Wyniki wyszukiwania - BazEkon

1

The Relationship between Stock Market Development and Macroeconomic Fundamentals in the Visegrad Group

100%

Pražák T., Stavarek D.

Comparative Economic Research

|

2017

|

20

|

nr 3

5-23

W opracowaniu poddano analizie wpływ poszczególnych czynników makroekonomicznych na ceny akcji wybranych spółek z sektora finansowego, notowanych na giełdach państw Europy Środkowej (w Budapeszcie, Pradze, Bratysławie i Warszawie). Zbadano charakter związków przyczynowych między czynnikami makroekonomicznymi a cenami akcji. Zarówno przyczynowość długoterminowa, testowana za pomocą testu kointegracji Johansena, jak i krótkookresowa dynamika związków przyczynowych pomiędzy zmiennymi, analizowana przy użyciu modelu VECM, zostały zbadane z wykorzystaniem danych kwartalnych z lat 2005-2014. Przyczynowość krótkoterminowa wskazuje na możliwość wahań szeregów czasowych. Stan ustalony powinien zostać jednak osiągnięty w długim okresie. Generalnie potwierdzono, że warunki makroekonomiczne miały negatywny wpływ na ceny akcji. Stopa procentowa, która oddziałuje niekorzystnie, jest najbardziej widocznym predyktorem zmian długoterminowych. Wskazano również bardzo rzadkie przykłady zmiennych makroekonomicznych, które wyjaśniają zmiany cen akcji w modelu VECM. (abstrakt oryginalny)

2

Investigating Exchange Rate Pass-through to Consumer Prices in Nigeria

75%

Ugwu E., Amassoma D., Ehinomen C.

Folia Oeconomica Stetinensia

|

2021

|

vol. 21, iss. 1

105-121

Research background: There have been several studies on the degree of exchange rate pass-through (ERPT) to consumer prices, as well as macroeconomic environment with yet no clear direction. Purpose: This research work investigates exchange rate pass-through effects into consumer prices in Nigeria from 1960 to 2018. Research methodology: The methodology employed by the study for estimation is the Johansen cointegration and Vector Error Correction Model (VECM) procedures. Results: The empirical results indicate an incomplete pass-through of exchange rate into consumer prices in Nigeria. The pass-through is found to be 1.6 for the model under consideration. The impulse response function results indicate that the response of the consumer prices to the exchange rate shock decreases immediately to a negative shock in the short run, and continues along the horizon to a positive shock in the long run. Also, the response of consumer prices to interest rate shock decreases immediately and continues to fluctuate to a negative shock in both the short run long run horizon. Novelty: The results support the view that exchange rate policy should be complimented with coordinated macroeconomic policy approaches in order to control inflationary level in the economy. The study therefore recommends that the Federal Government should adopt a tightening of the monetary policy as it will help reduce the impact of exchange rate depreciation on consumer prices. (original abstract)

3

Statistical Arbitrage : a Critical View

75%

Jaśko P.

