Wyniki wyszukiwania - BazEkon

1

Infinite Portfolio Strategies

100%

LeRoy S. F.

Contemporary Economics

|

2012

|

6

|

nr 4

54-60

In continuous-time stochastic calculus a limit in probability is used to extend the definition of the stochastic integral to the case where the integrand is not square-integrable at the endpoint of the time interval under consideration. When the extension is applied to portfolio strategies, absence of arbitrage in finite portfolio strategies is consistent with existence of arbitrage in infinite portfolio strategies. The doubling strategy is the most common example. We argue that this extension may or may not make economic sense, depending on whether or not one thinks that valuation should be continuous. We propose an alternative extension of the definition of the stochastic integral under which valuation is continuous and absence of arbitrage is preserved. The extension involves appending a date and state called to the payoff index set and altering the definition of convergence under which gains on infinite portfolio strategies are defined as limits of gains on finite portfolio strategies. (original abstract)

2

Sterowanie adaptacyjne jako metoda samouczenia w zadaniach portfolio

100%

Banek T., Kozłowski E.

Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

2006

|

Modelowanie preferencji a ryzyko '05

21-33

Metodologia rozwinięta w teorii adaptacyjnego sterowania jest przeznaczona dla. zadań, w których występują elementy działania i uczenia się jednocześnie. Aby dobrze działać, trzeba mieć pewną niezbędną wiedzę o tym fragmencie rzeczywistości, którego działanie dotyczy. Jednak nie często mamy komfort posiadania takiej wiedzy jeszcze przed działaniem. Zwykle uczymy się na błędach, co jest metaforą zdobywania informacji o rzeczywistości, ale informacji uzyskiwanych w trakcie przypadkowych, tj. nieplanowanych doświadczeń. Wspomniana na początku metodologia proponuje bardziej aktywną i zdecydowaną postawę w rozpoznawaniu rzeczywistości. Strategie adaptacyjnego sterowania komponują elementy samouczenia działania w proporcji optymalnej dla danego zadania.(fragment tekstu)

3

Portfolio Risk-return Analysis : the Case of the Automotive Industry in the Czech Republic

75%

Aliu F., Pavelkova D., Dehning B.

Journal of International Studies

|

2017

|

10

|

nr 4

72-83

Risk has always been the concern of managers and shareholders as a part of decision-making processes. Managers tend to control unsystematic risk mostly while trying to minimize the exposure to systematic (market) risk. The paper aims to assess the risk level and risk-return tradeoffs for the companies operating in Czech automotive industry. A diversification formula and calculation of returns using return-on-equity were employed on the yearly basis from 2005 till 2014. The returns and risk calculations were conducted on the portfolio of auto manufacturers, followed by the portfolio of auto suppliers, while the third one was performed for suppliers and manufacturers taken together. The results of the study show that the average correlation coefficient tends to decrease when we move from manufacturers to suppliers, while increasing when we join manufacturers and suppliers in one portfolio. The highest diversification benefit has been reached in the portfolio of auto suppliers. The highest risk is manifested for the portfolio of manufacturers, while the lowest - in the portfolio of auto suppliers. Risk level declined when we joined manufacturers and suppliers in comparison with risk of manufacturers alone. However, the lowest risk and the highest risk-return tradeoff were achieved in the portfolio of suppliers. (original abstract)

4

The Non-classical Break-Even Point in Portfolio Selection

75%

Gazińska M., Tarczyński W.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2011

|

nr 37

435-450

The paper presents the use of non-classical break-even point (NBEP), both in the process of building a portfolio, and also in the process of choosing an optimal one. This method involves selecting the optimal portfolio from the proposed portfolios constructed using the Markowitz model. The method has been verified by data from construction sector companies listed on the Warsaw Stock Exchange in 2005-2010. The portfolios indicated by the non-classical break-even point clearly exceed the WIG20 stock index both in the rise period (2006-2007) and the fall period (2008-2009 crisis). The proposal is based on the use of non-classical break-even point for the portfolio of identified securities. Out of all the optimized portfolios, the most effective were the ones that had the best (lowest) breakeven point. Thus, a new analytical tool can be created, facilitating the assessment and optimal choice of securities. (original abstract)

5

The Maslowian Portfolio Theory Versus the Pyramid Portfolio

75%

Majewski S. M.

