki, przedsiębiorstwa i jednostki samorządu terytorialnego wyniosła 42,5 mld zł. W ciągu roku wzrosła ona o około 35 proc. Najdynamiczniejszy jest rynek papierów emitowanych przez banki. Obligacje przedsiębiorstw to 32,57 proc. całego rynku. Ich wartość to ponad 13,87 mld zł. Na drugim miejscu znajdują się krótkoterminowe papiery dłużne z 32,3-procentowym udziałem w rynku i o wartości ponad 13,75 mld zł. Papiery dłużne banków to 25,43 proc. A ich wartość wyniosła ponad 10,81 mld zł. Natomiast obligacje komunalne, tj. jednostek samorządu terytorialnego stanowią tylko 9,7 proc. i ich wartość jest niewielka, tylko około 4,13 mld zł. (abstrakt oryginalny)

12

Rynek obligacji komunalnych. Perspektywy i bariery rozwoju

75%

Patora K.

|

2011

|

nr 6

87-98

Przedmiotem badania jest rynek obligacji komunalnych, jego obecny stan i perspektywy rozwoju. Podjęto próbę zidentyfikowania czynników ograniczających rozwój rynku oraz wskazano na działania niezbędne dla poprawy sytuacji w tym zakresie. Badanie obejmuje okres 2002-2010, zostało oparte o dane empiryczne publikowane przez Ministerstwo Finansów, Narodowy Bank Polski oraz Fitch Ratings. W opracowaniu posłużono się metodą opisową i analizą porównawczą. (abstrakt oryginalny)

13

Determinanty rozwoju dłużnych papierów wartościowych w obszarze euro

75%

Paluszak G.

|

nr 164

49-59

Celem artykułu jest analiza i ocena przestrzegania dyscypliny fiskalnej w zakresie emisji papierów wartościowych przez regiony włoskie i hiszpańskie w latach 1999-2007. W związku z tym analizie poddano dłużne papiery wartościowe władz regionów i PKB regionów. Dodatkowo w badaniu uwzględniono uwzględniono również kredyt bankowy, ponieważ system finansowy Włoch i Hiszpanii uznaje się za zorientowany na system bankowy a nie na rynek kapitałowy. (fragment tekstu)

14

Rynek obligacji korporacyjnych w Polsce w obliczu zmian legislacyjnych. Przegląd kluczowych rozwiązań w ustawie z dn. 15 stycznia 2015 r.o obligacjach

75%

Bielawska A., Pawłowski M.

|

nr 3, t. 3 Rynek kapitałowy

42-49

Celem artykułu jest analiza i ocena wybranych treści nowego prawodawstwa regulującego zasady emisji, obrotu i wykupu obligacji - ustawy z dn. 15 stycznia 2015 r. o obligacjach6, która weszła w życie 1 lipca 2015 r. Rozważania autorów skoncentrowane zostały na ocenie sytuacji emitentów i obligatariuszy funkcjonujących w segmencie obligacji korporacyjnych. (fragment tekstu)

15

Ocena zaufania inwestorów indywidualnych do obligacji bankowych w Polsce

75%

Węgrzyn P.

|

z. 185

23-40

Celem artykułu jest ocena poziomu zaufania inwestorów indywidualnych do obligacji bankowych w Polsce, a także ustalenie czy rodzaj banku oraz kategoria obligacji emitowanych przez banki de-terminują poziom zaufania do tych instrumentów finansowych. W teoretycznej części opracowania podkreślono znaczenie zaufania w kontekście funkcjonowania rynku finansowego, dokonano charakterystyki rynku obligacji bankowych w Polsce, a także odniesiono się do badań innych autorów nawiązujących do oceny poziomu zaufania do obligacji korporacyjnych oraz do banków w Polsce. Do realizacji celu badawczego i weryfikacji przyjętych hipotez badawczych wykorzystano badania ankietowe skierowane do inwestorów indywidualnych (CAWI) oraz nieparametryczne testy statystyczne (test Wilcoxona). (abstrakt oryginalny)

16

Perspektywy rozwoju rynku obligacji korporacyjnych w Polsce

75%

Podedworna-Tarnowska D.

|

nr 16

497-506

Emisja obligacji jest elastyczną formą pozyskania kapitału z zewnątrz przedsiębiorstwa, która niesie za sobą wiele udogodnień dla przedsiębiorstw. W Polsce tego typu finansowanie nie jest rozpowszechnione, natomiast w krajach rozwiniętych gospodarczo jest to jedna z najczęściej wykorzystywanych form zasilenia kapitałowego z zewnątrz przedsiębiorstwa. Wpływa na to szereg uwarunkowań, wśród których należy wymienić m.in. niską płynność tego rynku, brak zainteresowania inwestorów tego typu papierami. Można przypuszczać, że w obecnej sytuacji gospodarczej rozwój rynku obligacji korporacyjnych w najbliższym czasie ulegnie znacznemu przyspieszeniu. (abstrakt oryginalny)

