Wyniki wyszukiwania - BazEkon

1

Do Investor Preferences Drive Corporate Dividend Policy?

100%

Konieczka T., Szyszka A.

|

nr 39

70-81

This research paper aims at assessing whether managers adapt their dividend policies to the changing preferences of investors, as predicted by the catering theory of dividends. To answer this question, we used an modified approach based on the method proposed by Baker and Wurgler [2004a] in their studies on dividend catering. We noted a systematic decline in percentage of companies that paid out dividends in a sample of American publicly-traded companies, excluding companies of low capitalization and low profitability. Next, we observed a parallel declining tendency in dividend premiums in our sample. The decrease in the readiness to pay out dividends among companies on the American market can be linked to the fact that investors have assigned less weight to dividends over the years, and so in turn they were less willing to reward dividend-paying companies with higher valuations. Periodic fluctuations in investor mood with regard to dividend-paying companies, and the resulting changes in their relative valuation, influence the propensity of managers to pay out dividends. We showed a statistically significant relationship between changes in dividend premiums in one year, and the proportion of companies that paid out dividends in the following year. Additionally, it looks like companies try to compensate shareholders by paying out dividends in years of worse performing market and are less likely to distribute their earnings when shareholders gain on rising stock price. We found a negative correlation between the change in proportion of companies paying out dividends and changes in the S&P500 index. However, this does not seem to reflect investor preferences and taste for dividends. We found no statistically significant correlations between the change of the dividend premium and changes in the S&P500 index and, surprisingly, we observed relatively worse valuation of dividend-paying firms in years of market downturn.In terms of originality, our work contributes to the ongoing dividend puzzle discussion in a number of ways. First, we use a sample of American companies after excluding small capitalization stocks. Second, we assume a time lag between a shift in investor preferences and a change in corporate payout policy. Finally, our studies also account for the impact of general market conditions on dividend decisions. (original abstract)

2

Efekt "dobrej passy" na rynku funduszy inwestycyjnych

100%

Patena W., Żołyniak K.

|

2008

|

nr 3

W pracy podjęta została próba analizy efektu "dobrej passy" na polskim rynku funduszy inwestycyjnych. Efekt ten zakłada, że fundusz, który osiągnął w pewnym okresie czasu stopę zwrotu wyższą niż obliczona mediana zwrotów wszystkich funduszy za ten okres, będzie kontynuował swoje wyniki w następnych okresach. Temat jest istotny, bo trwałość wyników osiągniętych przez fundusze inwestycyjne jest tematem o bardzo dużym znaczeniu dla indywidualnych inwestorów, doradców finansowych, jak również instytucji finansowych, które wykorzystują fundusze inwestycyjne jako narzędzie służące do pomnażania majątku klientów. (fragment tekstu)

3

Wybrane skutki wprowadzenia nowych wymogów kapitałowych w Polsce

100%

Mastalerz A.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania

|

2012

|

nr 30 Makro- i mikroekonomiczne zagadnienia gospodarowania, finansowania, zarządzania

193-205

W artykule ukazano wybrane skutki społeczno-ekonomiczne wynikające z wprowadzenia nowych wymogów kapitałowych w bankach w Polsce. Pakiet legislacyjny ustanowiono na szczycie G-20 i zapisano w formie dyrektywy jako regulacje Bazylei III. Doświadczenia kryzysu z lat 2007-2009, w tym przypadku problemy banków stosujących się do regulacji bazylejskich, doprowadziły do potrzeby wprowadzenia dodatkowych standardów bezpieczeństwa. Przybliżono przewidywaną sytuację rynku i społeczeństwa w Polsce, wynikającą z dostosowań polskiej gospodarki do nowych regulacji, proponowanych przez Bazylejski Komitet ds. Nadzoru Bankowego. (abstrakt oryginalny)