Folia Oeconomica Stetinensia

|

2014

|

14

|

nr 1

91-101

This article refers to De Brouwer's modification of portfolio selection from 2009. He modified the existing portfolio's theories so that they could take into account the Maslov's hierarchy of needs. This proposal could be also an alternative concept to the behavioural portfolio theory. Another theoretical concept which includes not only the hierarchy of needs but the pyramid portfolio is presented in this paper as well. The base point in this case is Markowitz's model and the safety-first criterion by Roy. Such a construction should be a starting point for building an application in this field.(original abstract)

6

Measures of Downside Risk Under Conditions of Downturn in the Real Estate Market

75%

Wolski R.

Real Estate Management and Valuation

|

2013

|

vol. 21, iss. 3

81-87

Some authors suggest that the use of standard deviation as a measure of total risk for returns on real estate leads to risk overestimation, as the classical Markowitz model does not account for the skewness of financial data, thus making the results unreliable. According to the available literature, risk calculated on the basis of standard semideviation may actually better reflect the nature of property investment. However, in this context, the question of whether or not this measure will lead to risk underestimation at a time of a downturn in the real estate market, resulting in inadequate investment decisions aggravating investor losses arises. Therefore, the present paper presents portfolios constructed using either classical risk measures or measures based on "downside deviations" of rates of return. The results of investment in these portfolios are analyzed.(original abstract)

7

Integration of sustainability into modern portfolio theory

63%

Peylo B. T.

Journal of Management and Financial Sciences

|

2011

|

4

|

nr 6

85-109

As the modern world is facing economic limits and an increase in ecological and social problems, the need for innovative and sustainable solutions becomes more pressing. This has consequences for the investment market, where the integration of sustainability-related objectives becomes an important development. Yet investment theory and especially modern portfolio theory does not allow the consideration of other criteria than return and risk. In this paper, a method is proposed that enhances Markowitz' modern portfolio theory and allows the investor to define a flexible degree of sustainability as an additional optimisation-criterion in the portfolio selection process. The method is applied to the investment universe of the German stock-index DAX and analysed empirically over the period 2003-2010. The observed effects are compared both in terms of achieved performance and the degree of sustainability with the DAX as a benchmark. The results show that the three-dimensional optimisation as a possible synthesis of portfolio theory and sustainable investment can achieve good results with respect to both financial and sustainability objectives, and that it forms a good starting basis for a further and more detailed elaboration. (original abstract)

8

A Reference Point Approach to Bi-Objective Dynamic Portfolio Optimization

63%

Sawik B.

Decision Making in Manufacturing and Services

|

2009

|

3

|

nr 1/2

73-85

The portfolio selection problem presented in this paper is formulated as a bi-objective mixed integer program. The portfolio selection problem considered is based on a dynamic model of investment, in which the investor buys and sells securities in successive investment periods. The problem objective is to dynamically allocate the wealth on different securities to optimize by reference point method the portfolio expected return and the probability that the return is not less than a required level. In computational experiments the dataset of daily quotations from the Warsaw Stock Exchange were used. (original abstract)

9

Wykorzystanie metody portfolio do opracowania strategii marketingowej banku

63%

Grzegorczyk W.

Bank i Kredyt

|

1993

|

nr 12

28-31

10

Wykorzystanie semiwariancji do budowy portfela akcji

63%

Rutkowska-Ziarko A., Olesinkiewicz J.

Przegląd Statystyczny

|

2002

|

49

|

z. 4

81-93

W celu ograniczenia ryzyka inwestorzy budują efektywne portfele inwestycyjne, czyli lokują środki w akcje wielu różnych spółek giełdowych, poszukując takiego portfela, który przy danej stopie zwrotu posiadałby najniższe ryzyko, zaś dla danego poziomu ryzyka charakteryzowałby się najwyższą stopą zwrotu. W klasycznym modelu Markowitza za miarę ryzyka przyjmuje się wariancję stóp zwrotu z portfela. Wadą wariancji jest jednakowe traktowanie odchyleń ujemnych i dodatnich od średniej stopy zwrotu. W rzeczywistości odchylenia ujemne są niepożądane a dodatnie stwarzają możliwość większego zysku. Dla mierzenia tylko odchyleń ujemnych proponuje się tzw. semiwariancję, będącą modyfikacją wariancji. W pracy zaprezentowano metodę budowy portfeli efektywnych dla ryzyka mierzonego semiwariancją od założonej stopy zwrotu. Przeanalizowano różnice pomiędzy tak zbudowanymi portfelami , a wyznaczonymi zgodnie z klasycznym modelem Markowitza na przykładzie spółek notowanych na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych.

11

Wybrane problemy optymalizacji działalności inwestycyjnej przedsiębiorstw

63%

Henzel H.