Argumenta Oeconomica Cracoviensia

|

2016

|

no 15

75-89

Rozpatrywana w ramach strategii arbitrażu statystycznego dynamika procesu odchyleń od równowagi (mispricing process) ma charakter autoregresyjnego procesu stacjonarnego. Proces ten reprezentuje w przybliżeniu wartość w czasie portfela z wagami odpowiadającymi elementom wektora kointegracyjnego dla procesów logarytmów cen powiązanych instrumentów. Strategia polega na zajmowaniu długich bądź krótkich pozycji na wspomnianym portfelu na podstawie prognoz dotyczących kształtowania się procesu odchyleń od równowagi. W artykule przeprowadzono na gruncie teoretycznym analizę dotyczącą testowania kointegracji w przypadku warunkowej heteroskedastyczności procesów innowacji. Testy kointegracji wykorzystywane są w procedurze poszukiwania powiązanych procesów logarytmów cen instrumentów, które będą tworzyć portfel arbitrażu statystycznego. W pracy rozważano także charakter dynamiki procesu odchyleń od równowagi, będącego liniową kombinacją (elementy wektora kointegracji są jej parametrami) powiązanych procesów logarytmów cen, dla których zakłada się, że są generowane przez klasę modeli (T)VECM-GARCH. Przy takich założeniach dotyczących modelu procesów stawianie precyzyjnych prognoz dotyczących dynamiki procesu odchyleń od równowagi na podstawie przeszłych realizacji jest utrudnione. Praca może być punktem wyjścia do analiz empirycznych dotyczących konstrukcji portfela arbitrażu statystycznego. Wykorzystując rozważania teoretyczne, wskazuje się problemy, które można napotkać w badaniach empirycznych dotyczących konstrukcji opartej na kointegracji strategii arbitrażu statystycznego oraz modelowania i prognozowania procesu odchyleń od równowagi w przypadku warunkowej heteroskedastyczności procesu innowacji. (abstrakt oryginalny)

4

Crude Oil Price and Speculative Activity: A Cointegration Analysis

75%

Socha R., Wdowiński P.

Central European Journal of Economic Modelling and Econometrics (CEJEME)

|

2018

|

10

|

nr 3

263-304

The aim of the study is to discuss the relationship of the crude oil price, speculative activity and fundamental factors. An empirical study was conducted with a VEC model. Two cointegrating vectors were identified. The first vector represents the speculative activity. We argue that the number of short non-commercial positions increases with the crude oil stock and price, decreases with the higher number of long non-commercial positions. A positive trend of crude oil prices may be a signal for traders outside the industry to invest in the oil market, especially as access to information could be limited for them. The second vector represents the crude oil price under the fundamental approach. The results support the hypothesis that the crude oil price is dependent on futures trading. The higher is a number of commercial long positions, the greater is the pressure on crude oil price to increase. (original abstract)

5

Determinants of Livestock Products Export in Ethiopia

75%

Kefelegn E.

Statistics in Transition

|

2023

|

24

|

nr 2

129-140

Ethiopia has one of the largest livestock populations in Africa. In 2016-2017, the share of live animals, leather, and meat in the total export of the country reached 9.6%. This paper aims to identify the determinants of the export of Ethiopian livestock products by means of vector autoregressive and vector error correction models. Multivariate time series is used to model the association between the products of the Ethiopian livestock export included in the study. Vector autoregressive and vector error correction models are used for modelling and inference. The results indicated the existence of a long term correlation between the volume of live animals, meat and leather exports. The volume of meat export is significantly affected by a lag occurring in the export of live animals in the short-run. Therefore, 3.7% of the shortrun imbalance in the volume of leather export is adjusted each quarter. It is suggested that the exporters of livestock products should properly utilise the Ethiopian livestock resources. On the other hand, the government should offer different forms of support to exporters, especially those focusing on exporting value-added products. (original abstract)

6

The Determinants of Non-life Insurance Penetration in Selected Countries from South Eastern Europe

75%

Poposki K., Kjosevski J., Stojanovsk Z.

Economics and Business Review

|

2015

|

1 (15)

|

nr 3

20-37

This study examines the determinants of non-life insurance penetration in 8 countries from South Eastern Europe (SEE), during the period 1995-2011, applying a panel vector error correction model (PVECM). This model will help us to identify the most important determinants of non-life insurance penetration in selected SEE countries. As a measure for non-life insurance demand we used non-life insurance penetration. Empirical results provided the evidence that the number of passenger cars per 1,000 people, GDP per capita and rule of law positively and significantly influence the non-life insurance penetration. The results also indicate that when the non-life insurance penetration deviates from its long-run equilibrium the speed of adjustment will subsequently bring it back to the equilibrium level, which in our case will take almost 1 year.(original abstract)

7

The Contribution of Islamic Banking to Indonesia's Economic Growth : the Evidence from the Vector Error Correction and Variance Decomposition Methods

75%

Kesumo Wardhany N., Arshad S.