4

Samowykluczenie bankowe w aspekcie finansów behawioralnych

100%

Solarz M., Swacha-Lech M.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2011

|

nr 193 Finanse i rachunkowość - teoria i praktyka

32-48

Zakres wykluczenia bankowego determinowany jest czynnikami wpływającymi na to, że niektóre osoby fizyczne dobrowolnie, inne z własnej winy, a jeszcze inne wbrew własnej woli nie korzystają z produktów i usług bankowych. Członkowie dwóch pierwszych grup poddają się samowykluczeniu bankowemu. Próba zidentyfikowania przyczyn takiego ich postępowania w aspekcie finansów behawioralnych stała się celem niniejszego artykułu. W świetle przeprowadzonych analiz jako główne czynniki o podłożu psychologicznym wyłaniają się: stosowanie uproszczonych schematów myślowych, subiektywne odczucie lęku przed korzystaniem z danego produktu bankowego, wynikające najczęściej z niewiedzy, a także posiadane nawyki oraz bezkrytyczne powielanie zachowań innych jednostek.(abstrakt oryginalny)

5

Behawioralne aspekty arytmetyki finansowej

100%

Piasecki K.

|

nr 63 Rynek kapitałowy : skuteczne inwestowanie

379-390

W pracy przedstawiono dwa studia przypadków: wpływ finansów behawioralnych na arytmetykę finansową i wpływ normatywnych modeli matematycznych na finanse behawioralne. Kombinacja tych dwóch przykładów dowodzi, że matematyka finansowa i finanse behawioralne są dopełniającymi się nawzajem sposobami poznania świata finansów realnych.(abstrakt oryginalny)

6

Behawioralna wartość bieżąca w postaci skierowanych liczb rozmytych

100%

Łyczkowska-Hanćkowiak A.

Optimum : studia ekonomiczne

|

2017

|

nr 3(87)

122-137

Punktem wyjścia tych rozważań jest behawioralna wartość bieżąca (BPV) zdefiniowana jako dodatnia L-R liczba rozmyta. W tej pracy informacje opisane za pomocą BPV zostały uzupełnione o subiektywną prognozę zwrotu trendu ceny rynkowej. Prognozę tę zaimplementowano w modelu BPV jako zwrot dodatniej liczby rozmytej. Posłużono się tutaj poniższymi zasadami zapisu domniemanego zwrotu trendu. 1. Domniemanie wzrostu wartości ceny zapisujemy za pomocą dodatniej orientacji liczby rozmytej. 2. Domniemanie spadku wartości ceny zapisujemy za pomocą ujemnej orientacji liczby rozmytej. W ten sposób BPV została przedstawiona jako rozmyta liczba skierowana. Tak określoną BPV zastosowano do wyznaczenia stopy zwrotu. Przy oczywistym założeniu, że wartość przyszła jest zmienną losową, wyznaczona stopa zwrotu została opisana jako skierowany, rozmyty zbiór probabilistyczny. Na koniec dowiedziono, że stopa zwrotu wykazuje zwrot przeciwny do zwrotu BPV, co jest zgodne z teorią finansów. (abstrakt oryginalny)

7

Analiza zjawiska nadreakcji rynku na GPW w Warszawie w okresie 1992-2014

100%

Lewandowicz M., Borowski K.

Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa

|

2015

|

z. 145

75-95

W artykule, za pomocą analizy cen walorów notowanych na GPW w Warszawie w latach 1992-2014, zweryfikowana została hipoteza o występowaniu zjawiska nadreakcji na rynkach kapitałowych i wynikającej z niej późniejszej korekty cen. Ponadto oszacowana została dochodowość długoterminowej strategii kontrariańskiej, opartej na zjawisku nadreakcji. Przeprowadzone badania empiryczne, nawiązujące do studiów De Bondta i Thalera z 1995 r., nie tylko potwierdzają występowanie zjawiska nadreakcji na GPW w Warszawie w analizowanym okresie, lecz także uwypuklają niezwykle wysoką dochodowość wynikającą ze stosowania strategii kontrariańskiej. (abstrakt oryginalny)

8

Postmodernistyczna teoria portfela - praktyczne korzyści podejścia behawioralnego

100%

Kicia M.

