Wyniki wyszukiwania - BazEkon

1

Wycena metodą Mark-To-Market obligacji Europejskiego Banku Inwestycyjnego notowanej na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

100%

Lasek D.

Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa

|

2007

|

z. 84

161-171

Na GPW w Warszawie notowana jest obligacja strukturyzowana wyemitowana przez EIB (data wykupu 15 września 2008 roku). Celem opracowania jest przedstawienie jak wycena giełdowa odchyla się od wartości godziwej. Obligacja wyemitowana przez EIB została tak skonstruowana, aby inwestora zachęcało wysokie oprocentowanie stałe w pierwszej fazie oraz atrakcyjna konstrukcja kuponu w kolejnych okresach. Do wyceny obligacji został wykorzystany model Svensona, na podstawie którego można otrzymać zestaw stóp procentowych potrzebnych do zdyskontowania płatności z dowolnych instrumentów finansowych. Z analizy danych można wnioskować, że wartość realna aktywu odchylała się od ceny rynkowej nawet o 21%. Wnioskować można także, że wycena giełdowa złożonych aktywów nie jest ceną godziwą dla aktywów, których posiadaczami jest wąska wyspecjalizowana grupa odbiorców. Paradoksalnie OFE (najwięksi nabywcy tej obligacji), nie miały odpływu aktywów, co wynika z samej konstrukcji rynku i mogły spokojnie przeczekać spadek wartości instrumentu, ale wycena jednostek nie odzwierciedlała tak znacznej przeceny aktywów funduszy emerytalnych.(abstrakt oryginalny)

2

O metodycznej poprawności wyceny obligacji

100%

Pera K.

Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2013

|

nr 155 Inwestowanie w aktywa rzeczowe i finansowe

419-429

Przedmiotem opracowania jest metodyka szacowania sprawiedliwej wartości obligacji o stałym oprocentowaniu, generującej m płatności w skali roku (m > 1).(fragment tekstu)

3

Metoda PSOR w wycenie obligacji zamiennych

100%

Śnieg A.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2003

|

nr 991 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

612-617

Obligacje zamienne są jedynymi hybrydowymi papierami wartościowymi na rynku Polskim. W chwili pisania niniejszego referatu na rynku znajdowały się trzy emisje obligacji zamiennych. Jednakże udział w rynku i płynność tych obligacji nie jest duża. Wartość tych trzech emisji to 48,32 min zł, w porównaniu z wartością całego rynku obligacji przedsiębiorstw i banków 8,2764 mld zł daje 0,6% udziału w rynku. Najczęściej zainteresowani obligacjami zamiennymi są inwestorzy, którzy chcą mieć wpływ na poczynania emitenta (poprzez ewentualną konwersję obligacji na akcję). Najczęściej emitent zostawia sobie amerykańską opcję kupna wyemitowanych obligacji (emitent ma prawo do odkupienia obligacji po określonej cenie), przez co może w niektórych przypadkach wymusić na inwestorze wymianę obligacji na akcje (wymuszona konwersja). Ze względu na fakt dołączania do obligacji zamiennych dodatkowych opcji, co więcej opcji typu amerykańskiego, wycena tych instrumentów nie jest prosta. W niniejszym opracowaniu postaramy się pokazać jedną z metod, jak również uwypuklić problemy pojawiające się w trakcie wyceny tego typu instrumentów finansowych. (fragment tekstu)

4

Efektywność rynkowej wyceny obligacji zamiennych - obserwacje z giełdy papierów wartościowych w Zurychu

100%

Marszałek J.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2010

|

nr 25

569-578

Obligacje zamienne na akcje mogą być atrakcyjną formą finansowania przedsiębiorstw. Dzięki stałemu współczynnikowi konwersji możliwe jest potencjalne wyemitowanie akcji po cenie wyższej od obecnie obowiązującej. Dodanie do obligacji prawa do zamiany na akcje pozwala na obniżenie oprocentowania obligacji. Jednak badania rynku obligacji zamiennych nie zawsze potwierdzają, że instrument ten jest prostym połączeniem obligacji kuponowej z darmową opcją zamiany na akcje. Niewielki związek między zmianami cen obligacji zamiennych i akcji, bez względu na opłacalność konwersji, sugeruje, że w badaniu należy uwzględniać także czynniki niezwiązane z fundamentalną wyceną papierów wartościowych, na podstawie których obligacja zamienna może być wyceniana. Niniejszy artykuł jest próbą ukazania roli płynności obrotu obligacjami zamiennymi i związaną z tym efektywną wyceną tych instrumentów. Badania literaturowe tego problemu poszerzono o empiryczną ilustrację akcji i obligacji zamiennych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Zurychu.(abstrakt oryginalny)

5

Modele wyceny normatywnej i rynkowej obligacji o stopie korygowanej z marżą

100%

Utkin J.

