Wyniki wyszukiwania - BazEkon

1

Modele krótkoterminowych stóp zwrotu w analizie zdarzeń

100%

Czapiewski L., Jewartowski T.

Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2012

|

nr 106 Finanse w niestabilnym otoczeniu - dylematy i wyzwania : rynki finansowe

273-286

Celem niniejszego opracowania jest określenie, czy, a jeżeli tak, to w jakim zakresie wybór modelu szacowania stopy odniesienia oraz rodzaju testu istotności wpływa na wnioski płynące z analizy zdarzeń. Dla realizacji tak postawionego celu posłużyliśmy się często podejmowanym zagadnieniem rynkowej reakcji na podziały (splity) akcji. Badaniem objęte zostały splity dokonane przez spółki notowane na GPW i NC w latach 1993-2011. Celem pobocznym jest określenie, czy i ewentualnie w jakim stopniu wskazania modeli szacowania stopy odniesienia zależą od przyjętej długości okna estymacji oraz przerwy pomiędzy nim a oknem zdarzenia. Do realizacji przyjętych celów posłużyliśmy się informacjami z GPW: w zakresie notowań spółek publicznych (baza Infostrefa), a w zakresie dokonywanych podziałów i innych operacji na akcjach, takich jak dywidendy i prawa poboru (baza ONP - operacje na papierach GPW). (fragment tekstu)

2

Internal and external factors and the effectiveness of the actual stock split

75%

Tuzimek R.

Journal of Management and Financial Sciences

|

2014

|

7

|

nr 15

81-95

The prime concern of this article is to present an instrument called an actual stock split. This article aims to determine the effectiveness of the conducted actual stock splits in the background of the factors specific for the company, the stock of the company and the phase of the stock market. The article presents the results of empirical studies of foreign markets, and the results of empirical research conducted by the author on the Warsaw Stock Exchange. The parameter observed in the study is an abnormal rate of return. In this study the Author analyzes the impact of the actual split on stock prices. The results of Author's research on WSE are in contrast to the regularities captured in most of presented foreign studies. (original abstract)

3

Analiza zdarzenia i jej zastosowania

75%

Perepeczo A.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2011

|

nr 33

35-51

Analiza zdarzenia (event study), którą w 1969 roku po raz pierwszy zastosowali w swoich badaniach Fama, Fisher, Jensen i Roll, na przestrzeni kilkudziesięciu lat była wielokrotnie wykorzystywana w ocenie reakcji inwestorów na informacje o wydarzeniach mających miejsce w spółkach giełdowych, których podstawą była zmiana cen akcji. Metodologia ta jest często określana metodą dodatkowych stóp zwrotu (abnormal returns metodology) - ocena jest dokonywana na podstawie dodatkowej stopy zwrotu jako różnicy między rzeczywistą stopą zwrotu w okresie obserwacji a oczekiwaną stopą zwrotu z akcji. (fragment tekstu)

4

Analysis of the Open-to-Close and Close-to-Open Returns on Warsaw Stock Exchange

75%

Rozkrut D., Łuniewska M.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2010

|

nr 29

137-148

Istnieje bogata literatura dokumentująca anomalie rynkowe przeczące hipotezie rynku efektywnego. Zgodnie z tą hipotezą skorygowane o ryzyko zwroty z akcji notowanych w ciągu dnia nie powinny się różnić od zmian obserwowanych między zamknięciem a otwarciem rynku. Branch i Ma przedstawiają wyniki analiz empirycznych dla anomalii polegającej na relacji pomiędzy zmianami cen od otwarcia do zamknięcia rynku, a analogicznymi zmianami cen od zamknięcia do otwarcia rynku. W niniejszym artykule przedstawiono wyniki badań dla walorów notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. (fragment tekstu)

5

The Effect of Reverse Stock Split on the Warsaw Stock Exchange.

75%

Asyngier R.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2015

|

nr 381 Financial Investments and Insurance - Global Trends and the Polish Market

11-25

Celem artykułu było przeprowadzenie studiów literaturowych nad efektem scalenia akcji, a także nad wpływem operacji scalenia akcji na kursy oraz wolumen obrotu akcjami notowanymi na giełdzie warszawskiej. Metodologia badawcza koncentrowała się na sile relatywnej notowanych akcji w stosunku do indeksu szerokiego rynku. Dokonane analizy wykazały wstępowanie negatywnego wpływu resplitu na notowania akcji przed operacją i po niej, szczególnie silnego w pierwszych kilkunastu dniach po scaleniu. Artykuł jest kontynuacją badań nad efektem resplitu i stanowi część szeroko zakrojonych badań nad funkcjonowaniem polskiego rynku kapitałowego(abstrakt oryginalny)