Studia Ekonomiczne / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

1999

|

nr 6 Teoria i praktyka procesów inwestycyjnych

7-22

Podczas podejmowania decyzji w ramach procesu inwestycyjnego przedsiębiorstwo zwykle spotyka się z koniecznością realizacji niejednego, lecz całej wiązki celów. Stopień realizacji każdego z tych celów jest funkcją wielu zmiennych. Część zmiennych zależy od samego przedsiębiorstwa, a niektóre trzeba traktować jako zmienne zewnętrzne, niezależne od przedsiębiorstwa. Niejednokrotnie mają one charakter losowy. To rozróżnienie na zmienne zależne i niezależne od przedsiębiorstwa determinuje proces decyzyjny. Decyzje dotyczące tych zmiennych, które przedsiębiorstwo może kontrolować powinny być dokonywane w taki sposób, aby zapewnić realizację całej wiązki celów na pożądanym poziomie. Zadanie to utrudnia występowanie zmiennych niezależnych od przedsiębiorstwa. "Optymalizacja decyzji inwestycyjnych polega więc na takim doborze zmiennych, które kontroluje przedsiębiorstwo, aby zminimalizować negatywny wpływ zmiennych niezależnych od przedsiębiorstwa i mimo ich występowania osiągnąć założoną wiązkę celów"(fragment tekstu)

12

Developments in Multi-Attribute Portfolio Selection

63%

Steuer R. E., Yue Q., Hirschberger M.

Multiple Criteria Decision Making / University of Economics in Katowice

|

2006

|

1

251-262

W artykule autorzy wyjaśniają dlaczego jest możliwym postrzeganie standardowego portfela przez finansistów jako problemu wyboru jednokryterialnego, podczas gdy osoby zajmujące się optymalizację wielokryterialną widzą to jako problem dwukryterialny. Następnie pokazują jak, dla bardziej zaawansowanych inwestorów, teoria wyboru portfela według metody analizy portfelowej Markowitza może być poszerzona o dodatkowe cele, takie jak dywidendy, płynność, zwrot, liczbę zabezpieczeń portfela, etc. Następnie zaprezentowano dyskusje na temat natury zbiorów rozwiązań niezdominowanych w problemach selekcji portfela przy wielu celach i obecne rozwiązania takich problemów. (AT)

13

Propozycja analizy portfelowej należności

63%

Wędzki D.

Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości

|

2011

|

64

|

nr 120

141-161

W artykule zaproponowano zespół metod integrujących pomiar inkasa należności oraz pozycjonowanie kontrahenta z punktu widzenia jego znaczenia dla obrotów oraz stanu inkasa. Metody bazują na kwalifikacji kontrahentów przedsiębiorstwa za pomocą reguły Pareto (analiza ABC) oraz analizy XYZ. W pierwszej części artykułu omówiono sposoby tworzenia grup kontrolnych A, B i C ad hoc, graficznie oraz matematycznie. W portfolio kluczowych klientów pozycjonowanie kontrahentów odbywa się na podstawie klasyfikacji ABC według obrotów oraz należności. W portfolio jakości inkasa klienci dzieleni są na grupy X, Y i Z według terminu inkasa oraz jego zmienności i na podstawie obu tych klasyfikacji pozycjonowani. (abstrakt oryginalny)

14

Projektowanie telewizyjnej oferty programowej z zastosowaniem teorii portfolio

63%

Breza M.

Studia Medioznawcze

|

2005

|

nr 4 (23) Internet i jego użytkownicy The Internet and Its Users

40-49

Artykuł bazuje na raporcie przygotowanym przez B. Litmana, S. Shrikhande'a i H. Ahna pt. A Portfolio Theory Approach to NetWork Program Selection. Autorzy raportu rozpatrują model budowy ramówki telewizyjnej, stwierdzając, że programy telewizyjne można traktować jak aktywa w portfelu inwestycyjnym. Istnieje analogia między inwestowaniem w finansowe aktywa a inwestowaniem w programy telewizyjne. W obu przypadkach inwestorzy chcą maksymalizować zyski przy określonym poziomie ryzyka. Teoria portfolio wyjaśnia wybór optymalnego programu telewizyjnego. Najbardziej popularne strategie programowania wspomagają budowanie optymalnych programów telewizyjnych. Artykuł jest oparty na decyzjach dotyczących programowania sieci ABC, CBS i NBC. (abstrakt oryginalny)

15

Banking Efficiency in Non-Core EU Countries - A Comparative Analysis of Portugal and Spain

63%

Figueira C., Nellis J.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw

|

2007

|

nr 50, t. 2

51-65

Można oczekiwać, że proces prywatyzacji i zniesienia kontroli w europejskim sektorze bankowości będzie mieć ważny wpływ na portugalskie i hiszpańskie banki, które do drugiej połowy lat 80tych powszechnie były uważane za niekonkurencyjne na rynku światowym. Niniejsza praca składa się z analizy porównawczej różnic kosztów banków funkcjonujących w dwóch niecentralnych krajach EU przez parę lat oraz bada jak dalece na ich wydajność wpływa orientacja portfolio i skala przeprowadzanych operacji.(A.T.)