|

nr 13

395-405

Modernistyczna Teoria Portfelowa (MPT) i zasady optymalizacji portfela zgodnie z koncepcją H. Markowitza przyjmują odchylenie standardowe stóp zwrotu jako miarę ryzyka inwestycyjnego. Podejście takie, choć dominujące, wydaje się być jednak niezgodne z obserwacjami mechanizmów percepcji ryzyka przez inwestorów, jakie powstały na gruncie finansów behawioralnych. Jedną z koncepcji, która uwzględnia założenia behawioralne w teorii portfelowej jest Postmodernistyczna Teoria Portfela (PMPT), rozwinięta przez F. Sordino. Celem opracowania jest wskazanie korzyści, jakie wiążą się z wykorzystaniem założeń behawioralnych w praktyce inwestycji giełdowych i konstrukcji portfela inwestycyjnego.(abstrakt oryginalny)

9

Skierowana behawioralna wartość bieżąca - zrewidowane podejście

100%

Łyczkowska-Hanćkowiak A.

|

nr 533 Finanse przedsiębiorstw i gospodarstw rolnych

149-159

Behawioralna wartość bieżąca (BPV) jest rodzajem wartości bieżącej, która zależy od czynników behawioralnych. Punktem wyjścia do rozważań jest BPV zdefiniowana jako liczba rozmyta typu L-R. W artykule BPV została opisana za pomocą zrewidowanej definicji skierowanej liczby rozmytej. Informacje opisane przez BPV uzupełniono o subiektywną prognozę kierunku trendu ceny rynkowej. Prognoza została wprowadzona w modelu BPV jako orientacja liczby rozmytej. Domniemanie wzrostu ceny rynkowej zaznaczono za pomocą dodatniej orientacji liczby rozmytej. Domniemanie spadku ceny rynkowej zaznaczono za pomocą ujemnej orientacji liczby rozmytej. Na koniec pokazano, że przy założeniu, że wartość przyszła jest zmienną losową o rozkładzie normalnym, oczekiwany czynnik dyskontujący może zostać przedstawiony jako skierowana liczba rozmyta. Orientacja oczekiwanego czynnika dyskontującego jest zgodna z orientacją BPV, która go definiuje.(abstrakt oryginalny)

10

Heuristics in Novice Investors' Behaviours as an Associated Network

100%

Maciejasz-Świątkiewicz M.

|

nr 1 (10)

155-165

Niniejsze opracowanie przedstawia problematykę błędów i heurystyk w procesie podejmowania decyzji przez inwestorów. Na podstawie samoobserwacji uczestników gry Cashflow 101 obliczone zostały częstości występowania poszczególnych efektów oraz określone zostały korelacje między nimi. Okazuje się, że między niektórymi efektami występują zależności, które mogą mieć wspólne źródło dające się wyjaśnić od strony psychologicznej. (abstrakt oryginalny)

11

Szybkość procesu upublicznienia spółki a koniunktura giełdowa

75%

Szyszka A.

|

nr 62

433-441

Artykuł poświęcony jest zjawisku wahań w aktywności pierwotnego rynku akcji. W szczególności zwraca uwagę na zależność między szybkością procesu upublicznienia spółki a bieżącą koniunkturą giełdową. W pierwszej kolejności dokumentuje się liczbę zatwierdzeń prospektów emisyjnych oraz debiutów giełdowych w następstwie publicznych ofert akcji na tle zmian indeksu WIG w latach 2006- 2012. Dalej analizuje się długości okresów między datami zatwierdzeń prospektów a datami debiutów. W czasach prosperity po otrzymaniu zgody KNF na przeprowadzenie oferty publicznej spółki debiutują istotnie szybciej niż w okresach dekoniunktury. W badanej próbie występuje statystycznie istotna ujemna korelacja między liczbą dni od zatwierdzenia prospektu do debiutu giełdowego a stopą zwrotu z indeksu WIG w okresach przypadających około daty zatwierdzenia. Istnieją przesłanki wskazujące, iż przy podejmowaniu decyzji o przeprowadzeniu publicznej oferty akcji i dacie debiutu giełdowego menedżerowie są podatni na czynniki psychologiczne, podobne do tych, które u inwestorów odpowiadają za tzw. efekt dyspozycji. (abstrakt oryginalny)

12

Znaczenie czynników pozaekonomicznych w grze giełdowej : wyniki badań eksperymentalnych

75%

Majewski S.