6

Further Evidence of the Impact of Stock Splits on Trading Liquidity

63%

Rudnicki J.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2012

|

nr 50

61-70

Tematyka podziału akcji od dawna przyciąga uwagę badaczy akademickich oraz praktyków. Wiele dyskusji toczy się wokół tego często określanego mianem kosmetycznego [zabiegu] zdarzenia, które nie powoduje bezpośrednich konsekwencji w odniesieniu do wyceny spółki. Pomimo swojej prostoty oraz teoretycznie braku przyczyn potencjalnej reakcji podział akcji wywiera wpływ m.in. na płynność obrotu. Autor, analizując podziały akcji przeprowadzone w przedziale czasu 2000- maj 2011 roku przez spółki notowane na Nowojorskiej Giełdzie Papierów Wartościowych, obserwuje statystycznie istotne (na poziomie 1%) pogorszenie płynności obrotu mierzonej wolumenem. Ponadto, największa amplituda ponadprzeciętnych zmian wolumenu obrotu, tj. w odniesieniu do zmian indeksu giełdowego S&P500, jest notowana podczas dwóch sesji giełdowych wokół daty faktycznego podziału akcji, choć sam fizyczny podział akcji nie stanowi nowej informacji, gdyż jest ona znana z wyprzedzeniem. (abstrakt oryginalny)

7

Impact of Stock Splits on Trading Liquidity - Evidence from the New York Stock Exchange

63%

Rudnicki J.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2012

|

nr 261 Efektywność - rozważania nad istotą i pomiarem

360-370

W artykule została przeanalizowana kwestia płynności mierzonej zmianą wolumenu w następstwie podziału akcji. Autor bada wpływ podziałów akcji przeprowadzonych przez spółki notowane na Nowojorskiej Giełdy Papierów Wartościowych na późniejszą płynność obrotu przy wykorzystaniu event study. Analizie podlegają konsekwencje podziału akcji dla wolumenu, następujące zaraz po dokonanym podziale akcji, jak również w 81-dniowym oknie badawczym. Płynność obrotu w następstwie podziału akcji pogorszyła się, co przeczy teoriom, które postulują, że podział akcji przyczynia się do większego zainteresowania uczestników rynku kapitałowego, w szczególności do większej liczby zawieranych transakcji i/lub większej płynności.(abstrakt oryginalny)

8

Czy podział akcji maksymalizuje bogactwo akcjonariuszy?

63%

Rudnicki J.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2012

|

nr 246 Polityka ekonomiczna

391-402

Wśród wielu zdarzeń korporacyjnych podział akcji stanowi szczególny obiekt zainteresowania badaczy naukowych oraz praktyków na całym świecie. Chociaż dokonanie podziału akcji wymaga poniesienia określonych nakładów, jak np. opłaty administracyjne czy opłaty za usługi doradcze, podział akcji, przynajmniej teoretycznie, nie powinien wywoływać żadnych mierzalnych efektów. Autor przeprowadził analizę wpływu ogłoszenia informacji o podziale akcji na jednodniową ponadprzeciętną stopę zwrotu dla akcjonariuszy. Ponadto zbadał ponadprzeciętną stopę zwrotu w oknie badawczym [-40;+40]. Wyniki badań, istotne statystycznie na poziomie 1%, wskazują na ujemną ponadprzeciętną stopę zwrotu w tym oknie badawczym. Dodatkowo świadczą one o tym, iż uczestnicy rynku kapitałowego odbierają ogłoszenie informacji o podziale akcji jako negatywny sygnał. (original abstract)

9

Analiza oddziaływania operacji odwrotnych splitów na notowania akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

63%

Asyngier R.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska. Sectio H. Oeconomia

|

2014

|

48

|

nr 2

7-18

Celem pracy jest przeprowadzenie studiów literaturowych nad efektem scalenia akcji prowadzonych na świecie, jak również zapoczątkowanie badań nad oddziaływaniem operacji scalenia akcji na kursy oraz wolumen obrotu akcjami notowanymi na GPW. Ograniczony cel badawczy został podyktowany wymogami edytorskimi tej publikacji i jej ograniczoną objętością. Analizy podjęte w niniejszej pracy będą kontynuowane na różnych płaszczyznach w przyszłości. Artykuł jest częścią większych badań nad nieprawidłowościami funkcjonowania polskiego rynku kapitałowego. (fragment tekstu)