Przegląd Statystyczny

|

1997

|

44

|

z. 4

489-497

This study concerns the assessment of bonds with variable percentage, determined by means of a certain market rate prior to the beginning of a respective interest period. Upon the basis of models of the assessment of bonds with a corrected rate without a margin, known from literature, the author completes models of the assessment of bonds with a corrected rate (FRN), and with a multiplicative and additive margin. With this purpose in mind, she conducts a variety of assessments: normative and market. The former provides the relation, which should occur between values of assorted series of a given bond. The market assessment, which consists of discounting income flows with the assistance of profitability rates of zero-coupon bonds, leads to the presentation of the value of the obligation with a corrected rate and margin as the value of two revenue currents, one of which is expressed by the value of bonds without a margin. If the examined marked does not contain zero-coupon bonds, then the discounting coefficients are obtained from the curve of spot profitability corresponding to the date of the bond assessment. The Macaulay period has been defined for the obtained bonds. (original abstract)

6

Analiza i wycena obligacji zamiennych

100%

Pielichaty E., Ryba A.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2001

|

nr 911 Problemy wyceny w rachunkowości

219-228

Wyjaśniono pojęcie i istotę obligacji zmiennych, przedstawiono warunki emisji tychże obligacji oraz omówiono ich ujęcie i wycenę w znowelizowanym prawie bilansowym.

7

O wycenie obligacji z różną częstością wypłaty odsetek

75%

Buła R.

Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2012

|

nr 104 Inwestycje i nieruchomości : wybrane zagadnienia

57-73

W obecnej chwili w obrocie znajdują się różnorodne obligacje o wartości nominalnej opiewającej na biliony dolarów. W zależności od przyjętych kryteriów można je odpowiednio klasyfikować (m.in. według rodzaju świadczenia związanego z instrumentem, sposobu naliczania odsetek, waluty, w której wyrażone jest zobowiązanie, emitenta). Dla potrzeb niniejszego opracowania istotny jest podział na obligacje: 1. O kuponie zmiennym (np. emitowane przez amerykański Departament Skarbu indeksowane inflacją Treasury Inflation Protected Securities). 2. O kuponie stałym (większość obligacji oszczędnościowych dostępnych na rynku, np. obligacje dwuletnie emitowane przez polskie Ministerstwo Finansów). 3. Bezkuponowe (w przypadku których dochód jest realizowany wyłącznie w postaci dyskonta). Przedmiotem analizy będą wyłącznie obligacje o kuponie stałym..(fragment tekstu)

8

Wycena obligacji zamiennych na akcje

75%

Maksymiuk R.

Rynek Terminowy

|

2003

|

nr 3

99-101

Celem artykułu jest przedstawienie uproszczonej metody wyceny obligacji zamiennych na akcje. Algorytm wyceny przedstawiono na konkretnym przykładzie obligacji.

9

Does Macaulay Duration Provide the Most Cost-Effective Immunization Method a Theoretical Approach

75%

Zaremba L.

Foundations of Management

|

2017

|

9

|

nr 1

99-110

In the following, we offer a theoretical approach that attempts to explain (Comments 1-3) why and when the Macaulay duration concept happens to be a good approximation of a bond's price sensitivity. We are concerned with the basic immunization problem with a single liability to be discharged at a future time q. Our idea is to divide the class K of all shifts a(t) of a term structure of interest rates s(t) into many classes and then to find a sufficient and necessary condition a given bond portfolio, dependent on a class of shifts, must satisfy to secure immunization at time q against all shifts a(t) from that class. For this purpose, we introduce the notions of dedicated duration and dedicated convexity. For each class of shifts, we show how to choose from a bond market under consideration a portfolio with maximal dedicated convexity among all immunizing portfolios. We demonstrate that the portfolio yields the maximal unanticipated rate of return and appears to be uniquely determined as a barbell strategy (portfolio) built up with 2 zero-coupon bearing bonds with maximal and respective minimal dedicated durations. Finally, an open problem addressed to researchers performing empirical studies is formulated. (original abstract)

10

Modele wyceny i ryzyka obligacji skarbowych o oprocentowaniu stałym i korygowanym

75%

Utkin J.

Przegląd Statystyczny

|

2000

|

47

|

z. 1-2

71-91

W artykule zawarto informacje odnośnie wyznaczania trendu w klasycznej analizie technicznej, wyznaczania trendu na podstawie linii regresji oraz podano przykład dla wybranych spółek Giełdy papierów Wartościowych w Warszawie.

11

Wycena obligacji długoterminowych

75%

Kumor I.