16

Funkcja użyteczności i awersja do ryzyka

63%

Tarczyński W.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Folia Oeconomica Stetinensia

|

1998

|

nr 4

101-123

W teorii portfela papierów wartościowych podstawą większości analiz i wyprowadzanych teorii jest teoria użyteczności. Teoria użyteczności pozwala na zbudowanie wielu koncepcji praktycznego zarządzania kapitałem. W artykule omówiono najważniejszy element tej teorii, a mianowicie funkcję użyteczności. Przedstawiono także koncepcję wykorzystania tej funkcji w określaniu awersji do ryzyka na rynku kapitałowym.

17

Optymalizacja portfela na podstawie średniej geometrycznej stopy zwrotu : Odtwarzanie struktury portfela w inwestycji wielookresowej

63%

Zatoń W.

Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

2002

|

Modelowanie preferencji a ryzyko '02

365-376

W referacie porównano zastosowanie w analizie portfelowej miar stóp zwrotu, opartych na średniej arytmetycznej i geometrycznej. Zaprezentowane przykłady ilustrują również wpływ problemu odtwarzania struktury portfela w analizie wielookresowej na stopę zwrotu z portfela.

18

Cryptocurrencies as an Asset Class in Portfolio Optimisation

63%

Holovatiuk O.

Ekonomia / Uniwersytet Warszawski

|

2020

|

7

|

nr 54

33-55

In this paper, cryptocurrencies are analysed as investment instruments. The study aims to verify whether they can be classified as an asset class and what kind of benefits they may bring to the investor's portfolio. We used 6 indices as proxies for the major asset classes, including the cryptocurrency index CRIX, for all cryptographic assets. Cryptocurrencies relatively fully satisfied 7 asset class requirements, namely stable aggregation, investability, internal homogeneity, external heterogeneity, expected utility, selection skill and cost-effective access. It was found that crypto assets have diversification properties. Portfolio optimisation with the Modern Portfolio Theory showed an increase in the Sharpe ratio of tangency portfolios with the inclusion of CRIX. However, the Post-Modern Portfolio Theory identified significant deterioration of the downside risk and the Sortino ratio. (original abstract)

19

Geometria a teoria portfelowa

63%

Karpio A.

Zeszyty Naukowe. Wyższa Szkoła Finansów i Zarządzania w Białymstoku

|

2000

|

nr 2

127-146

Artykuł stanowi wprowadzenie do teorii portfelowej Markowitza w jej uproszczonej wersji. Pokazano podstawowe idee teorii i zwrócono uwagę na aspekt geometryczny związku pomiędzy ryzykiem mierzonym odchyleniem standardowym i oczekiwaną stopą zwrotu z portfela.

20

Does the Inclusion of Exposure to Volatility into Diversified Portfolio Improve the Investment Results? Portfolio Construction from the Perspective of a Polish Inwestor

51%

Latoszek M., Ślepaczuk R.

Economics and Business Review

|

2020

|

6 (20)

|

nr 1

46-81

The main goal of this research is to analyse the investment benefits from an incorporation of the volatility exposure to the diversified portfolio from the perspective of a Polish investor. Volatility, treated as a new asset class, may improve the performance of the portfolio due to its negative correlation with most types of assets. This topic has been widely investigated for the United States and Europe whereas the Polish market appears to be not heavily researched and this study may fill this gap. The research covers the period from October 2010 to July 2018 and is performed on daily close prices. To construct the portfolios the analysis uses the mean-variance framework and the naïve diversification approach. The comparison of risk-adjusted returns between investments with and without volatility exposure enables an answer to the research question about an improvement of the results by the addition of a non-standard asset to the diversified portfolios. The VXX is considered as the proxy for volatility as it is the most popular ETN which follows the volatility index derivatives with the given maturity. To test the robustness of the results the portfolios are constructed with a broad range of different parameters and assumptions imposed on the optimization procedure. (original abstract)