10

Wpływ podziału akcji na płynność spółek

63%

Słoński T., Rudnicki J.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2010

|

nr 25

137-145

W artykule przedstawiono problem wpływu podziału akcji na zmianę płynności obrotu akcjami na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Wzrost płynności był mierzony względnym przyrostem obrotu akcjami. Ze względu na to, że artykuł skupiał się na pomiarze płynności, nie zwracano uwagi na zawartość informacyjną wykupu akcji, ale wyłącznie na potencjalne ułatwienia w ich obrocie. Rezultatem badań jest spostrzeżenie, że wszystkie trzy metody analizy zdarzeń na rynku akcji wskazują na wzrost wolumenu obrotu dla całej próby badawczej.(abstrakt oryginalny)

11

The Market Reaction to Stock Splits - Evidence from the Warsaw Stock Exchange

63%

Sekuła P.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska. Sectio H. Oeconomia

|

2023

|

57

|

nr 1

181-195

Theoretical background: A share split is an operation that increases the total number of shares. The split is a technical operation and should not affect the market value of the company. The shareholding structure of the company remains unchanged when the shares are split. However, split studies around the world show the occurrence of abnormal returns. Purpose of the article: The article analyses splits based on market data from 2009 to 2021. The aim of the study is to analyse the cumulative average abnormal returns (CAARs) in the periods preceding stock splits on the Warsaw Stock Exchange (WSE). CAARs are analysed in different research variants. The influence of the stock market situation and the frequency of splits on the amount of abnormal returns is examined. Research methods: The research was carried out using event study analysis. The Market-Adjusted Return Model was used to determine abnormal returns. CAARs were calculated for each analysed event window. The statistical significance of abnormal returns was verified by the parametric t test and the non-parametric Corrado rank test. Main findings: The study showed statistically significant positive abnormal returns in the 30-day period preceding the split. The hypothesis that multiple splits cause particularly high increases in the market value of companies has not been confirmed. Research on the reaction to splits depending on the state of the stock market situation did not allow unambiguous conclusions in the case of the periods when the WSE Index (WIG) increased. Weaker reaction to planned splits in the period of worse market conditions was confirmed.(original abstract)

12

Długoterminowe reakcje cenowe na podziały akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

63%

Okoń S., Zaremba A.

Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2017

|

nr 2 (86) Rynek kapitałowy : skuteczne inwestowanie

111-122

Cel - Celem niniejszego artykułu jest zbadanie długoterminowych reakcji cenowych na podziały akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Metodologia badania - Badanie bazuje na podziałach akcji spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, które miały miejsce od stycznia 1996 roku do grudnia 2015 roku. W zakresie badania długoterminowych reakcji cenowych na podziały akcji w celu oceny stóp zwrotu wykorzystano metodę portfeli kalendarzowych (ang. calendar-time portfolio approach). W ramach badania metodą portfeli kalendarzowych skonstruowanych zostało osiem typów portfeli równoważonych i ważonych kapitalizacją z okresami utrzymywania akcji w portfelu wynoszącymi odpowiednio 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7 i 8 lat. Nadwyżkowe stopy zwrotu zostały przetestowane przy wykorzystaniu dwóch modeli: modelu CAPM oraz czteroczynnikowego model Carharta, którego budowa obejmuje również wpływ efektów wielkości spółki oraz wskaźnika wartości księgowej do wartości rynkowej, a także efektu kontynuacji stóp zwrotu (ang. momentum). Wynik - Nie zaobserwowano żadnych istotnych statystycznie ponadprzeciętnych stóp zwrotu bez względu na metody ważenia portfeli czy wykorzystane modele do oceny stóp zwrotu. Co istotne, w przypadku czteroczynnikowego modelu Carharta czynnik SMB (small minus big) pozostaje dodatni i istotny statystycznie we wszystkich okresach w przypadku portfeli równoważonych i w przypadku większości portfeli ważonych kapitalizacją, co może sugerować, że zainteresowanie splitami jest większe w przypadku spółek o mniejszej kapitalizacji. Oryginalność/Wartość - Jest to pierwsze kompleksowe badanie reakcji cenowych na podziały akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie.(abstrakt oryginalny)

13

Can Stock Splits Generate Abnormal Stock Performance in Post-Crisis Era? Evidence from the New York Stock Exchange