Management and Business Administration. Central Europe

|

2015

|

23

|

nr 3

89-104

Purpose: The aim of this study is to empirically understand whether Islamic banks have a positive relationship to economic growth in Indonesia. Methodology: This study examines the causal relationship amongst several selected variables: real GDP (RY), total deposit (TD), the change in the Consumer Price Index as an inflation proxy (INF), and the ratio of total imports and exports to nominal GDP (OE). In order to accomplish the research objectives of this study, a time series quarterly data spanning from the first quarter of 2003 to the last quarter of 2011 comprising of 36 data points has been used to perform an effective analysis. Findings: The inference deduced here is twofold; First Islamic banks in Indonesia are still unable to contribute significantly to Indonesia's economic growth. Second, the relationship between Islamic banks and economic growth in Indonesia is positively but weakly correlated. Research Limitations: For this time series research, the researcher is limited by the small amount of data (2003.Q1 to 2011.Q4). (original abstract)

8

Bayesian Analysis of Weak Form Polynomial Reduced Rank Structures in VEC Models

75%

Wróblewska J.

Central European Journal of Economic Modelling and Econometrics (CEJEME)

|

2012

|

4

|

nr 4

253-267

The main goal of the paper is the Bayesian analysis of weak form polynomial serial correlation common features together with cointegration. In the VEC model the serial correlation common feature leads to an additional reduced rank restriction imposed on the model parameters. After the introduction and discussion of the model, the methods will be illustrated with an empirical investigation of the price-wage nexus in the Polish economy. Additionally, consequences of imposing such additional short-run restrictions for permanent-transitory decomposition will be discussed. (original abstract)

9

Bayesian Analysis of Weak Form Reduced Rank Structure in VEC Models

75%

Wróblewska J.

Central European Journal of Economic Modelling and Econometrics (CEJEME)

|

2011

|

3

|

nr 3

169-186

The concept of cointegration that enables the proper statistical analysis of long-run comovements between unit root processes has been of great interest to numerous economic investigators since it was introduced. However, investigation of short-run comovement between economic time series seems equally important, especially for economic decision-makers. The concept of common features and based on it the idea of two additional reduced rank structure forms in a VEC model (the strong and the weak one) may be of some help. The strong form reduced rank structure (SF) takes place when at least one linear combination of the first differences of the variables exists, which is white noise. However, when this assumption seems too strong, the weaker case can be considered. The weak form appears when the linear combination of first differences adjusted for long-run efects exists, which is white noise. The main focus of this paper is a Bayesian analysis of the VEC models involving the weak form of reduced rank restrictions. After the introduction and discussion of the said Bayesian model, the presented methods will be illustrated by an empirical investigation of the price - wage spiral in the Polish economy. (original abstract)

10

An Empirical Study on the Relationship between Corn Futures Prices of China and the United States

75%

Mengyuan Q.

Journal of International Studies

|

2015

|

8

|

nr 3

191-200

The futures prices of Chinese agricultural products are generally followed by the Chicago commodity exchange futures prices. The main reason for this study is to test the relationship between corn futures prices in China and the United States. The Johansen Co-integration test and VECM are employed in this paper. The results indicated that corn futures prices in America had a significant effect on prices of China. There is a long-term relationship of association between the two variables. By comparison, the information in the corn market of America transfers faster and the U.S. corn futures market plays a leading role. This research also put forward some suggestions about how to promote the development of China's corn futures market. (original abstract)

11

Exploring the Nexus between Crude Oil Price and Stock Prices in Sub-Saharan Africa : a Case Study of Nigeria

75%

Amassoma D., Ogbuagu M.