Studia Ekonomiczne / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

2005

|

nr 33 Aktualne zmiany w rachunkowości : ze szczególnym uwzględnieniem problematyki inwestycji

127-135

Celem artykułu jest przedstawienie zasad wyceny obligacji długoterminowych, zaliczanych do instrumentów finansowych (inwestycje) z uwzględnieniem przepisów prawa bilansowego, którymi są ustawa z 29 września 1994 r. o rachunkowości z późn. zm. oraz rozporządzenie ministra finansów z 12 grudnia w sprawie szczegółowych zasad uznawania, metod wyceny, zakresu ujawniania i sposobu prezentacji instrumentów finansowych (Dz.U. Nr 149, poz. 1674). (fragm. tekstu)

12

Aggregation Analysis in Pedersen-Shiu-Thorlacius Model

75%

Utkin J.

Roczniki Kolegium Analiz Ekonomicznych / Szkoła Główna Handlowa

|

2008

|

nr 18 Modelling and analysis of automobile insurance and financial markets

183-191

The Klaassen aggregation enable us to reduce a binomial lattice of prices into two-point one-period model with larger period and it is consistent with the risk-neutral pricing principle. In general the aggregation is a computing backward procedure. Nevertheless in case of the Pedersen-Shiu-Thorlacius term structure model (which is the generalization of the Ho-Lee model) the analytical aggregation is possible. In the paper the bond prices and the pseudo¬probabilities are obtained in the analytical forms. In the aggregated model the bond prices are proved to be restricted to an interval. Also the aggregated perturbation functions are deduced and they are compared to the perturbation functions in the one-period model. (original abstract)

13

Rating i ceny obligacji jako adekwatne mierniki zagrożenia utraty stabilności gospodarczej

75%

Urbanowicz R., Pioch A.

Debiuty Ekonomiczne

|

2011

|

nr 11 Rynek finansowy i zarządzanie w skali mikro- i makroekonomicznej

262-275

Tematem rozważań będzie rating dotyczący państwowych obligacji długoterminowych stworzony przez agencję Fitch, z którego wykorzystano dane o wszystkich zmianach not ratingowych od stycznia do czerwca 2009 roku, jak również dane historyczne (z lat 1994-2009) not ratingowych obligacji długoterminowych wybranych państw. Następnie dokonano analizy otrzymanych w ten sposób danych. W dalszej części pracy przedstawiono zależność między ceną obligacji a stabilnością gospodarczą rozumianą jako wzrost PKB. (...) Natomiast celem tej pracy jest określenie, w jakim stopniu rating i ceny obligacji pokazują rzeczywiste zagrożenie utraty stabilności gospodarczej i czy powinny być brane pod uwagę jako mierniki poziomu stabilności gospodarczej państw. (fragment tekstu)

14

Obligacja dziesięcioletnia - rynkowe wyceny i prognozy cen przetargowych

75%

Utkin J.

Przegląd Statystyczny

|

1996

|

43

|

z. 3-4

243-249

The first Polish government ten-year bond with a floating interest rate was issued on December 1995. A recurrent relation for the neighbor valuations of the ten-year bond is obtained on the basis of alternative investing. The property of keeping its price oscillating near the nominal clue is examined with a negative result. The prognostics of future bidding prices are also derived. (original abstract)

15

Wycena obligacji z ryzykiem kredytowym. Premia za ryzyko

63%

Schroeder M.

Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

2006

|

Modelowanie preferencji a ryzyko '05

469-496

Rynek obligacji stanowi bardzo ważny segment rynku finansowego, jednakże jego modelowanie jest trudne. Spowodowane jest to tym, że cena obligacji zależy nie tylko od obecnej sytuacji na rynku, ale również od daty jej wykupu. O trudnościach przy wycenie obligacji świadczyć może choćby różnorodność proponowanych modeli i liczebność ich uogólnień. Innym argumentem jest wyraźna widoczna złożoność wyprowadzanych wzorów, które kosztem dokładniej modelowanej rzeczywistości stają się coraz bardziej skomplikowane. W niniejszej pracy zostaną zaprezentowane wyniki Mertona dotyczące wyceny obligacji obarczonych ryzykiem, emitowanych przez firmy. Podane zostaną wzory na ceny takich obligacji, jak również zostaną wskazane wady modelu. Z inwestowaniem w obligacje korporacyjne wiąże niepewność wypłacalności firmy, dlatego też inwestorzy żądają "wynagrodzenia" -premii za ponoszone ryzyko. Część pracy poświęcona będzie omówieniu tej premii i jej własności.(fragment tekstu)

16

Bond Valuation and Interest Rate Models Using Mathematica

63%

Olsarova L.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2007

|

nr 1162 Application of Mathematics and Statistics in Economics

142-146

W artykule są dyskutowane zasady wyceny obligacji, modelowania stopy procentowej i czasu trwania. Najpierw wprowadzono podstawy obliczania ceny obligacji i zademonstrowano metody bootstrapowe w celu wyznaczenia stóp procentowych. Zaprezentowano także symulację modelu Coxa-Ingersolla-Rossa. Głównym celem artykułu jest demonstracja algorytmu prostych obliczeń z oprogramowaniem Mathematica. (abstrakt oryginalny)

17

Obligacja indeksowana jako finansowy produkt strukturyzowany

63%

Mamcarz H.