|

Metody matematyczne, ekonometryczne i komputerowe w finansach i ubezpieczeniach 2006

407-418

W 2001 r. Brad Barber i Terrance Odean w artykule Boys will be boys: Gender, overconfidence and common stock investment stwierdzili, że płeć odgrywa niezwykle istotną rolę w procesie podejmowania decyzji inwestycyjnych. Według nich mężczyźni dokonują transakcji częściej niż kobiety, przez co w większym stopniu są narażeni na ryzyko popełnienia błędu. W krótkim okresie ich decyzje przynoszą większe zyski niż decyzje kobiet, natomiast w dłuższej perspektywie czasowej wyniki inwestycji dokonywanych przez kobiety są lepsze. W tym opracowaniu zostanie dokonana próba weryfikacji tej hipotezy w warunkach wirtualnej gry giełdowej w Polsce. Podsumowano w nim wyniki eksperymentu przeprowadzanego na grupie uczestników gry giełdowej, odbywającej się w czasie realnym. W trakcie gry podejmowane są przez uczestników takie decyzje, jak w procesie inwestowania na giełdzie, zatem na decyzje poszczególnych uczestników rynku mogą mieć wpływ różne czynniki. Autorzy prac z finansów behawioralnych często podają informacje o wpływie aspektów psychologicznych, emocjonalnych czy np. płci na proces podejmowania decyzji inwestycyjnych. (fragment tekstu)

13

Confidence In Long-Term Financial Decision Making - Case Of Pension System Reform In Poland

75%

Kicia M.

|

2016

|

nr 428 Wrocław Conference in Finance: Contemporary Trends and Challenges

117-127

Due to the 2014 reform of the Polish pension system, Poles were faced with an important decision regarding continued saving for retirement. Based on results of a survey administered in June 2014 to employees of the Maria Curie-Skłodowska University, it was demonstrated that there were differences in confidence between those who had made early decision and those who had procrastinated in deciding. Confidence was also dependent on the decision pattern they followed: higher confidence was indicated in the case of individuals making decisions themselves, or with supporting financial advisors, and lower confidence appeared in those making decisions with the help of family, friends and other informal experts, as well as those left without any support. Confidence also rose strongly with better self-assessment of expected retirement status and amongst those saving for retirement with voluntary instruments, actively calculating their future needs. Men were also much more confident than women(abstrakt oryginalny)

14

Święty Mikołaj rozpoczyna rajd...

75%

Szczepaniak B., Klim A.

|

1(5)

29-39

W artykule podjęto próbę przedstawienia anomalii na rynkach kapitałowych. Scharakteryzowano psychologiczne aspekty funkcjonowania rynku i działań inwestorów giełdowych. Wykazano wpływ behawioryzmu na ekonomię oraz zależność podejmowanych decyzji od stanów emocjonalnych, jakie odczuwają inwestorzy w momencie kupna czy też sprzedaży danego aktywa. Oczywistym jest założenie, że inwestorzy z dobrym samopoczuciem chętniej podejmują ryzyko zaś w analizach są bardziej optymistyczni, niż ci będący w złym nastroju. (abstrakt oryginalny)

15

Self-confidence, Gender, Knowledge and Experience Impact on the Investment Effectiveness on Capital Market

75%

Pastusiak R., Keller J., Bolek M.

Przedsiębiorczość i Zarządzanie

|

2017

|

t. 18, z. 1, cz. 1 Practical and Theoretical Issues in Contemporary Financial Management

237-255

Purpose - this article is related to the behavioral factors that may influence investment decisions on capital market and therefore, rates of return. Authors have identified four characteristics that are likely to affect the efficiency of investment: self-confidence, gender, level of knowledge in the area of finance and experience in real investment. Methodology/approach - Authors verify the hypothesis: psychological factors [knowledge, self-confidence, experience and gender] affect the efficiency of stock market investment. The study is based on a behavioral experiment and statistical analysis of the results. Findings - The results of experiment were divided for three groups related to the level of rate of return on investment achieved by experiment participants. The results show that in the lowest range of rates of return they are affected positively by gender and self-confidence. In the case of the mid-range of returns, they are affected by the level of knowledge in a positive way and experience in a negative way. For the highest rates of return, the authors did not identify a significant relationship between examined factors and dependent variables. (original abstract)