Entrepreneurial Business and Economics Review

|

2018

|

6

|

nr 3 Economic Implications of the Global Financial Crisis

143-158

Objective: The objective of this article is to investigate the connection between unrefined oil price and stock prices in Sub-Saharan Africa with particular accentuation on the Nigerian economy. Research Design & Methods: Based on the time series data used, we applied co-integration test and a restricted Vector Autoregressive Approach to verify the existence of each short and long-term relationship among the variables of interest. Findings: The results revealed that there is very little correlation between crude oil price and stock indices, thereby implying that such an impact cannot be completely expected in the short run. Moreover, the study showed causality relation running from crude oil price and real rate of exchange to stock indices. Implications & Recommendations: Since the study disclosed that petroleum price and rate of exchange values have far more impact on stock market indices in the long run than in the short run in Nigeria with rate of exchange contributing more to the general changes in available market indices throughout the study period, thereby suggesting that stock exchange indices are insensitive to crude oil price variations in the short run and thus resulting in loss of confidence by the investors. Consequently, the study recommends that the sitting government ought to utilise the revenue generated on the sales of petroleum to diversify the economy. Contribution & Value Added: In this study, we tried to point out the responses of crude price shocks to stock prices, particularly throughout the previous and current administration in Nigeria. The study was able to discover that changes in unrefined oil do not impact the stock indices. (original abstract)

12

Bezpośrednie inwestycje zagraniczne jako czynnik wzrostu gospodarczego w Polsce

75%

Misztal P.

Finanse : czasopismo Komitetu Nauk o Finansach PAN

|

2012

|

nr 1(5)

9-34

Celem niniejszego artykułu jest analiza głównych czynników determinujących tempo wzrostu gospodarczego w Polsce w okresie 2000-2009, ze szczególnym uwzględnieniem znaczenia napływu bezpośrednich inwestycji zagranicznych. W pracy wykorzystano metodę badawczą opartą na studiach literaturowych z zakresu międzynarodowych stosunków gospodarczych i finansów międzynarodowych oraz metody ekonometryczne (model wektorowej korekty błędem - VECM). Wszystkie dane statystyczne wykorzystane w pracy pochodzą z baz statystycznych Międzynarodowego Funduszu Walutowego (International Financial Statistics). Wyniki przeprowadzonych badań potwierdziły pozytywny i istotny wpływ zagranicznych inwestycji bezpośrednich na dynamikę produktu krajowego brutto w Polsce, lecz czynnik ten okazał się najmniej znaczącą determinantą wzrostu gospodarczego. (abstrakt ze strony domowej wydawcy)

13

Imposing Economic Restrictions in a VECM-form Demand System

75%

Mazur B.

Dynamic Econometric Models

|

2006

|

7

269-279

The paper presents an application of the VECM-demand system approach with the emphasis on imposing economic restrictions. Number of the aggregate goods considered is such that full VECM model is formulated for twelve variables, which is more than in most illustrative applications. A convenient functional form of the demand system is employed, namely the Generalized Addilog model of Bewley (1986). Equality restrictions are imposed and tested with ML methods, and some results concerning inequality constraints are also presented. Since the latter pose serious theoretical problems for the ML-based statistical inference, only some ad-hoc technical results are presented in that case.(fragment of text)

14

Modelowanie systemów skointegrowanych : aspekty teoretyczne

75%

Majsterek M.

Bank i Kredyt

|

2014

|

nr 5

433-466

Analiza ekonometryczna w przypadku zmiennych niestacjonarnych wymaga zastosowania nieklasycznych technik, w przeciwnym bowiem przypadku następuje identyfikacja regresji pozornych, utrata pożądanych właściwości przez estymator parametrów czy ograniczenie możliwości ekonomicznej interpretacji otrzymanych wyników. Część prezentowanych sposobów analizy weszła już do kanonu ekonometrii, niektóre jednak, zwłaszcza techniki estymacji i weryfikacji hipotez w dziedzinie I(2), ciągle jeszcze zaliczane są do niestandardowych. W artykule pokazano standardowe kategorie ekonomiczne, jak też zasoby i strumienie w kontekście jedno- i wielowymiarowej analizy kointegracyjnej. Klasyczny podział na zasoby i strumienie okazuje się niewystarczający, zwłaszcza w przypadku analizy zmiennych I(2).(abstrakt oryginalny)

15

The Effects of Relative Strength of USD and Overnight Policy Rate on Performance of Malaysian Stock Market - Evidence from 1980 through 2015

75%

Razak Abdul Hadi A., Tat Hiung Yap E., Zainudin Z.