17

Ograniczenia wzrostu emisji obligacji korporacyjnych na obszarze Eurolandu

75%

Czaja J.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2012

|

nr 269 Dziś i jutro polityki spójności w Unii Europejskiej

58-69

Artykuł odnosi się do trwającego od prawie dwóch dekad wzrostu emisji obligacji korporacyjnych ze szczególnym uwzględnieniem krajów strefy euro. Jest to proces tak trwały, że można nawet mówić o nieustającej hossie na rynku długu przedsiębiorstw, tylko nieznacznie zachwianej przez trwający obecnie kryzys. Autor zwraca uwagę na zjawisko średniego spadku ratingów obligacji korporacyjnych wraz ze wzrostem ich emisji. Szczególnie ważny wydaje problem wzrostu (rozproszonego w czasie i przestrzeni) ryzyka bankructw coraz bardziej zadłużonych przedsiębiorstw, pociągający straty wielu grup nabywców tych papierów wartościowych. Tym bardziej że dzieje się to w tle bardzo nagłośnionego narastania długu publicznego członków strefy euro, co czyni mniej zauważalnym skutki braku możliwości wykupu obligacji korporacyjnych.(abstrakt oryginalny)

18

Obligacje z opcją wypowiedzenia : funkcjonowanie i wycena instrumentu

75%

Mamcarz H.

|

2012

|

nr 106 Finanse w niestabilnym otoczeniu - dylematy i wyzwania : rynki finansowe

321-331

Celem opracowania jest omówienie struktury obligacji z opcją wypowiedzenia i prezentacja metodologii ich wyceny. (fragment tekstu)

19

Nowa ustawa o obligacjach szansą na ożywienie rynku długu nieskarbowego w Polsce

75%

Gradoń W.

|

nr 4

155-167

Niski poziom stóp procentowych (bliski zera) powinien zachęcać podmioty gospodarcze do zwiększenia skali zadłużania się na rynku finansowym. W Polsce nie sprzyja temu niska efektywność rynku instrumentów dłużnych. 1 lipca 2015 r. weszła w życie nowa ustawa o obligacjach, która zmodyfikowała część dotychczasowych przepisów oraz wprowadziła nowe rozwiązania. Nowe przepisy powinny pobudzić emitentów do częstszego sięgania po obligacje oraz ożywić obrót na rynku wtórnym. Celem niniejszego artykułu jest analiza rynku obligacji nieskarbowych, identyfikacja barier jego rozwoju oraz przybliżenie zmian, jakie przewiduje nowy tekst ustawy o obligacjach, wraz z próbą wskazania ich wpływu na zwiększenie popularności rynku długu nieskarbowego w Polsce. (abstrakt oryginalny)

20

Can Be European Central Bank Wrong? - the OTM Program

75%

Gruszczyński K. J.

|

nr 7 (1)

3-14

In February 2014 the German Federal Constitutionla Court decided to ask the Court of Justice of European Union whether Artt. 119 and 127 of the TFEU and Artt. 17 to 24 of the Protocol on the Statute of European System of Central Banks /European Central Bank can be interpreted in such a way that the adoption and the implementation of the Outright Monetary Transaction (OMT) program would be deemed in conformity with European Union law. In the German Constitutional Court's view, the OMT program is not covered by the monetary policy mandate of the ECB and it is simply an economic policy measure aimed at reducing interest-rate spreads and at fiscal redistribution among EU member States, without the necessary legal legitimation. The case is sensitive for various reasons: although not yet used, the mere announcement of the OMT scheme played an important role in getting the euro area out of the acute phase of the crisis, and offers a credible defense against similar future scenarios. A declaration of illegality, or the placing of substantive limits on the programme, may jeopardise post-crisis recovery. Additionally, the reference is the first ever submitted by the German Constitutional Court, and its tone is quite bold; there is clear potential for conflict between the two courts, with consequences unknown for EMU. The German court's concerns regarding the legality of the OMT program can be summarized as follows: first, the program is a measure of economic, not monetary policy, and as such beyond the remit of the ECB. Second, a program of this kind amounts to monetary financing of a Member State, which Art 123 TFEU prohibits. It would allow the ECB to become lender of last resort to a country in financial difficulties, and it would transform EMU into a transfer union-something not foreseen in the current Treaties. An advisor for the EU Court of Justice issued an opinion on legality of the OMT (Outright Monetary Transaction) program the ECB introduce back in 2012 to reinforce the vow made to do whatever was necessary to ensure the region's financial and economic stability. Though non-binding, the ECJ tend to follow the assessment; and this opinion can undermine a significant safety net and shape the central bank's next big step on a path of heavy policy easing. Alternatively, an 'all clear' sign on QE would embolden ECB expectations for next week. The European Central Bank announced on January 22 2015 a massive purchase of sovereign debt for the next 18 month, boosting its monthly purchases of public and private securities, including euro-denominated securities issued by euro area governments and agencies, to 60 billion euros. (original abstract)