Zeszyty Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

|

2010

|

nr 143

127-136

Autor przedstawia charakterystykę struktury i sposobu funkcjonowania obligacji indeksowanych. Dokonał też porównania opłacalności dwu konkurencyjnych względem nich narzędzi: obligacji prostej i certyfikatu indeksowego. Porównanie to wskazało na element przewagi obligacji indeksowej, będącej hybrydą obligacji prostej o relatywnie niskim kuponie odsetkowym i dwóch opcji finansowych, których połączenie tworzy systematyczną strategię bull call spread. Z kolei wycena obligacji indeksowej jest możliwa poprzez duplikację struktury płatności tych instrumentów. (fragment tekstu)

18

Analiza wrażliwości na zmiany stóp procentowych polskich obligacji pięcioletnich o stałym oprocentowaniu

63%

Olbryś J.

Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

2003

|

Modelowanie preferencji a ryzyko '03

457-471

Pięcioletnia obligacja skarbowa o stałej stopie procentowej (symbol SP) jest instrumentem dłużnym o najdłuższym terminie wykupu spośród wszystkich detalicznych papierów skarbowych na polskim rynku finansowym. Emisja obligacji pięcioletnich odbywa się raz na trzy miesiące (w marcu, czerwcu, wrześniu i grudniu). Wartość nominalna jednej obligacji wynosi 100 zł, ale cena emisyjna może być inna w każdym miesiącu. Każdorazowo ogłasza ją minister finansów. Oprocentowanie obligacji jest stałe, a odsetki wypłacane są nabywcom raz w roku, dokładnie 12 miesięcy od dnia rozpoczęcia sprzedaży danej emisji. Celem pracy „Analiza wrażliwości na zmiany stóp procentowych polskich obligacji pięcioletnich o stałym oprocentowaniu” (J. Olbryś) jest analiza wrażliwości obligacji pięcioletnich na zmiany stóp procentowych, przeprowadzona za pomocą miar ryzyka: trwałości (duration) i wypukłości obligacji. Analizie poddano też wysokość nieoczekiwanej stopy zwrotu z obligacji i portfela obligacji, wywołanej zmianami stóp procentowych. Ocenione zostało ryzyko płynności tych obligacji (na podstawie danych giełdowych z okresu grudzień 2001-marzec 2003). (abstrakt oryginalny)

19

Obligacje w polityce rachunkowości banków spółdzielczych

63%

Szydełko Ł.

Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2016

|

nr 2 (80) Cz.2 Rachunkowość w zarządzaniu jednostkami gospodarczymi

177-184

Cel - celem artykułu jest wskazanie możliwości dostosowania i rozszerzenia rozwiązań w zakresie polityki rachunkowości banków spółdzielczych, szczególnie w obszarze klasyfikacji, reklasyfikacji i wyceny bilansowej obligacji. Metodologia badania - w artykule wykorzystano krytyczny przegląd literatury i aktów prawnych oraz metodę rozumowania przez analogie. Wynik - wskazano możliwości klasyfikacji i reklasyfikacji obligacji w polityce rachunkowości banków spółdzielczych. Szczególny nacisk położono na zastosowanie metody wartości godziwej w wycenie bilansowej obligacji. Oryginalność/Wartość - opracowanie wypełniło zidentyfikowaną lukę poznawczą. (abstrakt oryginalny)

20

Wycena obligacji na dożycie w procesie sekurytyzacji hipoteki wstecznej

63%

Lawędziak B.

Prace Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2011

|

Metody matematyczne, ekonometryczne i komputerowe w finansach i ubezpieczeniach 2009

137-146

Niniejsze opracowanie powstało na podstawie dostępnej literatury zagadnienia dotyczącej problemu żywotności społeczeństw (ryzyka długowieczności), przy jednoczesnym dążeniu do obniżenia progu emerytalnego. Zjawiska te powodują deregulację stabilności finansowej systemów ubezpieczeń społecznych oraz obniżają możliwości indywidualnych podmiotów do zapewnienia odpowiedniego poziomu życia na starość. (fragment tekstu)