Contemporary Economics

|

2019

|

13

|

nr 2

175-186

The study is carried out with the objective of testing the efficient market hypothesis (EMH) at the semistrong form level. As such, the study employs two publicly available data variables - the exchange rate (RM/USD) and short-term interest rate as proxied by the overnight policy rate (OPR). The extent to which these variables influenced the performance of Bursa Malaysia (KLCI) over the past 35 years, from January 1980 to June 2015, is examined. Using monthly data, the entire study period is divided into three subperiods - the full sample period, the sample period that excludes the duration of capital control and the sample period of FBMKLCI (from July 2009 to June 2015). Deploying the Johansen-Juselius cointegration test, the study shows the presence of a long-run equilibrium relationship between KLCI and the two control variables over the full sample period and sample period, excluding the period of capital control. From the long-run regression, the effect of OPR on Bursa Malaysia is consistent over all three subperiods. This is a clear indication that the interest rate regime has a significant influence on Bursa Malaysia. Interestingly, there is no equilibrium relationship, and dynamic relationships exist between FBMKLCI and the two explanatory variables over the FBMKLCI sample period. These findings support our notion that Bursa Malaysia is unquestionably semistrong form efficient. It is now evident that FBMKLCI is the most exogenous variable of all. (original abstract)

16

Foreign Direct Investment - Domestic Investment Nexus : Evidence from India

75%

Babu A.

Contemporary Economics

|

2021

|

15

|

nr 3

267-275

The relationship between foreign direct investment and domestic investment is intriguing. An important question arises - does foreign direct investment crowd in or crowd out domestic investment? This paper examines this nexus in the post-1991 period in India, which is also considered as the post-reform period. It is during this era; the above-mentioned topic gains more impetus as the economy opened up for further foreign inflows. The time period taken for the paper was from 1990-91 to 2014-15. The data series were checked for stationarity and the presence of long run relationship between foreign direct investment and domestic investment was analysed using cointegration test. Thereafter, the vector error correction model was estimated. The results clearly show that foreign direct investment crowds out domestic investment in India in the post reform period. The findings have significant policy implications because there is a substituting relationship between foreign direct investment and domestic investment in India. (original abstract)

17

Zastosowanie modeli VAR oraz VCEM do analizy kointegracji zmiennych opisujących zachowania konsumpcyjne gospodarstw domowych

75%

Doszyń M.

Przegląd Statystyczny

|

2008

|

55

|

z. 4

78-84

W artykule omówiona została problematyka wiążąca się z modelami wektorowej autoregresji (VAR) oraz wektorowymi modelami korekty błędem (VECM). Przedstawiona została również procedura Johansena umożliwiająca identyfikację relacji kointegrujących. Zaprezentowano odpowiednie testy (test śladu, test największej wartości własnej), które pozwalają na ustalenie liczby relacji kointegrujących. W przykładzie empirycznym podjęto próbę wyznaczenia relacji kointegrującej między wydatkami i dochodami rozporządzalnymi gospodarstw domowych pracowników na stanowiskach nierobotniczych z wykorzystaniem modelu VAR oraz VECM. W pierwszym etapie za pomocą testu Dickeya-Fullera zbadano zintegrowanie zmiennych. Hipotezę o liczbie relacji kointegrujących zweryfikowano stosując procedurę Johansena. Na podstawie modelu VECM wyznaczona została długookresowa krańcowa skłonność do konsumpcji analizowanych gospodarstw domowych. (abstrakt oryginalny)

18

Canonical Correlation Analysis in Panel Vector Error Correction Model. Performance Comparison

75%

Kębłowski P.