63%

Rudnicki J.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2012

|

nr 271, t. 2 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka

237-247

Podział akcji, a w konsekwencji ceny walorów i płynności od dłuższego czasu skupiają uwagę badaczy i praktyków. Autor analizuje podziały akcji przeprowadzone w okresie 2009 - maj 2011 przez spółki notowane na Nowojorskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. W szczególności rozważa on wpływ podziału akcji na bogactwo akcjonariuszy, biorąc pod uwagę dzień dokonania splitu oraz przedział badawczy [-40;+40], wykorzystując dwie metody: metodę średniej dopasowanej stopy zwrotu oraz metodę modelu rynkowego. Uzyskane wyniki wskazują, że nie występuje istotny statystycznie efekt w dniu samego podziału. Natomiast w rozważanym oknie badawczym autor obserwuje erozję bogactwa akcjonariuszy mierzonego skumulowaną ponadprzeciętną stopą zwrotu na poziomie -9,80% oraz 5,49% dla zastosowanych obu metod. Ponadto zmienność mierzona odchyleniem standardowym ponadprzeciętnych stóp zwrotu uległa zmniejszeniu odpowiednio o 26,98% i 6,04%.(abstrakt oryginalny)

14

Wpływ podziału akcji na stopę zwrotu z inwestycji w akcje

63%

Słoński T., Rudnicki J.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2011

|

nr 37

323-334

W artykule przebadano wpływ podziału akcji na poziom ponadprzeciętnych stóp zwrotu dla inwestorów. Dla 68 podziałów akcji przeprowadzonych przez spółki giełdowe w Polsce, odnotowano wzrost ponadprzeciętnych stóp zwrotu dla inwestorów. Dla stóp, które kształtują się na poziomie ponadprzeciętnej stopy wzrostu, następuje przyrost o 12,78%. Metoda, która porównuje zrealizowane przez inwestorów zwroty ze zwrotem z portfela rynkowego daje podobne wyniki. Niestety, przyrost stóp zwrotu w całym okresie analizy nie zawsze rekompensuje poziom ryzyka rynkowego. Ponadto split zmniejsza odchylenie standardowe ponadprzeciętnych stóp zwrotu, co może wpłynąć na obniżenie kosztu kapitału własnego spółek dokonujących podziału akcji. (abstrakt oryginalny)

15

Podział wartości nominalnej akcji jako instrument sygnalizacji

63%

Mamcarz K.

Prace Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej w Gdańsku

|

2011

|

11 Rynki finansowe : nowe wyzwania i możliwości

223-237

Zarządy spółek, w celu redukcji asymetrii informacji, dążą do zwiększenia zasobu informacji posiadanych przez inwestorów, posługując m.in. instrumentami sygnalizacji. Należy do nich podział wartości nominalnej akcji (split), a istotnym parametrem informacyjnym jest współczynnik podziału. Powstaje pytanie, czy inwestorzy reagują na wykonanie podziału akcji, czy ta reakcja uwidocznia się już wcześniej jako odpowiedź na informację o zamiarze jego dokonania. Celem rozdziału jest ocena skuteczności podziału akcji rozumianej jako pozytywna reakcja inwestorów na informacje (sygnały) przekazywane przez spółki na rynek za pomocą tego instrumentu. Jako mierniki skuteczności przyjęto ponadprzeciętną stopę zwrotu oraz skumulowaną ponadprzeciętną stopę zwrotu, obliczone dla portfela analizowanych spółek wg modelu rynkowego Sharp'a. Wyniki badań wskazują, że inwestorzy antycypowali moment ogłoszenia podziału akcji, a skuteczność sygnału była tu znacznie wyższa niż w przypadku jego realizacji. Wielkość współczynnika podziału determinowała siłę reakcji inwestorów. (abstrakt oryginalny)

16

Analiza wpływu splitów akcji na stopy zwrotu spółek notowanych na GPW w Warszawie

63%

Fiszeder P., Mstowska E.

Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego

|

2011

|

nr 4/8

203-210

Celem pracy była analiza wpływu podziałów akcji spółek notowanych na GPW w Warszawie na stopy zwrotu. Z uwagi na brak normalności rozkładu stóp zwrotu w badaniu zastosowano nieparametryczny test rang Corrado. Ponieważ informacja o Splicie akcji jest ogłaszana publicznie z dużym wyprzedzeniem, zatem sam moment podziału akcji nie powinien mieć istotnego wpływu na notowania cen akcji. Wyniki przeprowadzonego badania przeczą jednak tej tezie. Nadwyżkowe 10-dmowe stopy zwrotu przed operacją podziału akcji są dodatnie, natomiast 10-dmowe stopy zwrotu obejmujące Split i dni po nim są ujemne. Zaobserwowanie tej prawidłowości było możliwe dzięki przyjęciu 10-dmowych. a me tak jak w większości innych badań dziennych stóp zwrotu. Efekt ten jest niezauważalny w przypadku analizy pojedynczych dni. Otrzymane wyniki wskazują również na nieefektywność rynku akcji na GPW w Warszawie. ponieważ zaobserwowane nadwyżkowe stopy zwrotu są na tyle duże. że możliwe byłoby uzyskanie ponadprzeciętnych dochodów nawet po uwzględnieniu kosztów transakcyjnych. Uzyskanie takich dochodów nie byłoby jednakże prawdopodobnie możliwe w przypadku krótkiej sprzedaży akcji z uwagi na brak lub bardzo ograniczoną możliwość zawierania takich transakcji (abstrakt oryginalny)