16

Personality Traits and Susceptibility to Behavioral Biases among a Sample of Polish Stock Market Investors

75%

Rzeszutek M.

|

nr 47

71-81

The aim of this paper is to investigate whether susceptibility to selected behavioral biases (overconfidence, mental accounting and sunk-cost fallacy) is correlated with the Eysenck's [1978] personality traits (impulsivity, venturesomeness, and empathy). This study was conducted on a sample of 90 retail investors frequently investing on the Warsaw Stock Exchange. Participants filled out a survey made up of two parts: 1) three situational exercises, which assessed susceptibility to behavioral biases and 2) an Impulsiveness Questionnaire, which measures impulsivity, venturesomeness, and empathy. The results demonstrated the relationship between venturesomeness and susceptibility to all behavioral biases explored in this study. We find that higher level of venturesomeness was linked with a lower probability of all behavioral biases included in this study. (original abstract)

17

Wielokryterialność w procesie decyzyjnym w aspekcie psychologicznym

75%

Majewski S.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania

|

2012

|

nr 26 Metody ilościowe w ekonomii

251-260

Praca dotyczy problemu wielokryterialności w procesie podejmowania decyzji inwestycyjnych. Złożoność powiązań między poszczególnymi inwestycjami prowadzi często do prób automatyzacji procesu decyzyjnego. Badanie przeprowadzone w tym zakresie ma odpowiedzieć na pytanie, w jaki sposób stosowanie wielokryterialnego modelu behawioralnego portfela papierów wartościowych i modelu klasycznego wpływa na zachowania się krzywej użyteczności teorii perspektyw, i jaki ma to wydźwięk ekonomiczny. (abstrakt oryginalny)

18

Cateringowe podejście do polityki dywidendy wśród spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

75%

Cichacz K., Wojtalik G.

|

2(4)

7-16

W artykule omówiono problematykę cateringowej teorii dywidendy. Zaprezentowano w nim wyniki badań, które miały na celu sprawdzenie, czy owa teoria może być wykorzystana do objaśnienia polityki dywidendy prowadzonej przez spółki notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Badanie zostało przeprowadzone poprzez analizę relacji między liczbą spółek wypłacających dywidendę oraz inicjujących jej wypłatę, a tzw. premią za dywidendę płaconą przez rynek kapitałowy. (abstrakt oryginalny)

19

Behavioural Economics, Finance and Accounting - Problems with Defining the Subject of Research

75%

Korzeniowska D.

|

t. 19, z. 1, cz. 1 Financial, Accounting and Economic Aspects of Contemporary Management

119-130

The article presents the research subject of three new sub-disciplines that are representatives of the behavioral trend in the field of economic sciences, (i.e. behavioral economics, behavioral finance and behavioral accounting) based on their definitions in the academic literature on the subject. Problem related to the classification of their mother disciplines (economics, finance and accounting) shapes the background of this work . The paper is based on the literature study (source analysis), mainly of international journals or books. The carried out analysis provides the basis for stating that the processes of creating autonomy and in consequence identity of these sub-disciplines are in the early phase of advancement. The question remains open to what extent they will be subject to the processes of specialization or integration of science.(original abstract)

20

Postawy inwestorów indywidualnych wobec doniesień medialnych w trakcie kryzysu giełdowego

75%

Majewski S.

|

nr 183 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

253-261

Tematyka artykułu nawiązuje do opisywanego w literaturze z dziedziny finansów behawioralnych wpływu ekspansji mediów na zachowania inwestorów indywidualnych. Celem artykułu jest wykrycie, czy i w jaki sposób doniesienia medialne wpływają na postawy inwestorów indywidualnych, przekładające się na podejmowane przez nich decyzje inwestycyjne. Żeby dowieść przyjętą hipotezę, zestawiono wyniki ankiety internetowej z wynikami badań prowadzonych nad zabarwieniem emocjonalnym i częstotliwością doniesień pochodzących z Polskiej Agencji Prasowej w styczniu i lutym 2009 r.(abstrakt oryginalny)