Central European Journal of Economic Modelling and Econometrics (CEJEME)

|

2016

|

8

|

nr 4

203-217

Small sample properties of unrestricted and restricted canonical correlation estimators of cointegrating vectors for panel vector autoregressive process are considered when the cross-sectional dependencies occur in the process generating nonstationary panel data. It is shown that the unrestricted Box-Tiao estimator is slightly outperformed by the unrestricted Johansen estimator if the dynamic properties of the underlying process are correctly specified. The comparison of performance of the restricted canonical correlation estimator of cointegrating vectors for the panel VAR and for the classical VAR applied independently for each cross-section reveals that the latter performs better in small samples when the cross-sectional dependence is limited to the error terms correlations, even though it is inefficient in the limit, but it falls short in comparison to the former when there are cross-sectional dependencies in the short-run dynamics and/or in the long-run adjustments. (original abstract)

19

Testowanie zmiany strukturalnej w modelu VEC

75%

Gosińska E.

Bank i Kredyt

|

2015

|

nr 6

579-600

Wprowadzenie do przestrzeni kointegrującej zmiennej zero-jedynkowej charakteryzującej zmianę strukturalną w okresie t jest równoważne przyjęciu, że w procesie generującym dane zmiana strukturalna nastąpiła w okresie t - 1. Jednocześnie, jeśli to zmiana strukturalna jest przyczyną wprowadzenia zmiennej zero-jedynkowej do przestrzeni kointegrującej, to odpowiednie zmienne zero-jedynkowe muszą się znaleźć także poza przestrzenią kointegrującą. Aby przetestować zmianę wyrazu wolnego w składowej deterministycznej, zastosowano statystykę Walda. Wartości krytyczne i moc testu zostały wyznaczone symulacyjnie w zależności od rzędu kointegracji, liczby zmiennych endogenicznych, wielkości zmiany strukturalnej, momentu wystąpienia zmiany strukturalnej oraz rozkładu składników losowych (normalnego i t-Studenta). Moc testu zmiany wyrazu wolnego zależy głównie od wielkości zaburzenia oraz liczebności próby. Model VECM ze zmianą wyrazu wolnego został wykorzystany do modelowania kursu walutowego złoty/euro. W systemie zidentyfikowano dwa wektory kointegrujące, z których jeden można interpretować jako długookresowe równanie kursu walutowego złoty/euro. Drugi wektor kointegrujący jest równaniem krajowych, realnych, długookresowych stóp procentowych uwzględniających ryzyko. W celu określenia momentu wystąpienia zaburzenia w składowej deterministycznej procesu generującego dane wykorzystano statystykę supWALD.(abstrakt oryginalny)

20

Empirical Verification of Dynamic Dependences Between Productivity and Economy Openness : the Case of Visegrad Countries

63%

Wojciechowski L.

Przedsiębiorczość - Edukacja

|

2016

|

12 Przedsiębiorczość jako czynnik rozwoju układów lokalnych = Entrepreneurship as a Factor in the Development of Local Systems

149-161

This study analyses one of the main postulates of the Endogenous Growth Theory, that suggests that international trade openness is capable to speed up growth-impacting productivity. ADF stationary tests, Johansen co-integration test and Vector Error Correction Model (VECM) procedures are applied on a yearly data set covering the period 1995-2014. Data for individual V4 countries were also compared with EU-15 benchmark. The main finding of the paper is that for all V4 countries there exists a long term relationship between economy openness and labour productivity and in case of Hungarian economy in the Granger sense - causality is one-directional and runs only from productivity to openness. It suggest, that the Endogenous Growth Theory in this case is no longer supported nevertheless further and deeper investigation is needed. Although huge differences in case of openness between V4 countries exist, strong positive linear correlation with productivity is observed. Also disturbing secondary result of conducted research is that however convergence in case of productivity between V4 and EU-15 is observed, assuming the current rate of catching-up (apart from existence of saturation level of productivity), EU-15 and V4 average productivity would equal in 6 decades. (original abstract)