17

Obligatoryjny split payment: zakres zgody Rady UE oraz jej wpływ na sankcje za niedokonanie płatności w mechanizmie podzielonej płatności

63%

Czerwiński J.

Przegląd Podatkowy

|

2020

|

nr 1

14-21

Z dniem 1.11.2019 r. weszły w życie przepisy wprowadzające do polskiego systemu prawnego obligatoryjny mechanizm podzielonej płatności (ang. split payment). Wprowadzenie zmian w tym zakresie wymagało uzyskania zgody Rady Unii Europejskiej na odstępstwo od ogólnych reguł wskazanych w dyrektywie Rady 2006/112/WE z 28.11.2006 r. w sprawie wspólnego systemu podatku od wartości dodanej - dalej dyrektywa 2006/112. W niniejszym artykule zostały przedstawione wnioski wynikające z analizy treści decyzji wykonawczej Rady oraz wątpliwości pojawiające się przy analizie tych przepisów, w szczególności co do zgodności polskich regulacji z zakresem derogacji.(abstrakt oryginalny)

18

Buy back, split, dywidenda a kurs akcji : wyniki badań spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

63%

Murawska M.

Nowoczesne Systemy Zarządzania

|

2014

|

9

|

nr 1

291-300

W artykule przedstawiono wyniki badań, których celem było określenie możliwości kształtowania wieloletniego, silnego, wzrostowego kursu akcji, począwszy od dnia debiutu danej spółki na giełdzie, z uwzględnieniem roli, jaką w tym procesie mogą odgrywać dywidenda oraz operacje splitu i skupu własnych akcji. W analizach uwzględniono spółki notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. (abstrakt oryginalny)

19

Do stock splits improve liquidity? Evidence from Vienna Stock Exchange

63%

Rudnicki J.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2011

|

nr 158 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka

1050-1059

Artykuł porusza kwestię podziału kapitału akcyjnego, tzw. splitów. Autor poddaje analizie wolumen akcji będących w obrocie w odniesieniu do podmiotów notowanych na Wiedeńskiej Giełdzie Papierów Wartościowych, które przeprowadziły podział kapitału akcyjnego. Badanie testuje hipotezę, iż split zwiększa płynność akcji w okresie następującym po jego dokonaniu.(abstrakt oryginalny)

20

W poszukiwaniu optymalnego przedziału cenowego akcji - zachowania inwestorów giełdowych wobec splitów na przykładzie GPW

63%

Jasiniak M.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2018

|

nr 531 Bankowość i rynki finansowe

190-200

Przyjmując, że rynek działa w sposób efektywny, dokonanie podziału akcji nie powinno wywoływać u inwestorów jakichkolwiek reakcji - ani pozytywnej związanej ze zwiększoną skłonnością do zakupu akcji po podziale, ani negatywnej, odzwierciedlonej poprzez natychmiastową sprzedaż tych walorów. W rzeczywistości jednak inwestorzy reagują na dokonywane przez spółki splity w sposób różnorodny. Celem niniejszego artykułu jest ocena wpływu podziału akcji na kształtowanie się nadwyżkowych stóp zwrotu. Autorka weryfikuje hipotezę, że pozytywne efekty podziału akcji, rozumiane jako możliwość osiągnięcia nadwyżkowej stopy zwrotu z inwestycji w akcje spółek dokonujących podziału, występują tuż przed wystąpieniem zdarzenia, przy czym ich występowanie jest uzależnione od przedziału cenowego, w jakim akcje znajdują się przed i po splicie, oraz stosunku podziału. Wyniki badania wskazują, że oczekiwania inwestorów co do wzrostu wartości cen akcji odnoszą się do akcji groszowych. W przypadku drogich akcji ani przed, ani po splicie nie występują nadwyżkowe stopy zwrotu.(abstrakt oryginalny)